Los aranceles de Trump, el colapso de la OPEP+ y el factor iraní: los riesgos para el petróleo ruso

El precio del petróleo ruso continúa bajando de forma constante, siguiendo las cotizaciones internacionales. En junio, el precio promedio del Ural, utilizado para calcular los impuestos sobre las materias primas, cayó casi un 14% interanual, hasta los 59,8 dólares por barril, según datos del Ministerio de Desarrollo Económico. Las perspectivas para el presupuesto ruso son bastante alarmantes, dado el papel de los ingresos del petróleo y el gas en su formación, así como en la financiación del déficit, que alcanzó los 2,59 billones de rublos en el primer semestre del año.

En junio de 2024, el precio promedio del petróleo Ural fue de 69,58 dólares por barril. Por lo tanto, durante el último año, ha disminuido un total de 9,74 dólares. Durante abril y mayo, según el Ministerio de Desarrollo Económico, las cotizaciones se mantuvieron consistentemente por debajo de los 55 dólares. En mayo, por ejemplo, alcanzaron los 52,08 dólares. Naturalmente, el petróleo ruso demostró esta dinámica de precios en segundo lugar: el clima en el mercado mundial está determinado por el grado de referencia del petróleo Brent del Mar del Norte.

A pesar de un repunte a corto plazo debido a la escalada del conflicto entre Irán e Israel (cuando los precios subieron momentáneamente a casi 80 dólares por barril), el precio del Brent se mantuvo fiel a la tendencia a largo plazo de caída de precios. Esto, entre otras cosas, se vio reforzado por la creciente preocupación de los participantes del mercado ante la desaceleración de la economía mundial debido a las guerras comerciales iniciadas por Trump. En este contexto, los ingresos fiscales del presupuesto ruso por la venta de petróleo y gas en el último mes de la primavera se desplomaron un 35 % interanual, alcanzando los 513 000 millones de rublos.

La situación de los precios del petróleo Ural depende de la situación del mercado global, declaró Igor Yushkov, experto de la Universidad Financiera del Gobierno de la Federación Rusa, en una entrevista con MK. El petróleo ruso aún se cotiza con un descuento de entre 10 y 13 dólares respecto al Brent, cuyo precio ha caído significativamente a lo largo del año: en 2024, se mantuvo consistentemente por encima de los 70 dólares por barril, y hoy fluctúa en torno a los 64 dólares. En cuanto a las consecuencias para el presupuesto ruso, el panorama es doble. En la versión original de los parámetros presupuestarios, vigente desde el 1 de enero, el precio medio anual del petróleo Ural se fijó en 69,7 dólares por barril, y desde esta perspectiva, estamos perdiendo ingresos. Pero la nueva versión, aprobada a finales de abril, ya incluye la cifra de 55 dólares, lo que nos permite cumplir con el presupuesto.

Además, desde principios de 2025, el cálculo del impuesto a la extracción de minerales (MET) incluye no solo el precio del petróleo Ural, sino también del ESPO (un tipo siberiano con bajo contenido de azufre), lo que encarece el petróleo ruso en general. Por lo tanto, no ocurre nada grave. Sin embargo, en la nueva versión del presupuesto federal, el déficit es mayor: 1,7% del PIB, en lugar del 0,5% según los cálculos iniciales. Por lo tanto, cuanto más caro sea el petróleo (hasta 100 dólares por barril, dentro de lo razonable), más ingresos obtendrá el Estado.

- ¿Cómo podría evolucionar en el futuro la dinámica de precios de los Urales?

Es imposible predecir el desarrollo de los acontecimientos para el año venidero y los siguientes. Mucho depende de la estrategia de Trump con los aranceles, principalmente en el contexto de las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China. El acuerdo entre las partes, y en qué aspectos específicos, determinará el estado de la economía mundial en su conjunto y, por consiguiente, la demanda de petróleo y productos derivados. Otro factor, que ha surgido recientemente, es Irán. Si Estados Unidos llega a un acuerdo con Teherán sobre su programa nuclear y suaviza las sanciones contra su industria petrolera, Irán podrá aumentar la producción y las exportaciones. En consecuencia, los precios subirán.

Para Rusia, este es un escenario claramente negativo. Además, existe un riesgo muy real de que el acuerdo de la OPEP+ se derrumbe. Sus participantes incluso tuvieron que aumentar los volúmenes de producción para desahogarse y apaciguar a quienes están descontentos con las restricciones. También hay infractores maliciosos, como Kazajistán, que ignoran los acuerdos alcanzados en el marco de la OPEP+ y producen cada vez más petróleo. Si el acuerdo deja de existir y todos comienzan a producir al máximo, la crisis será inevitable y los precios podrían desplomarse inmediatamente a 20 dólares por barril. El proceso de estabilización y equilibrio del mercado mundial llevará tiempo, y el presupuesto ruso se enfrentará a un grave problema.

¿Debería el gobierno modificar el precio límite del petróleo dentro del marco presupuestario? Como afirmó Anton Siluanov, esta cuestión se considerará al elaborar el presupuesto para 2026. Según el titular del Ministerio de Finanzas, el nivel actual de 60 dólares por barril ya no satisface los desafíos actuales, dada la volatilidad de los mercados energéticos rusos y mundiales.

Sería absolutamente lógico cambiar el precio de corte, dado que existe una tendencia estable a la baja en el coste del petróleo ruso. Si antes, durante muchos años, se garantizaba que superara los 60 dólares por barril, hoy en día es habitual situarse en torno a los 50 dólares o menos. Y considerando que las responsabilidades del Ministerio de Hacienda incluyen la tarea de fortalecer el rublo (aunque esto no aumente los ingresos presupuestarios) mediante la venta de divisas bajo la regla presupuestaria, la medida daría al departamento financiero un mayor margen de maniobra. Desde el punto de vista de la reposición del tesoro federal, es claramente evidente. Creo que la probabilidad de que la regla presupuestaria finalmente se ajuste es bastante alta.