Dividendenwachstum im FTSE 100 versiegt weiter inmitten des Rückkaufbooms

Das Dividendenwachstum des FTSE 100 ist im Jahr 2025 zum Stillstand gekommen und fiel von seinem Allzeithoch im Jahr 2018 ab, da britische Unternehmen stattdessen Rückkäufe bevorzugen.

Es wird erwartet, dass die FTSE-100-Unternehmen im Jahr 2025 rund 80,4 Milliarden Pfund auszahlen werden. Das ist ein Rückgang gegenüber der vorherigen Prognose von 83 Milliarden Pfund vor drei Monaten.

Laut der Investmentplattform AJ Bell entspricht dies einer Dividendenrendite von 3,5 Prozent für das laufende Jahr.

Diese Dividendenzahlungen stellen im Vergleich zu 2024 einen Anstieg von lediglich zwei Prozent dar. Im Jahr 2018 erreichten die Dividenden des FTSE 100 ein Allzeithoch von 85,2 Milliarden Pfund.

Diese Stagnation des Dividendenwachstums ist darauf zurückzuführen, dass die größten britischen Unternehmen sich zunehmend für Aktienrückkäufe statt Dividenden entscheiden, um den Aktionären einen Mehrwert zu bieten.

Historisch gesehen war das Gegenteil der Fall: Britische Unternehmen bevorzugten in der Vergangenheit generell Dividenden.

Russ Mould, Investment Director bei AJ Bell, sagte: „Was das Dividendenwachstum angeht, scheinen Analysten zu glauben, dass große Erhöhungen im Jahr 2025 relativ selten sein werden, vielleicht weil Aktienrückkäufe bei der Kapitalallokation eine große Rolle spielen – ein Vorstand und ein Vorstandsvorsitzender werden für eine Pause bei einem Aktienrückkauf wahrscheinlich weniger Kritik einstecken müssen als für eine Dividendenkürzung.“

Mould fügte hinzu: „Investoren müssen auch die Rolle des Pfunds im Auge behalten, dessen Stärke gegenüber dem Euro und insbesondere dem Dollar in diesem Jahr den Wert der in diesen Währungen ausgeschütteten Dividenden in Pfund Sterling von nicht weniger als 28 aktuellen Mitgliedern des FTSE 100 verringert.“

Eine Dividendenkürzung wird oft als schlechtes Zeichen für das Unternehmen gewertet, insbesondere wenn die Dividende zuvor kontinuierlich gestiegen ist. Bei Aktienrückkäufen ist dies nicht so sehr der Fall.

Bislang haben die FTSE-100-Unternehmen Aktienrückkäufe im Wert von rund 39 Milliarden Pfund angekündigt, weit über die Hälfte des Rekordbetrags des letzten Jahres.

Aktienrückkäufe können im Allgemeinen als Zeichen dafür verstanden werden, dass ein Unternehmen seine eigenen Aktien für unterbewertet hält, obwohl die Firmenchefs natürlich nicht immer Recht haben.

Im Jahr 2024 kauften dieselben Firmen Aktien im Wert von über 58 Milliarden Pfund zurück und erreichten damit einen neuen Rekordwert.

Unternehmen kaufen ihre Aktien zurück, um die Anzahl der ausstehenden Aktien zu reduzieren und ihren Gewinn pro Aktie zu steigern. Zurückgekaufte Aktien können vom Unternehmen eingezogen oder im Eigenbestand gehalten werden.

Zusammen mit den Dividenden bedeutet der Anstieg der Aktienrückkäufe, dass die erwartete Gesamtausschüttung des FTSE 100 bei 119,4 Milliarden Pfund liegen wird.

AJ Bell sagte, die Gesamtausschüttung aus Rückkäufen und Dividenden zusammen entspreche einer Barrendite von 5,25 Prozent der Indexbewertung von 2,3 Billionen Pfund.

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Mould sagte: „Dieser Barertrag übertrifft die Inflation , die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen und den Leitzins der Bank of England, der insgesamt noch weiter sinken dürfte, bevor er wieder steigt.“

Durch die Zunahme der Aktienrückkäufe fällt die attraktive Dividendenrendite des FTSE 100 nun nur noch einer kleinen Zahl von Indexbestandteilen zu.

Mould fügte hinzu: „Für Anleger, die auf ein Einkommen aus sind, kann die Rendite des FTSE 100 ein wesentlicher Aspekt der Attraktivität des britischen Aktienmarkts sein. Anleger müssen sich jedoch darüber im Klaren sein, dass die zukünftige Rendite sinkt, wenn der Index Gewinne erzielt und die Dividendenzahlungen leicht zurückgehen.“

„Außerdem besteht innerhalb des britischen Leitindex weiterhin ein erhebliches Konzentrationsrisiko.“

Die zehn größten Dividendenzahler im FTSE 100 werden voraussichtlich 53 Prozent der Gesamtsumme für 2025 auszahlen und damit 42,4 Milliarden Pfund an die Aktionäre zurückgeben.

Die 20 größten Unternehmen werden zusammen 69 Prozent, also rund 55,7 Milliarden Pfund, der geschätzten Gesamtsumme auszahlen.

Den Prognosen zufolge wird NatWest seine Dividende im Jahr 2025 am stärksten steigern , nämlich um 532 Millionen Pfund, während Unilever seine Dividende voraussichtlich um 210 Millionen Pfund erhöhen wird, während Admiral seine Dividende um 177 Millionen Pfund erhöhen wird.

Unterdessen halten eine Reihe von Unternehmen ihr Dividendenwachstum konstant. Severn Trent, Coca-Cola HBC und LondonMetric Property haben ihre Dividenden in den vergangenen neun Jahren kontinuierlich erhöht und gehören damit zu den 17 Unternehmen im Index, die seit mehr als einem Jahrzehnt ihre Dividende kontinuierlich steigern.

Vor zehn Jahren waren lediglich neun dieser Firmen im FTSE 100.

Mould sagte: „Die Geschichte legt eher nahe, dass das Dividendenwachstum der wahre Nährboden für den Aktienkurs ist, da eine steigende Ausschüttung ihn mit der Zeit nach oben treibt.“

„Jeder Investor, der auf der Suche nach der nächsten Generation von Dividendenwachstumsgewinnern ist, sollte sich den FTSE 250 genauer ansehen.“

Auffällig ist jedoch, dass in diesem Jahr bisher keine Sonderdividenden angekündigt wurden. Im Jahr 2024 kündigten HSBC, Fresnillo, Berkeley Group, Associated British Foods und Admiral entsprechende Dividenden an und schütteten zusammen 3,7 Milliarden Pfund an die Aktionäre aus.

Mould sagte: „Jede ähnliche Ausschüttung könnte den Geldtopf weiter auffüllen, ebenso wie jede Fusions- und Übernahmeaktivität.“

„Im Jahr 2025 hat noch kein Raubtier ein FTSE-100-Mitglied umkreist, aber Käufer britischer Vermögenswerte haben in diesem Jahr bereits Gebote im Gesamtwert von 20 Milliarden Pfund abgegeben, nachdem sie 2024 bereits erfolgreich Angebote im Wert von 49 Milliarden Pfund abgegeben hatten.“

„Übernahmegeschäfte können daher auch zur Gesamtrendite des britischen Aktienmarktes beitragen.“