El informe de inflación del martes debería brindar pistas sobre el impacto que están teniendo los aranceles en los precios.

El informe de inflación de junio se analizará no tanto por lo que muestran las cifras principales sino por lo que hay en los datos subyacentes, especialmente si los aranceles están empezando a tener un impacto.

Se espera que el índice de precios al consumidor, que se publicará el martes a las 8:30 a. m. (hora del Este de Estados Unidos), muestre un repunte tanto en la lectura general como en la subyacente, esta última todavía muy por encima del objetivo de la Reserva Federal.

Pero lo que realmente importará es hasta qué punto los aranceles del presidente Donald Trump están afectando los precios y potencialmente impulsando la inflación.

"Junio es la primera lectura [cuando] estos aranceles realmente comenzarán a sentirse de una manera muy notoria", dijo Chris Hodge, economista jefe para Estados Unidos en Natixis CIB Americas.

Se espera que el IPC, que mide una amplia canasta de bienes y servicios en la economía estadounidense, muestre un aumento mensual del 0,3% tanto para la tasa general como para la subyacente, excluyendo esta última los volátiles costos de los alimentos y la energía. A nivel anual, se espera que el índice muestre una lectura general del 2,7% y la subyacente del 3%.

Para la Fed, ambas cifras todavía estarán por encima de su objetivo del 2%, aunque los responsables de las políticas del banco central utilizan un indicador separado del Departamento de Comercio como su principal herramienta de pronóstico.

Pero lo más importante es que el IPC ofrecerá una visión de cómo los impuestos de Trump han llegado a los bolsillos de los consumidores. Cuando Hodge revise el informe, se centrará en dos áreas clave.

"Estoy analizando los sectores automotriz y de la confección, y el mes pasado los datos fueron muy bajos en ambos, lo cual contradice por completo lo esperado", dijo. "Son dos sectores muy sensibles al aumento de aranceles".

De hecho, la lectura de mayo fue, en general, moderada y pareció indicar poca presión alcista derivada de los aranceles limitados que entraron en vigor en abril. Tanto el IPC general como el subyacente aumentaron tan solo un 0,1 % mensual. Los precios de los vehículos nuevos (-0,3 %) y usados (-0,5 %) bajaron, mientras que los de la ropa bajaron un 0,4 % y los de la energía un 1 %.

En general, se espera que estas cifras mejoren, aunque los economistas de Goldman Sachs creen, en particular, que los vehículos usados aún podrían haber experimentado una disminución, basándose en las tendencias de las subastas de automóviles recientes. Goldman pronostica un aumento del 0,2 % en el IPC subyacente para junio, por debajo del consenso. Los funcionarios de la Reserva Federal creen que el índice subyacente ofrece una mejor guía para las tendencias de inflación a largo plazo.

En términos generales, los economistas considerarán las tendencias de los bienes básicos como el mejor indicador del impacto arancelario. Esta categoría incluye artículos como ropa y calzado, electrónica, vivienda y muebles.

Goldman prevé aumentos en los seguros de automóviles y las tarifas aéreas, así como una contribución general de los aranceles de aproximadamente 0,08 puntos porcentuales a la lectura subyacente. Sectores afectados por aranceles como el mueble, el ocio, la educación, las comunicaciones y el cuidado personal podrían experimentar caídas de precios, según la firma.

Los economistas también estarán atentos a los precios de la vivienda, que han sido un componente persistente que mantiene las lecturas más altas.

"Nuestro pronóstico refleja una fuerte aceleración en la mayoría de las categorías de bienes básicos, pero un impacto limitado en la inflación de los servicios básicos, al menos en el corto plazo", dijo Goldman en una nota.

La Casa Blanca también seguirá de cerca el informe: Trump y otros funcionarios de la administración han estado presionando a la Fed para que baje las tasas de interés, y una lectura de inflación más alta de lo esperado podría hacer que los banqueros centrales se obstinen aún más en la flexibilización de la política.

"La Fed querrá asegurarse de que las expectativas a largo plazo no se desestabilicen, y creo que tendrá que ver ese pico de inflación inducida por los aranceles antes de que se sienta cómoda con los recortes", afirmó Hodge, economista de Natixis. "Estamos en un momento en el que desglosar el informe de inflación en componentes individuales es más útil y necesario que nunca".