Blauer Dollar verliert an Boden, da die Inflation anhält

Der argentinische Devisenmarkt begann am 2. Juni 2025 mit dem Handel. Der blaue Dollar gab nach und notierte auf dem informellen Markt bei 1,165 US-Dollar, während der offizielle Dollar bei 1,200 US-Dollar verharrte. Diese scheinbare Ruhe geht mit einer Inflation von 47,3 % gegenüber dem Vorjahr und anhaltenden Lohnrückständen einher, was Fragen zur tatsächlichen wirtschaftlichen Stabilität des Landes aufwirft.

Am frühen Montag, dem 2. Juni 2025, verzeichnete der blaue Dollar in Argentinien einen Rückgang und notierte auf dem informellen Markt bei 1.165 US-Dollar im Verkauf und 1.145 US-Dollar im Kauf. Im Gegensatz dazu blieb der offizielle Dollar bei der Banco Nación bei 1.200 US-Dollar. Finanzdollar wie der Contado con Liquidación (CCL) und der Mercado Electrónico de Pagos (MEP) zeigten ebenfalls einen leichten Abwärtstrend und wurden bei 1.194,2 US-Dollar bzw. 1.184,1 US-Dollar gehandelt. Der Großhandelsdollar notierte unterdessen bei 1.182 US-Dollar. Diese Preisdynamik folgte einer Woche, in der der offizielle Dollar in der letzten Handelssitzung um bis zu 20 Pesos stieg und bei 1.200 US-Dollar schloss.

Die jüngste Stabilität und der leichte Rückgang des blauen Dollars , obwohl oberflächlich positiv, bedeuten keine robuste wirtschaftliche Erholung, sondern gehen mit Anzeichen struktureller Fragilität und hohen Finanzierungskosten einher. Argentiniens aufgewerteter Wechselkurs treibt Analysten zufolge Importe und den Devisenabfluss aufgrund des Tourismus und der Gewinne ausländischer Unternehmen an. Diese Situation hindert die Zentralbank daran, Reserven aufzubauen, was für die Zeit nach Oktober Anlass zur Sorge gibt. Die externe Anfälligkeit wird durch globale Spannungen wie Zollkriege und die Angst vor einer Kapitalflucht aus in Dollar denominierten Vermögenswerten verschärft, die von der US-Politik und der Fragilität des globalen Schuldenmarkts beeinflusst wird. Die scheinbare Stabilität des Dollars ist nicht auf solide wirtschaftliche Fundamentaldaten wie die Bildung von Reserven oder eine kontrollierte Inflation im Verhältnis zu den Löhnen zurückzuführen, sondern auf spezifische und möglicherweise vorübergehende Faktoren wie die Liquidation landwirtschaftlicher Betriebe oder die Ausgabe teurer Kredite. Dies deutet darauf hin, dass das aktuelle Niveau des Dollars künstlich aufrechterhalten wird und unter Druck geraten könnte, sobald diese vorübergehenden Faktoren nachlassen oder sich die globalen Bedingungen verschlechtern.

Trotz einer Verlangsamung der monatlichen Inflation, die im April 2025 bei 2,8 % lag, erreichte der kumulierte Wert für die ersten vier Monate des Jahres 11,6 %, und die Inflationsrate im Jahresvergleich lag bei hohen 47,3 %. Die Zentralbank (REM) prognostiziert für 2025 eine jährliche Inflation von 31,8 %, während FocusEconomics sie auf 46,8 % schätzt. Dieses Inflationsszenario hat direkte Auswirkungen auf die Kaufkraft der Bürger. Die Gehaltsvereinbarungen der großen Gewerkschaften stiegen durchschnittlich um 1,9 % pro Monat. Das bedeutet, dass am Ende der ersten vier Monate des Jahres fast alle Gewerkschaften unter der kumulierten Inflation lagen, was auf eine erhebliche Lohnlücke hindeutet. Diese Lücke zwischen Lohnwachstum und Inflation schmälert weiterhin die Realeinkommen der Bürger und führt zu spürbarer sozialer Unzufriedenheit. Situationen wie die Tatsache, dass über 100 Familien aufgrund von Kürzungen bei Unternehmen wie Acindar obdachlos zu werden drohen, und die weit verbreitete Sorge, dass „das Geld nicht reicht“, sind direkte Folgen dieser Dynamik. Der monatliche Rückgang der Inflation ist zwar isoliert betrachtet positiv, gleicht aber die kumulativen Auswirkungen der hohen Inflation der Vergangenheit auf die Kaufkraft nicht aus.

Im Bemühen, auf den internationalen Kreditmarkt zurückzukehren, emittierte die argentinische Regierung erfolgreich eine Anleihe im Wert von einer Milliarde US-Dollar. Dieser bedeutende Schritt war jedoch mit einem hohen Preis verbunden: einem jährlichen Zinssatz von 29,5 %. Dieser hohe Zinssatz unterstreicht die erhebliche Risikowahrnehmung internationaler Investoren und die hohen Kreditkosten für das Land.

Ein Faktor, der zur Wechselkursstabilität beigetragen hat, ist der Devisenabfluss im Agrarexportsektor. Im Mai flossen diesem Sektor 3,054 Milliarden US-Dollar in Fremdwährung zu, was einem Anstieg von 17 % gegenüber dem Vorjahresmonat und 21 % gegenüber April 2025 entspricht. Dieser Anstieg ist auf die Sojaernte und die Reduzierung der Einbehalte zurückzuführen. Dieser Devisenzufluss reichte der Zentralbank jedoch nicht aus, um die gewünschten Reserven aufzubauen. Dies deutet darauf hin, dass der aktuelle Dollarkurs künstlich aufrechterhalten werden könnte und unter Druck geraten könnte, sobald diese vorübergehenden Faktoren nachlassen.

Die Ruhe am Dollarmarkt ist ein oberflächlicher Indikator. Die tiefere Realität ist die anhaltende wirtschaftliche Fragilität, die hohen Kosten der Auslandsverschuldung und der Kampf um den Aufbau von Reserven, verschärft durch eine inländische Kaufkraftkrise. Dies deutet darauf hin, dass die Wirtschaftsstrategie der Regierung weiterhin vor erheblichen Herausforderungen steht und die derzeitige „Stabilität“ ein empfindliches Gleichgewicht darstellt. Das Narrativ der Regierung zur Inflationskontrolle mag zwar monatlich formal zutreffen, berücksichtigt aber nicht die tiefe wirtschaftliche Not und die soziale Unzufriedenheit, die durch jahrelange hohe Inflation und unzureichende Lohnanpassungen verursacht wurden. Dies könnte zu anhaltenden sozialen Spannungen und politischen Herausforderungen führen, da die „ewige zweite Hälfte“ der wirtschaftlichen Erholung scheinbar immer weiter hinausgezögert wird.

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02.06.2025 – 10:05 Uhr pic.twitter.com/HNvad54Rkw