La frustración de Mediobanca por evitar la derrota en el referéndum de Nagel

Fue un fin de semana aterrador para el sector bancario de riesgo . El anuncio de nuevos acontecimientos sensacionales ya se escuchó esta semana con la noticia de que la Fiscalía de Milán había entrado en acción, investigando la venta del último tramo del capital de MPS por parte del Ministerio de Economía y Finanzas en noviembre pasado. La espera de los nombres de las personas y empresas investigadas está envenenando un clima ya de por sí caldeado. Luego, el dramático giro de los acontecimientos del domingo: una junta directiva extraordinaria de Mediobanca pospuso la reunión convocada para el lunes para aprobar la oferta pública de canje de Banca Generali hasta el 25 de septiembre. Ante el recuento de votos que mostraba que el frente de accionistas que apoyaba al CEO Alberto Nagel estaba en minoría, la junta de Piazzetta Cuccia optó por suspender la partida en el fragor de la misma. Y dado que esta reunión también se percibió como un referéndum sobre la solidez de la gestión de Nagel, es inevitable que la decisión de tomarse un tiempo suene, por parte de Mediobanca, como una forma de evitar admitir la derrota o como la esperanza de que surjan nuevos elementos que puedan cambiar el curso de las cosas. Y, sin embargo, hace menos de quince días, fue el propio Francesco Gaetano Caltagirone quien solicitó un aplazamiento de la reunión de Banca Generali del día 16 precisamente para tener la oportunidad de profundizar en algunos asuntos, recibiendo, como respuesta, que no podía hacerse por razones de transparencia y que esta solicitud constituía una prueba del conflicto de intereses del empresario romano. Y ahora Nagel adelanta tres meses el momento de una verificación crucial con los accionistas de Piazzetta Cuccia.

¿Por qué? ¿Qué ha cambiado mientras tanto? Ciertamente, en los últimos días, el optimismo alimentado por las indicaciones positivas de los intermediarios y el apoyo de fondos de pensiones e inversores institucionales extranjeros como Blackrock y Norges Bank, así como de Mediolanum, ha disminuido ante la progresiva consolidación del frente del no o la abstención, no solo gracias a la entrada en escena de los fondos de pensiones Enpam y Enasarco (el Ministerio de Economía y Finanzas no impidió la operación), no solo gracias al fortalecimiento de las acciones de Caltagirone, sino también gracias a la convergencia de algunos accionistas deseosos de impulsar una alternativa al equilibrio actual (véase el resumen de acciones de Unicredit, a favor de la discontinuidad en Mediobanca). De hecho, es posible que esto último haya marcado la diferencia.

El descubrimiento, el sábado por la noche, de que Unicredit posee el 1,9% del capital de Mediobanca, algo que había negado hasta hace unos días, sumado a la sospecha de que se añadiría al menos otra participación de alrededor del 2%, aparcada, según se dice, en los bancos de inversión J.P. Morgan y Jeffries, pero con derechos de voto que habrían podido ejercerse ya en la junta del lunes, ha dejado prácticamente a Nagel acorralado. A quienes podrían haber votado en contra de la propuesta de Banca Generali, que de hecho no encontró suficiente consenso, se podría haber sumado Unicredit con un total de casi el 4% del capital (la abstención habría tenido el mismo efecto). La esperanza de lograrlo en ese momento se desvaneció definitivamente. Por lo tanto, la decisión de posponerla hasta el 25 de septiembre, en un ambiente que en Piazzetta Cuccia el domingo era sombrío pero también confiado.

Hoy, Nagel parece contar con los acontecimientos que podrían producirse como resultado de las investigaciones judiciales que, entre otras cosas, surgieron precisamente a raíz de una iniciativa de Mediobanca: una denuncia por difamación a través de la prensa, con documentación adjunta sobre el procedimiento que condujo a la venta del 15% de MPS a Caltagirone, Delfin, Banco Bpm y Anima. Un panorama cuanto menos caótico que corre el riesgo de desatar ese círculo mediático-judicial que puntualmente se desencadena en Italia cuando el mercado normal y los mecanismos democráticos no funcionan.

Ahora, sin embargo, la mayor incógnita es cómo reaccionarán hoy las acciones de Mediobanca en la bolsa. Si, como podría ocurrir, caen, podrían igualar el precio, hasta ahora con descuento, de la oferta de Montepaschi para la adquisición de Piazzetta Cuccia. El director general de Monte, Luigi Lovaglio, estará contento, ya que espera que tal eventualidad haga realidad su oferta pública de adquisición, que debería comenzar entre finales de junio y principios de julio, siempre que reciba la autorización del BCE.

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