Daniel Saurenz: La fiebre del oro entre los inversores privados

El precio de un kilo de oro es desconocido para la mayoría de los inversores. 105.000 dólares o 92.000 euros equivalen literalmente a una libra. Entre amigos, podrían ganar puntos con el inútil conocimiento de que un kilo de oro cuesta lo mismo que un bitcoin . Para los operadores bursátiles, el precio de una onza troy de oro es más conocido: 3.300 dólares. «Esa cifra es una cosa, pero el inicio del repunte en 1.800 dólares en 2023 lo hace realmente impresionante», afirma Vanyo Walter, del bróker Robomarkets.

Cualquiera que no tenga oro en su cartera podría pensar que ha perdido una gran oportunidad. Sin embargo, la otra parte de la verdad es que «el sector tecnológico estadounidense, como se refleja en el Nasdaq, también ha duplicado su valor desde principios de 2023», afirma Stefan Riße, de Acatis. El DAX también ha subido de 12.000 a 24.000 puntos desde el otoño de 2022. «El oro ha tenido un rendimiento muy bueno, pero también lo han hecho las acciones. Si la grasa sube, la mantequilla sube; es una versión modificada de un viejo dicho», afirma el experto Walter.

Lo que nos lleva a ideas prácticas. Otro viejo dicho del gurú bursátil André Kostolany afirma que las oportunidades en el mercado bursátil son como un tranvía. Si se pierde una, la siguiente llegará rápidamente. A mediados de año, el precio del oro había aumentado un 30 %. Pero no hay que perseguir este proverbial tranvía. La base fundamental del oro es y sigue siendo buena, pero, al igual que con las acciones fuertes, una corrección es posible en cualquier momento e incluso sería saludable. Los analistas de Citigroup prevén una caída a entre 2500 y 2700 dólares por onza para el segundo semestre de 2026, lo que correspondería a una corrección, bastante habitual para el oro, de entre el 20 % y el 25 %.

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Según Citigroup, el detonante podría ser una combinación de una menor demanda de inversión, unas perspectivas de crecimiento más favorables y una Reserva Federal estadounidense que gradualmente está retirando el pie del freno en su política monetaria. Önder Çiftçi, director ejecutivo de Ophirum, distribuidora de metales preciosos, ve las cosas de otra manera. Argumenta que « los inversores institucionales llevan meses trasladando sus inversiones del dólar estadounidense a otras divisas y al oro». Los bancos centrales de los mercados emergentes, en particular —incluidos China, Rusia, India y Turquía—, están reduciendo sus reservas de dólares «y, en su lugar, almacenando más oro en sus bóvedas». Estos países, según Çiftçi, tienen dudas fundamentales sobre si sus reservas de dólares —especialmente en forma de bonos del Tesoro estadounidense— conservarán su valor a largo plazo y serán libremente negociables.

De todas formas, el metal precioso no se quedará completamente sin compradores. El 43 % de los bancos centrales encuestados planea aumentar aún más sus reservas de oro, especialmente en los mercados emergentes . Esta cifra es significativamente mayor que el 29 % del año pasado y la más alta desde que el Consejo Mundial del Oro (WGC) y la empresa de encuestas Yougov comenzaron a realizar sondeos hace ocho años. La pregunta fascinante es por qué los inversores se han volcado al oro en primer lugar y cuán altas son realmente las reservas de oro. "Según las estimaciones, solo hay 210 000 toneladas de oro en todo el mundo y no se puede aumentar a voluntad como el papel moneda o los valores", afirma Thomas Soltau, de Smartbroker. Según Soltau, la búsqueda constante de oro también se refleja en los planes de venta y ahorro de Smartbroker.

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«El oro se considera una inversión tangible que protege contra pérdidas reales de poder adquisitivo, incluso si una moneda como el dólar o el euro experimentara una depreciación masiva», escriben los expertos de Lynx Broker. Esto se observó, por ejemplo, en Alemania durante la hiperinflación de 1923. En ocasiones, una onza de oro habría bastado para comprar una manzana entera de la ciudad.

Sin embargo, también será importante que en el verano de 2025 el precio del oro anticipe los acontecimientos cuando las crisis se avecinan o comienzan. «Una calma en el conflicto entre Israel e Irán, una disminución de las presiones sobre los bonos del gobierno estadounidense o incluso mejoras en la guerra de Ucrania podrían frenar el avance del oro», afirma Franz-Georg Wenner, de Indexradar. Pero este sería precisamente el tranvía al que puede subirse porque perdió el anterior.