Um seine Wirtschaftskrise zu lösen, muss China Spanien nachahmen: Der Schlüssel liegt in der Art und Weise, wie das Land konsumiert.

China ist auf dem Weg, die größte Volkswirtschaft der Welt zu werden. Bei einem BIP-Wachstum von rund 5 % ist es, sofern dieses oder ein ähnliches Tempo anhält, nur eine Frage der Zeit , bis das lang erwartete Überholen der USA beim BIP in laufenden Dollar eintritt . Zu diesem Zweck verfolgt Peking eine Politik, die darauf abzielt, Chinas Abhängigkeit vom Ausland zu verringern, den Konsum anzukurbeln (einen autonom funktionierenden Binnennachfragemotor zu schaffen) und eine Art „Teilautarkie“ zu erreichen, bei der nur das importiert wird, was China aus zwingenden Gründen nicht produzieren kann (Rohstoffe, bestimmte Lebensmittel usw.). Auch wenn es im Westen seltsam erscheinen mag, hat China mit ersterem ernsthafte Probleme: Es kann seine Bürger nicht dazu bringen, in dem erforderlichen Maß zu konsumieren, dass dieser Faktor auf der Nachfrageseite zum BIP beiträgt. Die Faktoren, die diese merkwürdige „Unfähigkeit“ bzw. diesen wirtschaftlichen Mangel erklären, sind vielfältig. Tatsächlich sollte Peking, wenn es diesen Mangel überwinden will, die spanische Konsumkultur und deren Konsumverhalten berücksichtigen.

Ein kürzlich veröffentlichter Bericht von JP Morgan zeigt, dass Chinas größtes Konsumproblem direkt mit Dienstleistungen zusammenhängt. Chinesen konsumieren weitaus weniger Dienstleistungen (Restaurants, Hotelaufenthalte, Unterhaltung usw.) als Spanier oder Amerikaner (USA), was diese quasi-permanente Schwäche des typischen Wachstumsmotors jeder entwickelten Volkswirtschaft verursacht. Im Gegensatz dazu konsumieren Chinesen relativ normale Güter (Lebensmittel, Computer, Kleidung, Waschmaschinen usw.). Laut JP Morgan liegt das Problem bei Dienstleistungen!

Die chinesische Gesellschaft hat im Vergleich zu anderen Volkswirtschaften in diesem Entwicklungsstadium bereits eine relativ geringe Konsumneigung (gemessen am Pro-Kopf-Einkommen ist China bereits eine fortgeschrittene Volkswirtschaft oder fast). Das größte Manko ist, wie oben erwähnt, der Dienstleistungskonsum, der kaum zum Gesamtkonsum beiträgt. Im Falle Spaniens beispielsweise ist das Gegenteil der Fall: Der private Endkonsum macht etwa 56 Prozent des BIP aus, manchmal sogar mehr. Von diesem gesamten Konsum werden mehr als 50 Prozent für Dienstleistungen ausgegeben, wobei die Ausgaben insbesondere für Restaurants und Beherbergungsdienstleistungen (16 Prozent der Gesamtausgaben), Transport und Körperpflege anfallen, wie aus den Daten des Nationalen Statistikinstituts (INE) hervorgeht. Alle diese Ausgaben haben in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften einen erheblichen Einfluss, obwohl er im Falle Spaniens aufgrund der einzigartigen Merkmale unseres Produktionssystems und anderer Präferenzen tendenziell etwas höher ist.

Chinas Fall ist ziemlich einzigartig, da er trotz der starken Entwicklung seiner Wirtschaft und der vielen Jahre, in denen es Sparen/Investitionen gegenüber Konsum dominiert hat, im Widerspruch zu den Industrieländern zu stehen scheint. Das BIP-Modell oder -Muster sollte sich in Richtung einer fortgeschritteneren Volkswirtschaft verschoben haben. „Chinas Konsumanteil am BIP ist niedrig, nicht nur im Vergleich zu fortgeschrittenen Volkswirtschaften, sondern auch im Vergleich zu Ländern in ähnlichen Entwicklungsstadien . Der private Konsum machte 2023 nur 39 % des chinesischen BIP aus, während der weltweite Durchschnitt bei 56 % liegt. Andererseits sind Chinas Investitionsanteil am BIP (41 % in China gegenüber 26 % im weltweiten Durchschnitt) und die inländische Sparquote (44 % gegenüber 27 %) viel höher. Hohe Ersparnisse, hohe Investitionen und geringer Konsum werden allgemein als wichtige Merkmale des chinesischen Wachstumsmodells angesehen, sie haben jedoch in letzter Zeit zu strukturellen Ungleichgewichten zwischen Angebot und Nachfrage und anhaltendem Deflationsdruck beigetragen “, sagte JP Morgan.

Chinas niedriger Konsum verdeckt mehrere wichtige Fakten . Erstens ist Chinas Konsum zwar niedrig, aber nicht schwach. Das Konsumwachstum in China (real) lag zwischen 2000 und 2009 im Jahresvergleich bei durchschnittlich 9,6 % und zwischen 2010 und 2019 bei 9,3 % (und verlangsamte sich zwischen 2020 und 2023 auf 5,4 %) und zählt damit zu den höchsten Wachstumsraten weltweit. Dieser niedrige Konsum zeigt sich relativ gesehen im Vergleich zum starken BIP-Wachstum (10,4 % zwischen 2000 und 2009 und 7,7 % zwischen 2010 und 2019).

Zweitens zeigt die Studie von JP Morgan, dass der Haupttreiber des Konsums das Wachstum der Haushaltseinkommen ist. Das schwache Konsumwachstum der letzten Jahre ist auf das schwache Einkommenswachstum zurückzuführen. Dies führt jedoch manchmal zu der falschen Annahme, Chinas niedriger Konsum sei auf einen geringen Anteil des Haushaltseinkommens am BIP zurückzuführen. Das ist nicht wahr. Das verfügbare Haushaltseinkommen beträgt in China 43 % des BIP , eine nicht unerhebliche Zahl im Vergleich zu den übrigen Volkswirtschaften der Welt. Dies ist in erster Linie auf eine ungewöhnlich hohe Sparquote zurückzuführen, die mit der Unzulänglichkeit des chinesischen sozialen Sicherheitsnetzes zusammenhängt, erklären die Experten der amerikanischen Bank.

„Drittens, und das ist vielleicht der wichtigste Punkt, spiegelt Chinas niedriger Konsum in erster Linie den geringen Konsum von Dienstleistungen und nicht von Gütern wider“, erklären die Experten. Ein Vergleich zwischen China, Spanien oder den USA lege nahe, dass die Konsumstruktur sehr unterschiedlich sei . „Der Anteil des Güterkonsums am BIP ist heute praktisch gleich geblieben. Der Anteil des Dienstleistungskonsums (46 % in den USA, über 50 % in Spanien gegenüber 18 % in China) erklärt fast vollständig den Unterschied im Anteil am Gesamtkonsum“, so die Ökonomen von JP Morgan.

Analysiert man Langzeitdaten aus Industrieländern, lässt sich beobachten, wie der Dienstleistungskonsum mit zunehmendem Wohlstand dieser Länder allmählich zunimmt . Dies bestätigen auch Experten von JP Morgan, die den US-Konsum analysiert haben: „Die Entwicklung des US-Konsums zeigt, dass mit zunehmendem Wohlstand eines Landes der Anteil des Güterkonsums tendenziell sinkt und der des Dienstleistungskonsums steigt. Doch selbst im Vergleich von Ländern in unterschiedlichen Stadien der wirtschaftlichen Entwicklung ist der Dienstleistungskonsum in China deutlich niedriger als in Ländern/Märkten mit ähnlichem oder niedrigerem BIP pro Kopf“, stellt JP Morgan fest, was ziemlich überraschend ist.

Die Experten von JP Morgan nennen mehrere schlüssige und zusammenhängende Gründe. Erstens werden einige Komponenten des Dienstleistungskonsums schlecht erfasst. Die bekannteste davon ist die Komponente der Wohnungsdienstleistungen, die bis vor kurzem nicht im Dienstleistungskorb enthalten war. Das bedeutet, dass ein Teil des Rätsels möglicherweise einfach auf einer Fehlinterpretation des chinesischen Konsums beruht.

Ein weiterer von den Ökonomen von JP Morgan angeführter Grund ist ebenfalls plausibel: Da viele Dienstleistungen (z. B. ein Haarschnitt oder ein Restaurantbesuch) weder handelbar noch exportierbar sind, werden sie tendenziell unter ihren tatsächlichen Kosten angeboten. Dies gilt beispielsweise für die Gesundheitsversorgung oder das Bildungswesen. Das Gesundheitswesen macht lediglich 2 % des chinesischen BIP aus (im Vergleich zu 7,6 % in den USA), während andere soziale Indikatoren darauf hindeuten, dass die Zahl der Krankenhausbetten und die Lebenserwartung in China deutlich über dem Weltdurchschnitt liegen.

Drittens und vor allem: „ Chinas Dienstleistungssektor ist unterentwickelt . Beispiele hierfür sind Finanzdienstleistungen, Rechtsberatung, Tourismus, Unterhaltung, Sport usw. Der Anteil des Dienstleistungskonsums steigt tendenziell mit zunehmendem Wohlstand einer Volkswirtschaft“, erklärt JP Morgan. In der spanischen Wirtschaft und in weiten Teilen der entwickelten Welt machen Unterhaltung, Gastgewerbe und Sport einen immer größeren Anteil des Konsums aus . Nicht nur, weil diese Art des Konsums äußerst befriedigende Erfahrungen hervorbringt, sondern auch, weil sie nahezu unbegrenzt konsumiert werden können.

Während der Kauf eines Fernsehers oder einer Waschmaschine gewisse Platzbeschränkungen und einen stark abnehmenden Grenznutzen mit sich bringt (die erste Waschmaschine ist sehr hilfreich und zufriedenstellend, die zweite jedoch meist nicht so nützlich oder wird nicht so geschätzt), sind Essengehen, Theaterbesuche oder Paddle-Tennis-Spiele Aktivitäten mit schwach abnehmendem oder sogar zunehmendem Grenznutzen, was in der Ökonomie wie ein echter Widerspruch erscheinen mag. Doch ein Theaterbesuch oder Paddle-Tennis-Spielen kann mit steigendem Konsum größere Zufriedenheit erzeugen (es werden mehr Verständnis, Geschick und Freude erlangt). Hier hat die chinesische Wirtschaft noch Entwicklungspotenzial.

Daher „ bietet die Unterentwicklung in diesem Bereich China ein großes Potenzial zur Steigerung des Dienstleistungskonsums , was wir als eine Priorität seiner Politik betrachten. Tatsächlich hat die Regierung in jüngsten politischen Erklärungen (beispielsweise dem Nationalen Volkskongress (NVK) im März und der Politbürositzung im April) die Erhöhung der Haushaltseinkommen und die Steigerung des Dienstleistungskonsums als zwei vorrangige Aufgaben angeordnet“, betonen diese Experten.

Der Konsum von Dienstleistungen hat nicht nur ein größeres Wachstumspotenzial als der Konsum von Gütern, sondern ist auch wichtig für die Schaffung neuer Arbeitsplätze, die Linderung des Arbeitslosigkeitsdrucks und die Unterstützung des Wachstums der Haushaltseinkommen. Humankapital ist in den meisten Dienstleistungssektoren mit hoher Wertschöpfung wichtig, was bedeutet, dass ein größerer Anteil der Wertschöpfung in Einkommen umgewandelt werden kann (mehr und besser bezahlte Arbeitsplätze) als in vielen fortschrittlichen Fertigungssektoren mit hoher Kapitalintensität und geringem Anteil am Arbeitseinkommen. Und noch besser: Die Steigerung des Dienstleistungskonsums ist weniger von fiskalischen Anreizen abhängig. Während für die soziale oder dienstleistungsbezogene Infrastruktur fiskalische Unterstützung nötig ist, ist ein transparentes und kohärentes politisches Umfeld von größter Bedeutung. Laut dem Bericht von JP Morgan bedeutet dies, die politischen Engpässe zu beseitigen, die durch die regulatorische Unsicherheit der letzten Jahre entstanden sind, verbunden mit einer fortgesetzten Liberalisierung der Dienstleistungen .