Die Fed wird die Zinsen wahrscheinlich unverändert lassen, aber eine Prognose abgeben, die die Märkte bewegt. Was ist zu erwarten?

Vertreter der US-Notenbank können sich diese Woche zu ihrer Prognose über die künftige Entwicklung der Zinssätze sowie zu den Auswirkungen der Zölle und der Unruhen im Nahen Osten auf die Wirtschaft äußern.

Zwar erscheint eine unmittelbare Änderung der Zinssätze unwahrscheinlich, doch von der Sitzung der geldpolitischen Instanz, die am Mittwoch zu Ende geht, werden wichtige Signale ausgehen, die die Märkte noch immer bewegen könnten.

Zu den wichtigsten Themen, die es zu beobachten gilt, wird gehören, ob die Mitglieder des Offenmarktausschusses der US-Notenbank an ihrer vorherigen Prognose von zwei Zinssenkungen in diesem Jahr festhalten, wie sie die Inflationsentwicklung einschätzen und wie die Reaktion des Vorsitzenden Jerome Powell auf die mittlerweile konzertierte Kampagne des Weißen Hauses für eine lockerere Geldpolitik aussehen wird.

„Die wichtigste Botschaft der Fed auf der Juni-Sitzung wird sein, dass sie weiterhin bequem abwartet“, erklärte Aditya Bhave, Ökonom der Bank of America, in einer Mitteilung. Die Bank of America geht davon aus, dass die Fed in diesem Jahr überhaupt keine Zinssenkungen vornehmen wird, lässt aber die Möglichkeit einer Zinssenkung offen. „Anleger sollten sich auf Powells Einschätzung der schwächeren Arbeitsmarktdaten, der jüngsten moderaten Inflationszahlen und der Risiken einer anhaltenden zollbedingten Inflation konzentrieren.“

Das „Punktdiagramm“ des Ausschusses mit den Zinserwartungen der einzelnen Mitglieder wird für die Anleger im Mittelpunkt stehen.

Bei der letzten Aktualisierung im März hatte das Komitee eine Senkung um zwei Viertelprozentpunkte in diesem Jahr prognostiziert, was den aktuellen Marktpreisen entspricht. Das war jedoch knapp, und schon eine Änderung der Vorgehensweise von zwei Teilnehmern würde die mittlere Prognose auf eine Senkung nach unten drücken.

Das Treffen findet vor einem komplexen geopolitischen Hintergrund statt. Die Auswirkungen der von Präsident Donald Trump eingeführten Zölle auf die Inflation sind bislang gering, die zukünftigen Auswirkungen jedoch unklar. Gleichzeitig haben Trump und andere Regierungsvertreter die Fed verstärkt zu Zinssenkungen gedrängt .

Darüber hinaus droht der Konflikt zwischen Israel und dem Iran die globale Energielage zu destabilisieren und stellt eine weitere Variable dar, die für die politische Orientierung relevant ist.

„Wir erwarten, dass Vorsitzender Powell seine Botschaft von der Pressekonferenz im Mai wiederholt“, sagte Bhave. „Die Politik ist auf einem guten Weg, und die Fed hat keine Eile, zu handeln.“

Allerdings könnte sich die Landschaft schnell ändern.

Während die Arbeitslosenquote mit 4,2 % weiterhin niedrig bleibt, zeigte der Bericht über die Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft im Mai eine anhaltende, wenn auch allmähliche Abschwächung der Arbeitsmarktlage . Die jüngsten Inflationsdaten deuten zudem darauf hin, dass die Zölle zumindest auf makroökonomischer Ebene kaum Auswirkungen auf die Preise hatten. Dies ist ein weiterer Grund für die Fed, zumindest über eine Lockerung der Geldpolitik nachzudenken.

„Wir leben in einer Welt der Desinflation“, sagte der ehemalige Präsident der Dallas Fed, Robert Kaplan, letzte Woche in einem CNBC-Interview. „Ohne diese geplanten Zölle, die bereits eingeführt werden, würde die Fed meiner Meinung nach die Zinsen deutlich senken.“

Vor der Sitzung preisen die Märkte die nächste Senkung bereits für September ein. Dies wäre der einjährige Jahrestag der überraschend aggressiven Senkung um einen halben Prozentpunkt, die das FOMC aufgrund von Sorgen um den Arbeitsmarkt beschlossen hatte. Bis Jahresende hatte das Komitee zwei weitere Senkungen um jeweils einen Viertelprozentpunkt vorgenommen und die Zinsen seitdem ausgesetzt.

Im gegenwärtigen Klima „haben sich die Handelsspannungen etwas gelegt, die Inflation ist niedrig und die harten Daten zeigen nur begrenzte Anzeichen einer Abschwächung“, schrieb der Ökonom David Mericle von Goldman Sachs.

Goldman geht davon aus, dass die Fed an ihrer Prognose einer zweimaligen Zinssenkung festhalten wird, die Ökonomen des Unternehmens erwarten jedoch, dass es letztlich nur zu einer Zinssenkung kommen wird.

„Wir sind zuversichtlich, dass wir uns weiterhin auf Kurs für mögliche Zinssenkungen befinden, da die Inflationsmeldungen, abgesehen von den Zöllen, bisher recht schwach ausgefallen sind. Eine frühere Senkung ist zwar möglich, doch die Auswirkungen der sommerlichen Zölle auf die monatlichen Inflationszahlen werden höchstwahrscheinlich noch zu stark sein, als dass das FOMC vor Dezember eine Senkung vornehmen könnte“, sagte Mericle.

Die Beamten werden außerdem ihre Prognosen hinsichtlich Beschäftigung, Inflation und Wachstum des Bruttoinlandsprodukts aktualisieren.

Goldman erwartet, dass das FOMC die Inflationserwartung für das gesamte Jahr 2024 auf 3 % anhebt, 0,2 Prozentpunkte mehr als im März. Das Unternehmen erwartet zudem einen leichten Rückgang des BIP-Wachstums von 1,7 % auf 1,5 % und einen leichten Anstieg der Arbeitslosenquote auf 4,5 %.

Die Verantwortlichen werden dann den Sommer nutzen, um die Daten zu beobachten und auf dieser Grundlage die weitere Entwicklung im Laufe des Jahres zu beurteilen, sagte Krishna Guha, Leiter für globale Politik und Zentralbankstrategie bei Evercore ISI.

„Wir gehen davon aus, dass das FOMC bei seiner Juni-Sitzung am Mittwoch seine abwartende Haltung beibehalten wird. Wir betonen, dass es in den nächsten Monaten noch viel mehr über die sich entwickelnden Aussichten erfahren will und weisen weiterhin auf September als nächsten Zeitpunkt für die Entscheidung über die Zinssätze hin“, sagte Guha in einer Mitteilung.