Karin Keller-Sutter y UBS: La historia de la alienación

No fue un buen día para UBS. La ministra de Finanzas, Karin Keller-Sutter, y el Consejo Federal decidieron el viernes exactamente lo que el banco lleva un año advirtiendo: requisitos de capital significativamente más estrictos para las filiales extranjeras. «Esta medida podría resultar en que UBS necesite hasta 23.000 millones de dólares de capital adicional», declaró Keller-Sutter en una rueda de prensa en Berna.

Los meses de presión ejercida por la alta dirección del banco, encabezada por el director general Sergio Ermotti y el presidente del consejo de administración Colm Kelleher, han quedado en nada. Ni siquiera la amenaza, expresada con mayor o menor intensidad, de que UBS pudiera trasladar su sede al extranjero se materializó. Keller-Sutter se mostró muy poco impresionada en la rueda de prensa en Berna. Como liberal comprometida, afirmó que le molesta que los bancos asuman riesgos sin asumir responsabilidades.

"No le corresponde al Consejo Federal decidir dónde tiene su sede UBS", declaró la ministra de Finanzas. Espera que UBS permanezca en Suiza. Es importante tener un banco grande en el país. Este importante banco es capaz de cumplir con los estrictos requisitos de capital. Cómo quiere hacerlo es una decisión de la gerencia.

La comparecencia de Keller-Sutter dejó clara una cosa: si bien UBS jugó un papel clave en el rescate de Credit Suisse en marzo de 2023, la ministra de Finanzas no está dispuesta a brindar respaldo político al gran banco.

En lugar de ello, traslada la responsabilidad de la futura capitalización del gran banco al Parlamento y expone al último gran banco suizo restante a años de incertidumbre.

La decisión del Consejo Federal del viernes no sólo marca un hito en la regulación bancaria, sino que también completa un proceso que comenzó en abril de 2024: el distanciamiento entre el consejero federal liberal y UBS.

En marzo de 2023, la relación entre el importante banco y el Consejero Federal era positiva. En los dramáticos días que rodearon la desaparición de Credit Suisse, la ministra de Finanzas apoyó abiertamente a UBS. En una entrevista con el periódico NZZ, declaró: «Es evidente que esta situación no ha fortalecido la confianza en la economía. Sin embargo, un participante del mercado, UBS, sin duda ha asumido la responsabilidad».

Cuando representantes de su propio partido exigieron públicamente la posterior separación de CS Suiza de UBS, defendió el acuerdo. Calificó de "altamente arriesgados" los intentos de alterar los términos de la adquisición negociada con UBS.

En aquel entonces, el importante banco era considerado un salvador en tiempos de necesidad, y aún hoy se considera así. Solo en Berna ha cambiado radicalmente esta percepción.

Las primeras notas discordantes surgieron en el verano de 2023, cuando UBS rescindió las garantías de pérdidas otorgadas como parte de la adquisición de emergencia. Keller-Sutter expresó su alivio por el regreso de las garantías estatales, pero al mismo tiempo advirtió a Paradeplatz: «Incluso en el sector privado, se confía en que el público pueda comprender lo que hace la alta dirección de una empresa». Supuso que quienes toman las decisiones en UBS no vivían bajo la luna.

Esto podría haber sido una señal de alerta para la dirección de UBS, encabezada por Sergio Ermotti, pero creyeron estar a salvo y asumieron que, como salvadores en el caso CS, tenían poco que temer desde una perspectiva regulatoria. Se equivocaron.

Cuando Karin Keller-Sutter presentó un paquete de medidas para reformar la regulación bancaria en abril de 2024, la alta dirección del banco reaccionó con sorpresa. «La propuesta de endurecimiento de las normas de capital no era más que un tranquilizante para la población» , declaró Colm Kelleher, presidente del consejo de administración de UBS, en una entrevista. Fueron palabras duras. Al mismo tiempo, la izquierda política criticó a Keller-Sutter, que consideraba que los planes de Keller-Sutter eran insuficientes y demasiado favorables a los bancos.

Los parlamentarios afirman hoy que Keller-Sutter quedó impresionada por la reacción de Kelleher. Creía haber presentado un compromiso equilibrado con el informe "Too Big to Fail". Incluso recibió reconocimiento internacional: el periódico británico Financial Times la incluyó en su lista de las 25 mujeres más influyentes de 2023.

Pero en el ámbito nacional, UBS utilizó sus armas pesadas: con una masiva campaña de lobby , intentó presionar a Keller-Sutter y a los políticos.

Según los observadores, la campaña de UBS generó poca buena voluntad y contribuyó a profundizar la brecha entre el banco y Keller-Sutter. La presión del banco, que se volvió cada vez más agresiva con el tiempo, no solo se dirigió a Keller-Sutter. Parlamentarios federales, académicos y representantes de los medios de comunicación sufrieron las consecuencias. Los intentos del importante banco de socavar las propuestas regulatorias han enfurecido a la ministra de finanzas, como ella misma ha confirmado.

"La presión ejercida por UBS es inconfundible. Está resonando claramente en diversos ámbitos", declaró Keller-Sutter a la televisión suiza en marzo de 2025. Y dejó claro que se mantendría firme en su postura: "El Consejo Federal no puede dejarse influenciar por la presión ejercida por los grupos de presión, sino que también debe representar los intereses de los contribuyentes", afirmó.

La dirección del banco estaba molesta porque no se les escuchaba lo suficiente en Berna y porque prácticamente no tenía acceso al gobierno federal. Hubo conversaciones entre Keller-Sutter y el presidente de UBS, Kelleher, incluyendo una en el Foro Económico Mundial en enero, y nuevas reuniones con la alta dirección del banco en abril y mayo. Pero sus preocupaciones no fueron escuchadas, como ahora se hace evidente.

Según un político conservador, UBS no solo no logró influir significativamente en su contenido, sino que los banqueros encargados de representar sus intereses carecían de la estatura necesaria para hacerse oír en Berna. En general, la alta dirección del banco comprende sorprendentemente poco el funcionamiento del aparato político.

Keller-Sutter es muy diferente. Domina las reglas del poder como nadie, y además sabe que UBS está aislado en Berna. Hasta ahora, la Consejera Federal ha tenido poco que temer de la resistencia política a sus planes regulatorios.

Sobre todo porque UBS ni siquiera puede contar con el apoyo incondicional de su propio sector. En Berna, los bancos no hablan con una sola voz. UBS, los demás grandes bancos y los bancos cantonales y regionales persiguen intereses diferentes.

Si bien la malicia no es apropiada, afirma un representante del sector, UBS no puede esperar compasión ni solidaridad de los demás bancos. UBS está donde está por voluntad propia: aceptó la adquisición de CS por voluntad propia, pudo dictar los términos y, sobre todo, lo hizo por interés propio. Sin embargo, UBS subestimó la escasez de aliados políticos que tenía en Berna, y que Keller-Sutter ya no era uno de ellos poco después de la fusión de emergencia.

Un experto financiero con buenos contactos en Berna siempre consideró ilusorio el deseo de la UBS de aclarar rápidamente la cuestión del capital: esta cuestión debía resolverse políticamente y el enfoque de Keller-Sutter era correcto también desde el punto de vista de la legitimidad democrática.

Además de la firmeza del banco, su política de remuneraciones también contribuyó al distanciamiento entre UBS y la consejera federal Keller-Sutter. Keller-Sutter se mostró irritada por las indemnizaciones de 14,4 y 14,9 millones de francos suizos que el banco concedió a Sergio Ermotti durante los dos últimos ejercicios fiscales.

Y lo dejó claro públicamente: en la primavera de 2024, afirmó que el importante banco pagaría una compensación que superaría la imaginación de cualquier ciudadano común. Discrepó con esta decisión. «UBS se está perjudicando a sí mismo», declaró en una entrevista con CH Media.

Hay una diferencia abismal entre la Bundesgasse de Berna y la Paradeplatz. El presidente de UBS, Kelleher, volvió a defender la remuneración de su director general en la Junta General Anual de este año. Sergio Ermotti tiene, posiblemente, el trabajo más difícil del sector financiero mundial, «y lo está cumpliendo», afirmó el irlandés. Y a día de hoy, sigue resistiéndose a la petición del Consejo Federal de aumentar el capital: «El capital adicional no es la herramienta adecuada».

Tras el anuncio de la decisión del Consejo Federal, Kelleher y Ermotti adoptaron una postura combativa en un memorando interno dirigido a los empleados. Calificaron las medidas de capital como "extremas, desproporcionadas y sin coordinación internacional". De implementarse en su totalidad, socavarían la competitividad global de UBS y perjudicarían al sector financiero suizo y, en última instancia, a toda la economía suiza. "Seguiremos defendiendo los valores que representa nuestra empresa y los beneficios que ofrecemos a muchas personas".