La Fed se planta: Tasas sin cambios en medio de tormenta global

En una decisión clave, la Reserva Federal ha optado por mantener estables las tasas de interés, citando una inflación persistente y la creciente incertidumbre económica global, a pesar de las presiones de la Casa Blanca.

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ha decidido mantener su tasa de interés de referencia en el rango de 4.25% a 4.50%, en una medida ampliamente esperada pero que llega en un momento de extraordinaria presión económica y política. Atrapado entre una inflación interna que se resiste a bajar, las constantes demandas de la Casa Blanca para que reduzca los costos de endeudamiento y un nuevo shock geopolítico en el Medio Oriente, el banco central ha optado por la cautela, una decisión que tiene implicaciones directas para el bolsillo de todos los estadounidenses.

La decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de mantener las tasas sin cambios fue casi unánime en las expectativas del mercado, con la herramienta FedWatch de CME Group mostrando una probabilidad cercana al 100% de que esto ocurriera. La lógica detrás de esta inacción es un delicado acto de equilibrio.

Por un lado, el mercado laboral, aunque se ha enfriado ligeramente, sigue siendo robusto, con una tasa de desempleo del 4.2% en mayo. Por otro lado, la inflación, aunque ha disminuido desde sus picos, se mantiene obstinadamente por encima del objetivo del 2% de la Fed. El índice de precios al consumidor (IPC) subyacente, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía y es un indicador clave para la Fed, se ha mantenido en un 2.8% anual por tercer mes consecutivo.

En esta situación, la Fed se encuentra en una encrucijada. Recortar las tasas de interés prematuramente podría reavivar la inflación, deshaciendo el progreso logrado. Subirlas de nuevo podría ahogar el crecimiento económico y provocar una recesión. Por lo tanto, mantener las tasas estables es la opción de «menor riesgo», una clara señal de que el banco central adopta una postura de «esperar y ver» mientras recopila más datos para evaluar la dirección de la economía.

La tarea de la Fed se ha vuelto exponencialmente más compleja debido a una confluencia de factores externos que están fuera de su control.

* Presión Política: El presidente Donald Trump ha instado repetidamente a la Fed a recortar las tasas, argumentando que ayudaría a reducir el costo del servicio de la creciente deuda nacional. Esta presión pública desafía la independencia tradicional del banco central.

* Impacto de las Tarifas: La incertidumbre sobre el efecto inflacionario de las tarifas comerciales impuestas por la administración Trump sigue siendo alta. Aunque el impacto general ha sido «moderado» hasta ahora, muchas empresas, desde Walmart hasta J.M. Smucker, han indicado que están comenzando a trasladar estos costos más altos a los consumidores, lo que podría impulsar la inflación en los próximos meses.

* Shock Geopolítico: El estallido del conflicto directo entre Israel e Irán ha provocado una subida inmediata de los precios del petróleo y una gran volatilidad en los mercados financieros. Esto introduce un nuevo y significativo riesgo inflacionario que la Fed no puede ignorar.

Estos tres factores están intrínsecamente ligados. Las tarifas de Trump generan presiones inflacionarias internas, lo que dificulta que la Fed cumpla con sus demandas de recortar las tasas. Al mismo tiempo, el conflicto global en el que su administración juega un papel clave también alimenta la inflación, atando aún más las manos de la Fed.

Para el consumidor promedio, estas decisiones macroeconómicas se traducen en cambios tangibles en los gastos diarios. El informe del IPC de mayo ofrece una instantánea de esta realidad:

| Categoría de Gasto | Cambio Mensual (Abr-May) |

|—|—|

| Gasolina (todos los tipos) | -2.6% |

| Comestibles (Alimentos en casa) | +0.3% |

| Vivienda (Shelter) | +0.3% |

| Ropa (Apparel) | -0.4% |

| Automóviles Nuevos | -0.3% |

| Automóviles Usados | -0.5% |

Fuente: Bureau of Labor Statistics

La tabla muestra una historia mixta. Si bien la caída en los precios de la gasolina ofreció un alivio temporal, los costos de artículos esenciales como los alimentos y la vivienda continuaron su tendencia al alza. Esto significa que, a pesar de algunas mejoras, el costo de vida para la mayoría de las familias sigue aumentando.

La mayoría de los analistas económicos todavía esperan que la Fed comience a recortar las tasas de interés más adelante en el año, posiblemente a partir de su reunión de septiembre. Sin embargo, la reciente escalada en el Medio Oriente ha aumentado considerablemente la incertidumbre.

Toda la atención se centrará ahora en las proyecciones económicas de la Fed y su famoso «dot plot» (gráfico de puntos), que se publicarán después de la reunión y que revelarán las expectativas de los propios funcionarios sobre la trayectoria futura de las tasas. Lo que parece claro es que la era de una política monetaria predecible ha terminado. La Fed está navegando en un panorama dominado por la política y la geopolítica, una nueva normalidad de incertidumbre que afectará las decisiones de inversión, la planificación empresarial y la confianza del consumidor en el futuro previsible.