Fed en Pausa: Incertidumbre por Tarifas Domina Decisión de Tasas

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Washington D.C., 28 de mayo de 2025 –

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) decidió mantener las tasas de interés sin cambios tras su reunión del 7 de mayo, según revelan las minutas publicadas este miércoles. Los funcionarios adoptaron una postura de “esperar y ver”, motivados por una elevada incertidumbre económica, con especial preocupación por la inflación persistente y el posible efecto de nuevas tarifas comerciales impulsadas por el gobierno.

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Evaluación Económica y Política Monetaria Actual

Durante la sesión de mayo, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) optó por mantener el rango objetivo para la tasa de fondos federales entre 4.5% y 5.5%, según el resumen de las minutas, y continuar con la reducción del balance de la Fed. Esta decisión se tomó incluso cuando la economía, en palabras del presidente Jerome Powell, se mantiene en una «posición sólida».

Principales indicadores analizados:

Mercado laboral: Se mantiene fuerte, con desempleo en 4.2% y una media de 155,000 nuevos empleos mensuales en el último trimestre. El empleo no se considera una fuente inflacionaria significativa.

PIB: Tras un crecimiento del 2.5% en 2024, el primer trimestre de 2025 mostró una leve desaceleración, atribuida a cambios en las exportaciones netas, posiblemente por importaciones anticipadas ante la expectativa de tarifas.

Inflación: Aunque se ha reducido desde 2022, continúa por encima del objetivo del 2%. En marzo, el índice PCE general subió 2.3% interanual, y el PCE subyacente lo hizo en 2.6%. Además, se detectó un aumento en las expectativas de inflación a corto plazo, atribuido a las políticas arancelarias.

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El Rol de los Aranceles: Un Nuevo Foco de Riesgo

Uno de los temas más destacados en las actas y en las declaraciones de Powell es la incertidumbre generada por los aranceles comerciales. Las recientes políticas fiscales podrían, según los funcionarios, elevar los riesgos tanto de inflación como de desempleo.

Powell advirtió que si los aranceles anunciados se mantienen, podrían aumentar la inflación, ralentizar el crecimiento económico y elevar el desempleo, creando un dilema: endurecer la política monetaria podría agravar la recesión, pero relajarla podría alimentar la inflación.

Aunque la Fed espera que estos efectos inflacionarios sean transitorios, también reconoce que podrían volverse más persistentes, especialmente si afectan las expectativas de inflación a largo plazo. La institución insiste en que su responsabilidad es mantener esas expectativas bien ancladas.

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Perspectivas: La Fed en Modo Cautela

Los miembros del FOMC coincidieron en que, ante un crecimiento aún sólido y un mercado laboral resistente, se justifica mantener una política “moderadamente restrictiva” mientras se evalúa el rumbo de la inflación y la actividad económica.

Powell señaló que la postura actual de la Fed es 100 puntos básicos menos restrictiva que en el otoño pasado, lo que deja margen para observar sin realizar movimientos bruscos.

No obstante, algunos funcionarios alertaron sobre el riesgo de que la inflación sea más persistente de lo previsto, lo cual eleva la prioridad de estabilizar las expectativas inflacionarias.

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Una Fed Vigilante y Condicionada por la Política

Las futuras decisiones de la Fed dependerán de datos económicos actualizados, pronósticos y, especialmente, de la evolución de las políticas fiscales. Si bien reafirma su compromiso con el máximo empleo y la estabilidad de precios, la Reserva Federal enfrenta un entorno complejo, donde la política monetaria debe reaccionar a los efectos colaterales de decisiones fiscales externas a su control.

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