Die Fed bezieht Stellung: Zinsen trotz globalem Sturm unverändert

In einer wichtigen Entscheidung hat sich die US-Notenbank Federal Reserve trotz des Drucks aus dem Weißen Haus dafür entschieden, die Zinsen stabil zu halten. Als Grund nannte sie die anhaltende Inflation und die wachsende globale wirtschaftliche Unsicherheit.

Die US-Notenbank (Fed) hat beschlossen, ihren Leitzins im Bereich von 4,25 bis 4,50 Prozent zu belassen. Dieser Schritt wurde allgemein erwartet und erfolgt in einer Zeit außerordentlichen wirtschaftlichen und politischen Drucks. Angesichts anhaltender Inflation im Inland, ständiger Forderungen des Weißen Hauses nach niedrigeren Kreditkosten und eines neuen geopolitischen Schocks im Nahen Osten hat sich die Zentralbank für Vorsicht entschieden – eine Entscheidung, die direkte Auswirkungen auf die Geldbeutel aller Amerikaner hat.

Die Entscheidung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC), die Zinsen unverändert zu lassen, wurde von den Markterwartungen nahezu einstimmig getroffen. Das FedWatch-Tool der CME Group zeigte eine nahezu hundertprozentige Wahrscheinlichkeit dafür. Die Logik hinter dieser Untätigkeit ist ein heikler Balanceakt.

Einerseits bleibt der Arbeitsmarkt, obwohl er sich leicht abgekühlt hat, robust; die Arbeitslosenquote lag im Mai bei 4,2 Prozent. Andererseits verharrt die Inflation, obwohl sie von ihren Höchstständen zurückgegangen ist, hartnäckig über dem 2-Prozent-Ziel der Fed. Der Kern-Verbraucherpreisindex (VPI), der die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise ausklammert und ein wichtiger Indikator für die Fed ist, liegt den dritten Monat in Folge bei 2,8 Prozent.

In dieser Situation steht die Fed an einem Scheideweg. Eine vorzeitige Senkung der Zinssätze könnte die Inflation wieder anheizen und die erzielten Fortschritte zunichtemachen. Eine erneute Erhöhung könnte das Wirtschaftswachstum bremsen und eine Rezession auslösen. Daher ist die Beibehaltung der Zinssätze die risikoärmere Option – ein klares Zeichen dafür, dass die Zentralbank eine abwartende Haltung einnimmt, während sie weitere Daten sammelt, um die wirtschaftliche Entwicklung einzuschätzen.

Aufgrund eines Zusammentreffens externer Faktoren, die sich ihrer Kontrolle entziehen, ist die Aufgabe der Fed exponentiell komplexer geworden.

* Politischer Druck: Präsident Donald Trump hat die Fed wiederholt zu Zinssenkungen gedrängt, mit der Begründung, dies würde dazu beitragen, die Kosten für die Bedienung der wachsenden Staatsverschuldung zu senken. Dieser öffentliche Druck stellt die traditionelle Unabhängigkeit der Zentralbank in Frage.

* Auswirkungen der Zölle: Die Unsicherheit über die inflationären Auswirkungen der von der Trump-Regierung verhängten Handelszölle bleibt hoch. Obwohl die Gesamtauswirkungen bisher „gedämpft“ waren, haben viele Unternehmen, von Walmart bis JM Smucker, angedeutet, dass sie beginnen, diese höheren Kosten an die Verbraucher weiterzugeben, was die Inflation in den kommenden Monaten ankurbeln könnte.

* Geopolitischer Schock: Der Ausbruch des direkten Konflikts zwischen Israel und dem Iran hat einen sofortigen Anstieg der Ölpreise und erhebliche Volatilität an den Finanzmärkten ausgelöst. Dies birgt ein erhebliches neues Inflationsrisiko, das die Fed nicht ignorieren kann.

Diese drei Faktoren sind untrennbar miteinander verbunden. Trumps Zölle erzeugen Inflationsdruck im Inland und erschweren es der Fed, seinen Forderungen nach Zinssenkungen nachzukommen. Gleichzeitig heizt der globale Konflikt, in dem seine Regierung eine Schlüsselrolle spielt, die Inflation an und bindet die Fed zusätzlich.

Für den Durchschnittsverbraucher bedeuten diese makroökonomischen Entscheidungen spürbare Veränderungen bei den täglichen Ausgaben. Der Verbraucherpreisindex (CPI) vom Mai bietet eine Momentaufnahme dieser Realität:

| Ausgabenkategorie | Monatliche Änderung (Apr.–Mai) |

|—|—|

| Benzin (alle Sorten) | -2,6 % |

| Lebensmittel (Essen zu Hause) | +0,3 % |

| Wohnen (Unterkunft) | +0,3 % |

| Bekleidung (Bekleidung) | -0,4 % |

| Neuwagen | -0,3 % |

| Gebrauchtwagen | -0,5 % |

Quelle: Bureau of Labor Statistics

Die Tabelle zeichnet ein gemischtes Bild. Während der Rückgang der Benzinpreise vorübergehende Erleichterung brachte, stiegen die Kosten für lebensnotwendige Güter wie Lebensmittel und Wohnen weiter an. Das bedeutet, dass die Lebenshaltungskosten für die meisten Familien trotz einiger Verbesserungen weiter steigen.

Die meisten Wirtschaftsanalysten gehen weiterhin davon aus, dass die Fed noch in diesem Jahr mit Zinssenkungen beginnen wird, möglicherweise bereits auf ihrer September-Sitzung. Die jüngste Eskalation im Nahen Osten hat die Unsicherheit jedoch deutlich erhöht.

Alle Augen richten sich nun auf die Konjunkturprognosen der Fed und ihr berühmtes „Dot Plot“, das nach der Sitzung veröffentlicht wird und die Erwartungen der Fed-Beamten hinsichtlich der zukünftigen Zinsentwicklung offenlegt. Klar scheint, dass die Ära der vorhersehbaren Geldpolitik vorbei ist. Die Fed bewegt sich in einem politisch und geopolitisch geprägten Umfeld – einer neuen Normalität der Unsicherheit, die auf absehbare Zeit Investitionsentscheidungen, Geschäftsplanungen und das Verbrauchervertrauen beeinflussen wird.