Abu Dabi impulsará las marcas jóvenes de Tendam y lanzará nuevas dentro de su plan de crecimiento

Multiply Group, el inversor de Abu Dabi que este martes comunicó la adquisición de la mayoría accionarial de Tendam, ha trazado un potente plan de crecimiento para la compañía textil española, tanto a nivel orgánico como inorgánico, en la que es su primera inversión en el sector retail. Una operación que no se cerró, precisamente, de la noche a la mañana. Las conversaciones entre las partes se extendieron durante un periodo de 18 meses, según desveló ayer la consejera delegada de Multiply, Samia Bouazza. En ese periodo, Tendam estuvo deshojando la margarita para su salida a Bolsa, para la que tenía casi todo preparado: asesores financieros, legales, bancos colocadores, y hasta las condiciones para el pago de un bonus y poder abonar dividendos a sus dueños, CVC y Pai.

De hecho, en sus últimas cuentas reconocía encontrarse inmersa para el debut bursátil “durante el segundo o tercer trimestre de 2024″, una opción que finalmente descartó por las pocas garantías que ofrecía el mercado para alcanzar la valoración a la que aspiraban sus dueños, en el entorno de los 2.000 millones. De ahí que se abriera la alternativa de una venta a un grupo inversor, reactivando la opción de Abu Dabi por los planes de crecimiento que desde Multiply tienen preparados para Tendam. Eso sí, los 1.000 millones en los que se tasa el 67,91% traspasado implican valorar el 100% en cerca de 1.500 millones, cifra que también es inferior a las tasaciones que buscaba el grupo textil en su aventura bursátil. Tampoco se distancia mucho de lo que pagaron CVC, Pai y Permira en 2005 a las familias Hinojosa y García-Quirós.

Una vez se complete la operación, lo que se espera para los próximos seis meses cuando se obtengan las correspondientes autorizaciones, Multiply tomará asiento en el consejo de Tendam y pondrá en marcha el plan que tiene previsto para la firma, que liderará Jaume Miquel, actual presidente ejecutivo, junto a la actual cúpula directiva. Este seguirá la hoja de ruta que Multiply aplica cada vez que desembarca en un nuevo sector: adquiere una compañía de referencia en el mismo, lo que llama una empresa “ancla”, que le permite acceder a un volumen de actividad relevante, para luego tomar “participaciones significativas en empresas que aportan valor sinérgico al ancla”, tal y como describe en su dossier para inversores.

Tomada la empresa ancla, el crecimiento sobre la misma se realiza tanto a nivel orgánico como inorgánico. También será así con Tendam. En este caso, la propia consejera delegada de Multiply desveló ayer en su perfil de Linkedin las tres prioridades para la textil española “a corto plazo”.

La primera pasa por “hacer crecer los resultados de Tendam de forma orgánica a través de una expansión geográfica, abriendo nuevas tiendas y acelerando las ventas minoristas”. En este aspecto, explican fuentes consultadas, el plan pasa por impulsar las marcas que hoy tienen menor peso dentro del portfolio de Tendam, y que el grupo ha adquirido o desarrollado internamente en los últimos cinco años. Ahí entran enseñas como Hoss Intropia, marca que rescató en 2019 de la liquidación; Slow Love, firma fundada por las periodistas Sara Carbonero e Isabel Jiménez que compró en 2021; y otras como Fifty, High Spirits, Dash and Stars, Ooto, o HI&BYE, creadas internamente. Estas, cuyas colecciones están ahora integradas en puntos de venta de Cortefiel, Springfield o Women’s Secret en distintos mercados, seguirán el camino que ya han iniciado Hoss Intropia, y tendrán sus propias tiendas exclusivas.

En cuanto a expansión geográfica, aparecen como puntos clave México y Hong Kong, donde cuenta con sendos centros de distribución desde los que surtir al mercado latinoamericano y asiático, respectivamente. Aunque Tendam comercializa sus productos en 80 países, el 83% de su facturación la genera entre España y Portugal. De la parte restante, el 25% lo obtiene en México, país donde ya tenía marcada en rojo su expansión y donde supera los 120 puntos de venta, de los 1.800 que tiene el grupo. Tendam ve en este país “un foco de crecimiento estratégico” al ser igual de rentable que España y Portugal, por su tamaño y por su volumen de población. En Europa, Hungría, Bélgica, Serbia o Francia también están en el foco.

El segundo punto del plan de negocio incluye la parte inorgánica, con la adquisición de “competidores más pequeños”, la inversión en “empresas dependientes” y el desarrollo de nuevas marcas de forma interna, reconoce Samia Bouzza. Y en tercer lugar, plantea una aceleración en el uso de la inteligencia artificial y la tecnología para ganar eficiencias y mejorar el análisis de datos.

La nueva Tendam aspira a ser un jugador relevante en el panorama textil mundial. En ese proceso, está por ver cuánto permanecerán CVC y Pai como accionistas minoritarios. Las fuentes consultadas hablan de un interés por mantenerse en la empresa a medio e incluso largo plazo.

Ambos fondos ya habían plasmado las condiciones para el reparto de dividendos en el caso de una salida a Bolsa, cuando esta era la opción más clara de salida. Las últimas cuentas de Tendam Brands, sociedad que consolida los resultados del grupo, reflejan que, en caso de una salida al mercado, este podría repartir hasta un 7% de su capitalización de mercado.

Del mismo modo, el consejo aprobó en mayo del año pasado, cuando se firmaron las cuentas del ejercicio 2023-2024, la aprobación de un bonus extraordinario, “no recurrente ni consolidable”, por un máximo de 750.000 euros en efectivo a “determinados miembros de la alta dirección y otros empleados”, vinculado, de nuevo, a la salida a Bolsa. En concreto, como retribución “por su trabajo en la preparación de la potencial oferta pública de venta de acciones”, siempre condicionado a que esta se ejecutara. Algo que, finalmente, no ha sucedido. Preguntada sobre si estas condiciones han aplicado en la venta a Multiply, la empresa declinó hacer comentarios.