Wallapop steht zum Verkauf und der koreanische Anbieter Naver macht ein Angebot von fast 600 Millionen

Das beliebte spanische Tech- Startup Wallapop, einer der aussichtsreichsten Kandidaten für den Unicorn-Status ( Startups mit einer Marktbewertung von über einer Milliarde Euro), steht kurz vor dem Verkauf an einen Käufer mit direkten Verbindungen zu den bisherigen Partnern. Laut dieser Zeitung befindet sich der südkoreanische Internetgigant Naver, der knapp 22 Prozent des Kapitals hält, in Verhandlungen über die vollständige Übernahme des Unternehmens. Das Unternehmen ist für die Entwicklung einer Plattform bekannt, die auf den An- und Verkauf von Secondhand-Produkten spezialisiert ist und bei Privatpersonen sehr beliebt ist.

Der in diesem ersten Angebot von Wallapop ermittelte Unternehmenswert liegt bei knapp 600 Millionen Euro, bei einem Eigenkapitalwert von 568 Millionen.

Marktquellen zufolge hat die Transaktion sowohl aufgrund ihrer niedrigen Bewertung als auch aufgrund des Käuferprofils – eines ausländischen Insiders , also eines bereits in der Hauptstadt präsenten Unternehmens mit ausländischer Muttergesellschaft – Kontroversen ausgelöst. Die Bewertung des Angebots läge 206 Millionen Euro unter dem letzten Referenzwert vom Februar 2024, als institutionelle Investoren wie das Official Credit Institute (ICO) eine Finanzierungsrunde starteten. Damals wurde Wallapop mit 806 Millionen Euro bewertet.

Wallapop gab daraufhin eine Finanzierungserhöhung von AXIS um 20 Millionen Euro über den Fond-ICO Next Tech bekannt, der sich dem von Naver und anderen Investoren unterstützten Fonds Korelya Capital anschloss, die sich sowohl an der vorherigen, im Februar 2021 abgeschlossenen Runde als auch an der darauffolgenden Kapitalerhöhung Anfang 2023 beteiligt hatten. Die Transaktion aus dem Jahr 2021 in Höhe von 157 Millionen Euro bei einer Unternehmensbewertung von 690 Millionen Euro wurde bereits von Korelya Capital geleitet und umfasste die Beteiligung von Accel, Insight Venture Partners, 14W, GP Bullhound und Northzone, um nur einige zu nennen.

Branchenkreise gehen davon aus, dass es keine wirtschaftlichen Gründe dafür gibt, dass Wallapop heute weniger wert ist als vor einem Jahr, als die Finanzierungstransaktion abgeschlossen wurde. Sie weisen zudem darauf hin, dass das Angebot vom 14W-Fonds und anderen Minderheitspartnern abgelehnt wurde. Dieser Fonds hält derzeit rund 20 Prozent des Unternehmens, während Insight Venture Partners und Accel jeweils rund 15 Prozent halten.

Im aktuellen Szenario stünden diese Fonds kurz vor dem Verkauf. In den letzten Jahren, nach der Korrektur, die der Internetsektor nach dem Boom erlitten hatte Im Vergleich zur COVID-19-Pandemie kam es nur zu sehr wenigen Liquiditätsereignissen und zahlreiche Anleger dieser Fonds würden darauf drängen, aus ihren Geschäften Barmittel zu erhalten, selbst wenn dies nicht zu den besten Preisen möglich wäre.

Darüber hinaus befürchten einige Investoren einen potenziellen Interessenkonflikt, da Naver direkt mit Korelya Capital/C-Fund, einem der Hauptpartner des Startups , verbunden ist. Dies weckt Bedenken hinsichtlich der Transaktion. In diesem Sinne könnte die Startup- und Risikokapitalbranche in Spanien diesen Verkauf als ungerechtfertigte Abwertung eines Unternehmens mit Unicorn-Potenzial interpretieren und damit das Marktvertrauen beeinträchtigen.

Eine ähnliche Parallele besteht zum Verkauf von Glovo an Delivery Hero , bei dem ein ausländischer Insider ein spanisches Startup unter seinem geschätzten Wert erwarb. Delivery Hero nutzte damals seine Position als Mehrheitsaktionär und Glovos komplizierte Finanzlage, die in Regulierungsstreitigkeiten und Kontroversen über Arbeitskosten verwickelt war, aus, um zu einem sehr niedrigen Preis die vollständige Kontrolle zu erlangen. Tatsächlich gab das Unternehmen 7,9 Millionen neue Aktien aus, um die Transaktion abzuschließen – zu einem niedrigeren Wert als in früheren Finanzierungsrunden. Sollte dieses Szenario eintreten, würde es das Narrativ bestärken, dass es Spanien nicht gelingt, seine technologischen Erfolge ausreichend zu sichern und zu nutzen.

In diesem Zusammenhang richtet sich die Aufmerksamkeit auf das ICO, eine dem Ministerium für Wirtschaft, Handel und Unternehmen unterstellte Einrichtung, die ebenfalls über die Transaktion abstimmen muss. Branchenquellen weisen darauf hin, dass die Hauptaufgabe des ICO, das Wallapop in der Vergangenheit auch verschiedene Kredite gewährt hat, darin besteht, spanische Unternehmen, darunter auch Technologie- Startups , zu finanzieren und zu unterstützen, um wirtschaftliche Entwicklung, Innovation, Internationalisierung und die Schaffung von Arbeitsplätzen zu fördern.

Börsengang

Wallapop hat in diesem Fall weiterhin die Aufmerksamkeit von Investoren und Finanzinstituten auf sich gezogen. Lokale Banken und Investmentbanken wie Goldman Sachs und Morgan Stanley haben bereits die Möglichkeit eines Börsengangs des Startups innerhalb von 18 bis 24 Monaten geprüft. Ein Börsengang in Spanien wäre normal, da ein Unternehmen mit technologischem Profil an den Markt drängen würde, von denen es an der spanischen Börse nur wenige gibt. Dies würde auch lokalen Investoren einen Einstiegspunkt bieten und den Aktienerwerb für inländische Nutzer erleichtern.

Die Minderheitsinvestoren von Wallapop räumen dem Unternehmen großes Wachstumspotenzial ein, sowohl aufgrund seiner Präsenz (die App ist auf 87 % der spanischen Mobiltelefone verfügbar) als auch durch mögliche Akquisitionen zur Expansion in andere Geschäftsfelder. Wallapop hat seine internationale Expansion bereits eingeleitet und ist mit seinen technologischen Dienstleistungen für den Kauf und Verkauf von Produkten aller Konsumgüterkategorien bereits in Ländern wie Italien und Portugal vertreten.

Das Unternehmen erreichte den Status eines Einhorns und wurde in der Finanzierungsrunde 2021 mit 840 Millionen Euro bewertet. Obwohl es diese Schwelle offiziell noch nicht überschritten hat, bleibt es eines der wertvollsten spanischen Startups . Bis 2025 könnte es mit seinem Geschäft in Spanien einen Jahresumsatz von knapp 140 Millionen Euro und einen EBITDA (Bruttobetriebsgewinn) von 25 Millionen Euro erzielen. Dank verschiedener Finanzierungsrunden, zuletzt 2024, verfügt das Unternehmen über eine starke Liquiditätsposition.