La incertidumbre mundial y el apetito de las familias conducen al Bitcoin a máximos históricos

Quince años después del 'Pizza Day' el Bitcoin conquistó nuevos máximos históricos en los 111.980 dólares. El mundo cripto recuerda cómo un 22 de mayo de 2010 un programador de Florida llamado Laszlo Hanyecz pagó 10.000 bitcoins por dos pizzas de Papa John's; 42 dólares al cambio en aquel momento. Hoy el valor de esta transacción ascendería a más de 1.100 millones de dólares.

Así el Bitcoin sigue su camino y lo hace ayudado por la incertidumbre que ha generado en los mercados la Administración Trump, a pesar de que en un primer momento su comportamiento estuvo lejos de actuar como activo refugio. En el año sube un 16% frente al dólar, tres veces más que la revalorización en euros, ante la estampida de los inversores de todo lo que esté dolarizado. Las decisiones adoptadas por el Gobierno de Donald Trump han provocado que en las últimas cinco semanas, los ETFs (o fondos cotizados) de Bitcoin hayan registrado entradas de capital por valor de 9.000 millones de dólares, lideradas por el fondo de BlackRock, el más grande de todos ellos.

De esos miles de millones de dólares, una tercera parte se ha concentrado en esta semana cuando los ETFs de Bitcoin al contado -aquellos a los que dio luz verde la Reserva Federal en enero de 2024 desatando la euforia- concentraron 2.750 millones en entradas netas y el jueves, el día en el que la divisa digital hizo sus máximos, entraron cerca de 930 millones de dólares, "la octava mayor cifra diaria desde el lanzamiento de estos productos", hace año y medio, según datos recopilados por Simon Peters, analista de criptoactivos en eToro.

Entre tanto, el oro ha sufrido salidas cercanas a los 3.000 millones de dólares desde mediados de abril; a pesar de que sube un 26% en 2025, principalmente a raíz del Liberation day, del pasado día 2 , cuando Trump anunció ante el mundo su nueva hoja de ruta con aranceles para otros 75 países. Tocó máximos por encima de los 3.400 dólares a finales de abril, récord tras récord, y desde entonces recorta un 3%.

"En 2022, cuando la correlación negativa entre el rendimiento de los bonos y el de las acciones se rompió, muchos inversores buscaron nuevas fuentes de diversificación, pasándose al oro o al bitcoin y saliendo de los bonos para cubrir sus carteras", recuerda Brij Khurana, gestor de carteras en Wellington Management, a quien le están viniendo reminiscencias de entonces. El experto cree que ahora está sucediendo algo parecido, y que los inversores buscarán diversificar sus carteras fuera de la bolsa estadounidense bien "hacia sus mercados de origen o hacia otros activos" como las criptodivisas, aunque en realidad el bitcoin está canibalizando todo el universo cripto.

Solo en el último año, la capitalización de Bitcoin ha crecido más del 60% frente al 25% que se ha reducido el mercado de Ethereum, la segundo mayor criptodivisa del mundo. En esa conquista de máximos, la gran cripto superó los 2,1 billones de dólares de valor de mercado, mientras que la capitalización de Ethereum cae por debajo de los 330.000 millones de dólares, y la tercera divisa más relevante trata de mantenerse por encima de los 150.000 millones. De hecho, según datos del Banco Central Europeo (BCE) hasta mayo, la cuota de mercado de Bitcoin ha pasado del 40% en 2022 hasta el 60% en mayo de 2025.

Más allá de los convencidos del Bitcoin, la volatilidad desatada por la Administración Trump entre marzo y abril hizo a muchos repensar el papel de este criptoactivo como refugio de valor. No estaba ejerciendo como tal. De hecho, aunque en Europa se piense que el famoso 'Día de la liberación' es el más relevante, Canadá y México ya sufrieron las consecuencias de la lengua viperina de Donald Trump un mes antes. El 3 de marzo el presidente estadounidense anunció un arancel generalizado del 25% para todas las importaciones procedentes de estos dos países a sus fronteras. Algo que tampoco se llegó a materializar como tal porque tres días después aplazó su decisión. Pues bien, del 3 al 11 de marzo el bitcoin se desplomó cerca del 15%, hasta los 79.500 dólares al cambio. Y, un mes después, repitió la misma pauta. Los inversores huyeron de la moneda digital que tanteó perder los 75.000 dólares el mismísimo 9 de abril, el día en el que Donald Trump anunció una pausa arancelaria de 90 días. Aquella sesión Wall Street protagonizó un rebote histórico, del 9,5% para el S&P 500, el mayor alza en 17 años; y del 12% para el Nasdaq 100, algo no visto desde la burbuja puntocom en 2001. Desde esos mínimos, Bitcoin se ha disparado un 45%. En ese impasse, la agencia Moody's rebajó la calificación de la deuda de EEUU, desde la máxima nota de triple A hasta un escalón por debajo, debido a un déficit que no para de crecer (por encima del 7%) y ante el plan fiscal de Trump, que, según los expertos, aumentará la deuda pública.

La familia Trump se ha mostrado claramente favorable a las criptomonedas, sean memes o no (al igual que el amiguísimo del presidente, Elon Musk). Esta misma semana el holding del que pende Truth, la red social propiedad del presidente de EEUU, ha anunciado ante la SEC (Comisión del Mercado de Valores del país) su intención de adquirir 2.500 millones de dólares en bitcoins. Para ello, la compañía Trump Media & Technology Group emitirá acciones y bonos convertibles (CoCos, en la jerga financiera) a través de los cuales espera captar 1.500 y 1.000 millones de dólares entre accionistas y bonistas y destinarlos a comprar unos 23.000 bitcoins, considerando los precios actuales a los que cotiza.

Esto convertiría a TMTG en uno de los mayores tenedores o ballenas, como se conoce en el mundo cripto, de esta moneda digital. En la actualidad, según datos recopilados por la agencia de noticias Bloomberg, existen cerca de 30 compañías estadounidenses que cuentan con Bitcoin como parte de su tesorería.

'¿Otro criptoboom? Cuidado con los puntos ciegos', se titula el último informe publicado por el Banco Central Europeo (BCE) en el que analiza los riesgos de que la tenencia de bitcoins se generalice entre los hogares y bancos europeos.

Conscientes de que el universo cripto despierta cada vez más «interés» entre los ciudadanos, el BCE no ha querido pasar por alto los riesgos que supone la tenencia de monedas digitales por parte de las familias. Al regulador le preocupa la volatilidad, altísima de este tipo de activos financieros, pero, sobre todo, el impacto que un crash de mercado pudiera provocar. "Dependiendo de cómo se está financiando esa exposición a criptos [muchas veces los inversores se apalancan o endeudan para comprar bitcoins] y de la iliquidez de sus inversiones las pérdidas podrían amplificarse con un impacto potencial sobre el sistema financiero y la economía real", sostiene el informe.

El creciente interés en Bitcoin está muy relacionado con el lanzamiento de los ETFs al contado de esta criptomoneda, que "acumulan 125.000 millones de dólares bajo gestión" hasta el mes de mayo, según el organismo. Pero también ha aumentado el interés en el mercado de futuros de la Bolsa de Chicago, donde las criptodivisas llevan varios quinquenios cotizando.

Pero ¿sabe el ciudadano europeo dónde se están metiendo? Puede que sí, y puede también que un mundo de ganancias inimaginable no importe en este momento, pero se calcula que la volatilidad del Bitcoin fue dos veces superior al oro el año pasado y hasta tres veces la registrada por el S&P 500, el índice de referencia en la Bolsa de Nueva York. Y este último dato es muy relevante porque, históricamente, el comportamiento del Bitcoin ha estado muy correlacionado con la bolsa, principalmente con la tecnología (Nasdaq) y esto implica que la rentabilidad de una cartera de renta variable vs una de criptomonedas no ha sido tan diferente y, en cambio, para llegar al mismo lugar el inversor ha llegado con mal cuerpo de tanta curva peligrosa en el camino.

Otra preocupación es la concentración de bitcoins en manos de las ballenas. Teniendo en cuenta que los mineros podrán cada vez obtener menos monedas a cambio de su trabajo, ya que el número está limitado a 21 millones y ya hay 19,6 en circulación, al BCE le preocupa que los criptoactivos se concentren en pocos tenedores y que sean más vulnerables a ciberataques, lo que podría desestabilizar también el sistema.

Por el momento, la tenencia de criptoactivos en manos de los hogares europeos es limitada. Según el banco central, 1 de cada 10 europeos invierte en criptomonedas, aunque la cifra es muy reducida: la mitad de ellos tienen menos de 1.000 euros y un 91% de quienes participaron en la encuesta por debajo de 20.000. "Esto sugiere que las familias europeas poseen, al menos, 75.000 millones de euros en criptoactivos, lo que representa un 0,23% del patrimonio financiero y un 3% de la capitalización del mercado cripto", apunta el informe.

Otro de los temores del BCE es el aumento de la exposición de los bancos a las criptodivisas, algo todavía muy residual. De manera directa, las entidades tenían solo 1 millón de euros de criptos en sus balances y otros 600 millones en derivados. Sin embargo, de manera indirecta, su exposición es muy superior. Dan servicios de custodia a activos valorados en 4.700 millones de euros, casi 12 veces más que las cifras que se manejaban en 2023. Por otro lado, menos de 10 bancos europeos cuentan con depósitos significativos de las mayores plataformas cripto, dice el BCE,que es una fuente de liquidez. Estos depósitos van a la baja yse redujeron a menos de la mitad a finales de 2024, con 1.200 millones de euros en total.