Chinas Maschinerie kommt zum Stillstand: Der Rückstand auf die USA macht sich trotz Handelsfrieden bereits jetzt bei den Exporten bemerkbar.

Die glänzenden chinesischen Handelsdaten vom April verwandelten sich im Mai in eine düstere Entwicklung. Obwohl Chinas Exporte in die USA aufgrund der Handelsspannungen bereits im April stark zurückgegangen waren, diversifizierte China seine Lieferungen in diesem Monat erfolgreich auf andere Kunden, insbesondere in Südostasien und Lateinamerika. Im Mai konnte diese Diversifizierung jedoch den Schaden durch den Rückgang der Exporte in die USA nicht kaschieren , obwohl sich die beiden Länder im vergangenen Monat auf einen wohlformulierten Handelsfrieden geeinigt hatten.

In US-Dollar gerechnet verlangsamte sich das Wachstum der chinesischen Exporte an seine Handelspartner von 8,1 % im April gegenüber dem Vorjahreszeitraum auf ein Dreimonatstief von 4,8 % im letzten Monat . Zum ersten Mal in diesem Jahr gingen die Exporte saisonbereinigt gegenüber dem Vormonat zurück, da die US-Zölle begannen, ihren Tribut zu zeigen. Die Exporte in die USA fielen im Jahresvergleich um 34,5 % auf 28,8 Milliarden Dollar. Dies ist der stärkste Rückgang außerhalb des ersten Pandemie-Lockdowns im Jahr 2020. Im Vormonat war ein Rückgang von 21 % zu verzeichnen. Wie schon im April sorgte die Neuausrichtung des Handels mit Drittländern weiterhin für einen erheblichen Ausgleich. Diesmal war er jedoch nur teilweise.

Die Lieferungen nach Vietnam beispielsweise stiegen um 22 Prozent und überstiegen im dritten Monat in Folge die Marke von 17 Milliarden US-Dollar, da chinesische Unternehmen weiterhin über Drittländer versenden, um US-Handelszölle zu umgehen. Dieser Zustrom vergrößert jedoch das US-Handelsdefizit gegenüber Vietnam und anderen Ländern und gefährdet deren Verhandlungen mit Washington über ihre eigenen Zölle.

Auch die Importe gingen zurück, ein besorgniserregendes Zeichen für die Binnennachfrage. Nachdem sie im April im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 0,2 Prozent geschrumpft waren, sanken sie im vergangenen Monat um 3,4 Prozent und lagen damit unter den Erwartungen. Die Importe von Industrieprodukten sanken, was mit den allgemeinen Anzeichen übereinstimmt, dass der Bausektor trotz verstärkter fiskalischer Unterstützung an Dynamik verliert. Die Importe aus den USA wurden durch Chinas Vergeltungszölle im Vorfeld des Handelsfriedens stark getroffen und schrumpften im vergangenen Monat im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 18 Prozent – ​​das schlechteste Ergebnis seit 14 Monaten.

„Die Verlangsamung des Exportwachstums im Mai dürfte sich in diesem Monat teilweise umkehren, da sie den Rückgang der US-Bestellungen vor dem Handelsabkommen widerspiegelt, der sich nur langsam in tatsächlichen Lieferungen niederschlug. Da die Zölle jedoch voraussichtlich hoch bleiben und chinesische Hersteller ihre Fähigkeit, ihre raschen Zugewinne an globalen Marktanteilen aufrechtzuerhalten, weiter einschränken müssen , gehen wir davon aus, dass sich das Exportwachstum im weiteren Jahresverlauf weiter verlangsamen wird“, schätzen die Analysten von Capital Economics nach den am Montag von den chinesischen Behörden veröffentlichten Handelsdaten.

„Eine Verlangsamung des chinesischen Exportwachstums und ein noch stärkerer Rückgang der Lieferungen in die USA im Mai lassen darauf schließen, dass der Waffenstillstand im Handelskrieg, der eine vorübergehende Zollerleichterung mit sich brachte , noch keinen wesentlichen Unterschied gemacht hat “, sagte David Qu, Analyst bei Bloomberg Economics.

„Der Handelskrieg zwischen China und den USA hat zu einem starken Rückgang der Exporte in die USA geführt, der Schaden wurde jedoch teilweise durch gestiegene Exporte in andere Länder ausgeglichen“, sagte Zhiwei Zhang, leitender Volkswirt und Chefvolkswirt bei Pinpoint Asset Management, in einer Kundenmitteilung. „Die Handelsaussichten bleiben derzeit höchst unsicher“, fügte er hinzu und verwies auf die Auswirkungen der „vorausschauenden Konsolidierung“, da ausländische Käufer ihre Lieferungen in Erwartung höherer Zölle erhöhen.

„Die Daten für Mai werden voraussichtlich weiterhin durch die Phase erhöhter US-Zölle negativ beeinflusst. Wir gehen davon aus, dass sich das Exportwachstum in die USA in den kommenden Monaten erholen könnte. Angesichts des weiterhin hohen Risikos weiterer Zollerhöhungen und der Unsicherheit im Zusammenhang mit den Handelsverhandlungen im letzten Monat könnte es sogar zu einer frühen Konzentration der Importe kommen“, glaubt ING.

Obwohl China den anfänglichen Angriffen bemerkenswert widerstanden zu haben schien, zeigen sich in Wahrheit bereits erste Risse im Auslandssektor des „asiatischen Riesen“. Unternehmen , deren Geschäftsvolumen zu einem großen Teil im Ausland liegt, verzeichnen einen deutlichen Rückgang ihrer Umsätze in den USA, den sie durch steigende Umsätze in anderen Ländern weltweit auszugleichen versuchen.

Obwohl diese Strategie richtig ist und zunächst funktioniert hat, müssen die chinesischen Hersteller in Wirklichkeit niedrigere Preise anbieten, um diese Waren auf den Sekundärmärkten platzieren zu können. Dies mindert die Rentabilität ihrer Unternehmen und wirkt sich auf ihre Margen, Gewinne und letztlich auf Investitionen und Neueinstellungen (und in China auch auf die Löhne) aus. Der chinesische Produktionsapparat kommt zum Stillstand.

Nach den sehr positiven Schlagzeilen, die beide Mächte am 12. Mai machten, als sie sich auf einen dreimonatigen Handelsfrieden mit deutlich niedrigeren Zöllen als angekündigt einigten (Washington senkte die Zölle von 145% auf 30% und Peking von 125% auf 10%), sind die Gespräche inzwischen ins Stocken geraten, und die USA signalisierten eine gewisse Frustration. US-Finanzminister Scott Bessent selbst, der starke Mann der USA in diesen Verhandlungen, drückte dies folgendermaßen aus . Donald Trump selbst sprach in den sozialen Medien von der „Härte“ seines chinesischen Amtskollegen Xi Jinping.

Die Handelsgespräche zwischen den beiden Ländern werden mit einem wichtigen Treffen an diesem Montag fortgesetzt. US-Präsident Donald Trump kündigte am vergangenen Freitag an, dass sich Finanzminister Scott Bessent, Handelsminister Howard Lutnick und der US-Handelsbeauftragte Jamieson Greer am Montag in London mit chinesischen Vertretern treffen würden. Die Gespräche dürften „sehr gut verlaufen“.

" Obwohl wir davon ausgehen, dass beide Länder an einem Handelsabkommen interessiert sind, glauben wir auch, dass es einige Zeit dauern wird, bis es formalisiert wird, da die derzeitigen Positionen beider Nationen recht maximalistisch sind“, ist Link Securities skeptisch.