Der Kurs von Iveco sinkt weiter, da Gerüchte über Leonardos 1,6-Milliarden-Euro-Angebot für den Verteidigungssektor schwer belasten.

(Il Sole 24 Ore Radiocor) – Der Iveco-Konzern setzt seinen Abverkauf an der Mailänder Börse fort. Die Aktien des Nutzfahrzeugherstellers fallen im FTSE MIB , nachdem sie zum Handelsschluss nachgegeben hatten und mit -6,12 % am Ende der Liste schlossen. Belastend wirkt das von Bloomberg berichtete Gerücht, dass Leonardo (das unverändert zum Nennwert notiert) ein Angebot von 1,6 Milliarden Euro für die Rüstungssparte von Iveco abgegeben hat . Das Angebot, das auch Schulden beinhaltet, läge damit unter den über 1,9 Milliarden Euro umfassenden Angeboten des deutsch-französischen Konzerns Knds und des tschechoslowakischen Konzerns.

Wie die Analysten von Equita betonen, wäre ein Verkauf an Leonardo für 1,6 Milliarden Euro für Iveco nahezu neutral und für das von Roberto Cingolani geführte Unternehmen positiv , da es sich um einen mehr als angemessenen Einstiegspreis (Unternehmenswert/EBITDA 2025–2026 von ca. 10,5/9x und Unternehmenswert/EBIT von ca. 12/10x) handeln würde, auch unter Berücksichtigung potenzieller industrieller Synergien. Laut Bloomberg berichten einige Quellen, dass der Verkauf an Leonardo für Iveco die einfachste Lösung sein könnte, da er den politischen Forderungen nachkommt, das Unternehmen unter nationaler Kontrolle zu halten. SIM-Experten teilen diese Meinung und betonen, dass Leonardo-Rheinmetall aus politischen Gründen (da es nicht den Golden Powers unterliegt) und angesichts der expliziten Aussagen mehrerer italienischer Minister weiterhin der Favorit bleibt. Hinzu kommt, dass „Knds der von Leonardo ursprünglich ausgewählte Partner für das Kampfpanzerprojekt der italienischen Armee war, die Verhandlungen jedoch im Juni 2024 abgebrochen wurden, was zur Gründung des Joint Ventures mit Rheinmetall führte.“

Intermonte schätzt den Wert von Iveco Defence weiterhin auf 2,1 Milliarden Euro und liegt damit deutlich über Leonardos Angebot von 1,6 Milliarden Euro. Darüber hinaus geben die Experten einen Ausblick auf die am 30. Juli veröffentlichten Ergebnisse des zweiten Quartals 2025, die weiterhin schwach ausfallen . Schwache Zahlen bei Trucks (65 % des Umsatzes) und Powertrain (8 %) „dürfen die Ergebnisse belasten, nur teilweise ausgeglichen durch die starke Performance bei Buses (17 %) und Defence (7 %).“ Aus diesem Grund rechnet Intermonte mit einem Umsatz von 3,7 Milliarden Euro (-5 %), einem bereinigten EBIT von 228 Millionen Euro (-23 % Marge bei 6,2 %) und einem freien Cashflow von 44 Millionen Euro gegenüber -94 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum. Angesichts eines erwarteten bereinigten EBIT von 380 Mio. € (-28 %) im ersten Halbjahr „halten wir eine Abwärtskorrektur der Prognose für 2025 (aktueller Bereich: 980–1.030 Mio. €) für wahrscheinlich, und zwar am unteren Ende der aktuellen Spanne oder leicht darunter, in jedem Fall aber im Einklang mit dem Konsens, der bereits leicht unter der Prognose liegt“, schreiben die Analysten. Experten halten diese Schwächephase jedoch für „vorübergehend“ , weshalb die Schätzungen für 2026/2027 unverändert bleiben.