Die spanische Risikoprämie fällt auf das Niveau vom Februar 2021 und beträgt 57 Basispunkte.

Die Risikoprämie für langfristige spanische Schuldtitel im Vergleich zu deutschen Anleihen fiel diese Woche auf ein Niveau, das seit Februar 2021 nicht mehr erreicht wurde, und erreichte laut Marktdaten 57 Basispunkte.

Obwohl die Risikoprämie am Freitag aufgrund der israelisch-iranischen Luftangriffe auf 62 Basispunkte anstieg, ist Marktanalyst Manuel Pinto der Ansicht, dass der jüngste Rückgang auf mehrere Faktoren zurückzuführen sei, wie etwa die Entscheidung Deutschlands, fast eine Billion Euro für Verteidigung und Infrastruktur auszugeben.

Er merkte daher an, dass es „logisch ist, anzunehmen, dass zur Finanzierung neue Anleihen ausgegeben werden müssen, was die Rendite deutscher Anleihen in die Höhe treibt“ und zur Verringerung der Risikoprämie beiträgt – der Zinsdifferenz, die Investoren für Staatsanleihen im Vergleich zu anderen Schuldtiteln, in diesem Fall deutschen Schuldtiteln, verlangen.

Er merkte außerdem an, dass dieser Rückgang der Prämie darauf zurückzuführen sei, dass die Anleger beginnen, sich auch nach anderen Vermögenswerten als denen in den USA umzusehen.

Dieser Trend wird durch die Tatsache beeinflusst, dass „der Euro allmählich an Boden gewinnt – in diesem Jahr ist er um rund 11 Prozent gestiegen und sein Wert ist von 1,035 Dollar auf 1,15 Dollar gefallen – und regionale Investoren aufgrund der Währungsvolatilität und der hohen Verschuldung keinen Sinn darin sehen, in amerikanische oder Anleihen anderer Länder zu investieren .“

Paula Sampedro, Analystin für festverzinsliche Wertpapiere bei Renta 4 Gestora, stimmt dem zu und erklärt, dass sich die Spanne verringert habe, weil „Deutschland in diesem Jahr eine Wende in der Finanzpolitik vollzogen hat, die eine höhere Verschuldung mit sich bringen wird“, und weil das Angebot an deutschen Anleihen gestiegen sei, was deren Rentabilität gesteigert habe.

Der geschäftsführende Gesellschafter von Atl Capital, Félix López, erklärte, der Rückgang der Risikoprämie sei vor allem auf das „Wachstumsgefälle zwischen den beiden Volkswirtschaften zurückzuführen, das in den Jahren nach der Pandemie für Spanien sehr günstig war“.

Darüber hinaus hob López „den starken Zufluss von Geldern institutioneller Anleger in die Peripherieländer (allen voran Italien)“ und die „Änderung der Haushaltsregeln in Deutschland“ hervor, einem Land, das nun „bei der Ausgabe von Schuldtiteln und den Haushaltsdefiziten“ freizügiger ist.

Für Alfredo Jiménez, Studienleiter am spanischen Institut für Analysten, lässt sich dieses Verhalten der Risikoprämie durch die Schwäche der deutschen Wirtschaft erklären, die „mit einer schwachen Rate von 0,4 Prozent wächst “, während das BIP in Spanien um 2,8 Prozent zunimmt.

Er merkte außerdem an, dass die Aufwertung des Euro gegenüber der US-Währung „Investitionen in Dollar attraktiv macht und daher den Verkauf deutscher Anleihen und den Kauf amerikanischer Anleihen attraktiv macht“, was sich letztlich auf die spanische Risikoprämie auswirkt.

Francisco Quintana, Direktor für Anlagestrategie bei ING Spanien, führte zur Erklärung der Situation den von Russland begonnenen Krieg in der Ukraine an, in dessen Verlauf die Risikoprämie auf 135 Basispunkte stieg.

So führte er aus, dass sich seitdem „das Risiko für die Peripherieländer verringert“ habe, da Deutschland nicht mehr über den „Zufluss billiger Energie aus Russland“ verfüge und zudem von geopolitischen Faktoren betroffen sei. Zudem sei die deutsche Wirtschaft durch die Energiewende geschwächt, was die Industriestruktur des Landes schädige.

Für den Analysten Joaquín Robles von BIG Banco bedeuten die Wirtschaftspläne der neuen deutschen Regierung höhere Ausgaben und Defizite. Aus diesem Grund fordert die Regierung höhere Renditen für ihre Anleihen und senkt die Mehrkosten (Risikoprämie) ihrer Schulden.

Er wies außerdem darauf hin, dass der Rückgang der Risikoprämie – die zu Jahresbeginn bei 69 Basispunkten lag – auch durch das unterschiedliche Wirtschaftswachstum beeinflusst wurde (in Spanien sind Tourismus und Dienstleistungen die Haupttreiber, während in Deutschland der verarbeitende Sektor stagniert).

Zu der Möglichkeit, dass die Risikoprämie in den negativen Bereich fallen könnte, wie es zuletzt am 10. November 2006 der Fall war, erklärte Félix López, dass dies „im Moment sehr schwierig, aber nicht unmöglich“ sei und dass dies eintreten könnte, wenn es zu strukturellen Veränderungen käme, die die deutsche Wirtschaft verschlechtern.