EZB: Der Klimawandel ist keine ferne Bedrohung mehr, sondern hat bereits wirtschaftliche Auswirkungen auf die EU

Der Klimawandel ist nicht länger, wie Kanadas Premierminister Mark Carney es formulierte, eine „Tragödie am Horizont“, sondern vielmehr eine akute und unmittelbare Bedrohung für die europäische Wirtschaft. Die Währungsinstitutionen sind sich dessen bewusst und haben den Bedarf an Instrumenten zur Bewertung der kurzfristigen Auswirkungen von Klimarisiken erkannt. Das Network for Greening the Financial System (NGFS) , ein globales Netzwerk von Zentralbanken und Aufsichtsbehörden, das sich der Übersetzung von Klima- und Umweltrisiken in umsetzbare ökonomische Kennzahlen widmet, hat kürzlich auf diesen Bedarf reagiert.

Das NGFS hat kürzlich eine Reihe neuer Fünfjahres -Klimaszenarien veröffentlicht. Diese Modelle schätzen die Auswirkungen extremer Wetterereignisse wie Dürren, Brände, Überschwemmungen oder Stürme sowie die mit dem Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft verbundenen Risiken ab. Erstmals berücksichtigen sie auch komplexe physische Risiken und deren Ausbreitung entlang globaler Wertschöpfungsketten. So entsteht ein realistisches und detailliertes Bild der systemischen Auswirkungen des Klimawandels auf die europäische Wirtschaft bereits im Jahr 2030.

In einem am 9. Juli auf dem offiziellen Blog der Europäischen Zentralbank (EZB) veröffentlichten Beitrag analysierten Sabine Mauderer (Bundesbank) und Livio Stracca (stellvertretender Gouverneur der EZB) die NGFS- Szenarien und schlugen einen neuen Ansatz zur Bewertung ökologischer Risiken vor. Sie betonten, wie spürbare Auswirkungen von Naturzerstörung und Klimawandel auf die Makroökonomie nunmehr bestehen. Diese Faktoren müssen ebenso wie traditionelle Variablen wie Inflation, Zinsen und Wachstum in geldpolitische Entscheidungsprozesse integriert werden.

Der verschwindende Horizont: Kurzfristige Klimarisiken bis 2030

Neue kurzfristige Szenarien, die vom Network for Greening the Financial System (NGFS) entwickelt wurden, zeigen, wie sich extreme Wetterereignisse und Umweltpolitik auf die Wirtschaft und die Inflation auswirken könnten.

Wie die Ökonomen Mauderer und Stracca hervorheben, ist eine der wichtigsten Neuerungen die Modellierung zusammengesetzter physikalischer Risiken : Zum ersten Mal analysiert das NGFS die Auswirkungen extremer Wetterereignisse, die nacheinander auftreten, und wie sich diese über nationale Grenzen hinweg durch globale Lieferketten ausbreiten.

Um die Auswirkungen der Klimarisiken darzustellen, enthält der Rahmen vier kurzfristige Szenarien sowie ein Basisszenario, das die bestehenden Klimaverpflichtungen der Länder (die sogenannten national festgelegten Beiträge zum Pariser Abkommen) widerspiegelt. Jedes Szenario kombiniert unterschiedliche Annahmen über die Entwicklung der Klimapolitik und die Intensität der physischen Risiken:

• Highway to Paris : Stellen Sie sich einen frühen und global koordinierten Übergang zu Netto-Null vor.
• Plötzlicher Weckruf : Simuliert einen verzögerten und plötzlichen Beginn des Übergangs ab 2027.
• Katastrophen und politische Stagnation : Beschreibt eine Reihe akuter und wiederholter Klimaereignisse auf kontinentaler Ebene.
• Divergierende Realitäten : Analysiert, wie Naturkatastrophen in Schwellenländern – insbesondere in Ländern mit einem Reichtum an strategischen Rohstoffen – durch Unterbrechungen der Produktionsketten Welleneffekte in den Industrieländern auslösen können.

In einem der kritischsten Szenarien, Katastrophen und politische Stagnation , steht Europa vor einer Abfolge schwerer Klimaereignisse: Hitzewellen, Waldbrände und Dürren im Jahr 2026, gefolgt von Überschwemmungen und Stürmen im Jahr 2027. Die kumulative Wirkung dieser Naturkatastrophen könnte bis 2030 zu einem jährlichen BIP-Einbruch in der Eurozone von bis zu 4,7 % führen. Der Grund? Störungen der Produktionsprozesse, Druck auf gefährdete Sektoren und steigende Kreditkosten, die zu steigender Inflation führen.

Das Szenario „Divergierende Realitäten“ sagt voraus, dass Umweltschocks in Ländern, die reich an kritischen Rohstoffen sind, die Versorgung Europas gefährden und zu geschätzten BIP-Einbußen von bis zu 1,8 % führen werden.

Im Szenario „Highway to Paris“ ändert sich das Bild deutlich. Es geht von einem frühzeitigen und global koordinierten Übergang zur Netto-Null-Wirtschaft aus. In diesem Zusammenhang verzeichnet der Euroraum dank der effektiven Nutzung der Einnahmen aus der CO2-Steuer für grüne Technologien leichte Verbesserungen bei Wirtschaftswachstum und Beschäftigung bei begrenzten Inflationsauswirkungen.

Diese Vorteile sind darauf zurückzuführen, dass die EU bereits ehrgeizige Klimapolitiken auf den Weg gebracht hat, insbesondere den europäischen Grünen Deal , der darauf abzielt, die Emissionen bis 2030 um 55 % gegenüber dem Stand von 1990 zu senken. Das Szenario „Sudden Wake-Up Call“ , das eine dreijährige Verzögerung bei der Einführung von Klimaschutzmaßnahmen simuliert, zeigt jedoch negative Folgen: sinkende Produktion und erhöhter Inflationsdruck.

Die EZB bekräftigt ihr wachsendes Engagement in diesem Bereich und hat offiziell angekündigt, Klima und Natur künftig zu den Schlüsselfaktoren ihrer geldpolitischen Bewertung zählen zu wollen. Wie Green Central Banking berichtet, erweitert die EZB den Anwendungsbereich ihres Wirtschaftsmodells, um auch Umweltzerstörung , Biodiversitätsverlust und Wasserknappheit zu berücksichtigen, da sie die systemische Rolle dieser ökologischen Belastungen anerkennt. Dies bedeutet, dass die Analyse naturbezogener Risiken schrittweise Teil der Bewertungskriterien für Finanzanlagen und der Festlegung geldpolitischer Maßnahmen wird.

Zu den geplanten Maßnahmen gehören:

• Überarbeitung der ökonomischen Analysemodelle zur Berücksichtigung von Umweltrisiken;
• Anpassung des Sicherheitenrahmens und der Einkaufstätigkeit an Nachhaltigkeitskriterien;
• Förderung der Transparenz und Datenerhebung hinsichtlich der Anfälligkeit des Finanzsystems gegenüber Klima- und Umweltproblemen.

Es handelt sich hierbei um eine bedeutende Entwicklung, die die Rolle der EZB nicht nur als Hüterin der Preisstabilität stärkt, sondern auch als Akteur, der sich der strukturellen Herausforderungen – politischer und wirtschaftlicher Art – bewusst ist, die mit der Nachhaltigkeit verbunden sind.

In ihrem Beitrag betonen Mauderer und Stracca auch, dass derzeit über 1,3 Billionen Euro an europäischen Bankkrediten in Sektoren gebunden sind, die von der Wasserkrise betroffen sind. Und da 15 % der Wirtschaftsleistung der Eurozone potenziell durch Oberflächenwasserknappheit gefährdet sind, wäre es nicht nur kurzsichtig, diese Signale zu ignorieren, sondern auch unvereinbar mit dem Mandat der EZB. Die Integration von Klima und Natur in geldpolitische Entscheidungen ist daher keine einfache analytische Erweiterung, sondern ein Bekenntnis zu Verantwortung. Mit potenziell verheerenden Auswirkungen auf BIP, Inflation, Kreditvergabe und Produktivität werden Klima- und Umweltrisiken zu eigenständigen makroökonomischen Variablen. Die EZB hat dies erkannt und bereitet sich auf eine neue Phase vor, in der Nachhaltigkeit, Resilienz und ökologische Governance für den Schutz der Wirtschaft der Eurozone von zentraler Bedeutung sein werden. Wie die NGFS -Szenarien zeigen, ist jetzt die Zeit zum Handeln.