Stephen Miran de la Casa Blanca a la Fed para molestar a Powell

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Donald Trump ha elegido a su principal asesor económico, Stephen Miran , para reemplazar a la demócrata Adriana Kugler en la junta de la Reserva Federal, quien sorprendentemente renunció unos meses antes del final de su mandato. El presidente ha insinuado que Miran, de ser confirmado por el Senado, deberá ocupar el cargo hasta el 31 de enero: «Mientras tanto, seguiremos buscando un reemplazo permanente» durante los próximos catorce años. Esta es una decisión crucial, ya que el nuevo designado probablemente reemplazará a Jerome Powell como presidente del banco central estadounidense. De hecho, es el único puesto que Trump puede cubrir de inmediato: el mandato de Powell finaliza en mayo, pero permanecerá al frente de la junta de la Reserva Federal hasta 2028, a menos que planee una salida anticipada, algo de lo que no hay indicios por el momento.

La junta directiva de la Fed está compuesta por siete miembros: además del presidente, tres demócratas (el vicepresidente Philip Jefferson, Lisa Cook y Michael Barr) y dos republicanos, nombrados por Trump durante su primera presidencia (Christopher Waller y Michelle Bowman). Es probable que Miran se una a estos últimos para complicarle la vida a Powell y debilitar el equilibrio de poder a su favor: están en juego decisiones sobre los tipos de interés, que el presidente cree que deberían recortarse, pero que la Fed mantiene estables por temor al impacto inflacionario de los aranceles. ¿Cuál es la opinión de Miran al respecto?

Antes de llegar a la Casa Blanca, fue director de estrategia en Hudson Bay Capital Management; obtuvo un doctorado en economía en Harvard y, durante el primer gobierno de Trump, asesoró al secretario del Tesoro, Steven Mnuchin. En su opinión, el sistema comercial internacional adolece de profundos desequilibrios, especialmente onerosos para Estados Unidos. Esto se debe en gran medida al papel del dólar como moneda de reserva, lo que lo convierte en una carga (en lugar de un privilegio), ya que una moneda demasiado fuerte alimentaría el déficit comercial. Por lo tanto, Estados Unidos debería ser "compensado" por sus socios comerciales: los aranceles sirven precisamente para lograr este reequilibrio (Nicola Rossi abordó este tema en Il Foglio el 9 de abril).

En cuanto a la política monetaria, Miran ha criticado a Powell durante mucho tiempo: paradójicamente, hasta hace poco lo acusaba de ser demasiado laxo, mientras que hoy lo ataca por el motivo opuesto. En su opinión, en el período pospandémico, la Fed ha subestimado los riesgos de inflación, convirtiéndose en coprotagonista de la política fiscal estadounidense mediante tasas injustificadamente bajas . De hecho, ha acusado repetidamente a Powell de estar secuestrado por las "palomas", dispuestas a aceptar una inflación cercana al 3% en lugar del 2% para no perjudicar el mercado laboral, cuando en realidad la Fed debería haber estado frenando el sobrecalentamiento de la economía para garantizar la estabilidad de precios. En los últimos meses, Miran ha cambiado el tono de sus críticas, alineándose con los arrebatos de Trump contra Powell: recientemente, explicó que el contexto ha cambiado, ya que se dice que la amenaza de la inflación es menos acuciante gracias a las políticas orientadas a las ofertas del presidente. “Las políticas que expanden la oferta de la economía mediante una desregulación agresiva, incentivos fiscales para aumentar la oferta de mano de obra y capital, y la búsqueda de la abundancia energética”, escribió en X el 23 de julio, “son enormemente desinflacionarias. Los aranceles, por su parte, generan ingresos que crecerán enormemente con el tiempo, sin que la inflación aumente”. Y más recientemente: “Desde que el presidente Trump asumió el cargo, la inflación subyacente ha rondado el 2,1 % anualizado, un nivel no visto desde la primera administración Trump… El índice general de precios al consumidor ronda el 1,8 %”. Miran lleva mucho tiempo pidiendo una reforma de la Reserva Federal para fortalecer la influencia de la Casa Blanca y limitar la "puerta giratoria" entre el banco central y la Administración. Ahora él mismo está explotando esta "puerta giratoria".

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