Estas son las tres razones por las que los aranceles aún no han impulsado la inflación

A pesar de los temores generalizados de lo contrario, los aranceles del presidente Donald Trump aún no han aparecido en ninguno de los puntos de datos tradicionales que miden la inflación.

De hecho, las lecturas separadas de esta semana sobre los precios al consumidor y al productor fueron francamente benignas, ya que los índices de la Oficina de Estadísticas Laborales informaron que los precios aumentaron solo un 0,1% en mayo.

Entonces, el miedo a la inflación ha terminado, ¿no?

Por el contrario, se espera que en los próximos meses se observen aumentos de precios impulsados ​​por el deseo de Trump de garantizar que Estados Unidos reciba un trato justo con sus socios comerciales globales. Sin embargo, hasta el momento, los aranceles no han impulsado los precios al alza, salvo en algunas áreas particularmente sensibles a los mayores costos de importación.

Al menos tres factores han conspirado hasta ahora para mantener la inflación bajo control:

• Las empresas acaparan bienes importados antes del anuncio de aranceles del 2 de abril.
• El tiempo que tardan los cargos en llegar a la economía real.
• La falta de precios a la que se enfrentan las compañías eléctricas mientras los consumidores se aprietan el cinturón.

"Creemos que el impacto limitado de los aranceles en mayo refleja la acumulación de existencias antes de la aplicación de los aranceles, así como una repercusión tardía de los aranceles en los precios de importación", declaró Aichi Amemiya, economista sénior de Nomura, en una nota. "Mantenemos nuestra opinión de que el impacto de los aranceles probablemente se materializará en los próximos meses".

Los datos de esta semana mostraron evidencia aislada de presiones arancelarias.

Las frutas y verduras enlatadas, que suelen importarse, experimentaron un aumento de precio del 1,9% durante el mes. El café tostado subió un 1,2% y el tabaco un 0,8%. Los bienes duraderos, como los electrodomésticos (con un aumento del 4,3%) y las computadoras y artículos relacionados (con un 1,1%), también experimentaron aumentos.

"Este aumento en los precios de los electrodomésticos refleja lo que sucedió durante la ronda de impuestos a las importaciones de 2018-20, cuando el costo de las lavadoras importadas se disparó", dijo Joseph Brusuelas, economista jefe de RSM, en su nota diaria sobre el mercado.

Sin embargo, una de las mayores pruebas sobre si los aumentos de precios resultarán duraderos, como temen muchos economistas, o temporales, el prisma a través del cual se los suele mirar, podría depender en gran medida de los consumidores, que impulsan casi el 70% de toda la actividad económica.

El informe periódico de la Reserva Federal sobre la actividad económica, publicado a principios de este mes, indicó la probabilidad de aumentos de precios en el futuro, aunque señaló que algunas empresas dudaban en trasladar los costos más altos.

"Llevamos mucho tiempo sosteniendo que los aranceles no serían inflacionarios y que era más probable que causaran debilidad económica y, en última instancia, deflación", declaró Luke Tilley, economista jefe de Wilmington Trust. "Hay mucha debilidad del consumidor".

De hecho, eso es en gran medida lo que ocurrió durante los perjudiciales aranceles Smoot-Hawley de 1930, que muchos economistas creen que ayudaron a desencadenar la Gran Depresión.

Tilley dijo que ve señales de que los consumidores ya están recortando gastos en vacaciones y recreación, una posible indicación de que las empresas podrían no tener tanto poder de fijación de precios como cuando la inflación comenzó a aumentar en 2021.

Sin embargo, los funcionarios de la Reserva Federal se mantienen al margen mientras esperan el verano para ver cómo los aranceles impactan los precios. Los mercados, en general, prevén que la Reserva Federal espere hasta septiembre para reanudar la bajada de los tipos de interés, a pesar de que la inflación está disminuyendo y el panorama laboral muestra signos de deterioro.

"Esta vez, si la inflación resulta ser transitoria, la Reserva Federal podría recortar su tasa de interés oficial a finales de este año", dijo Brusuelas. "Pero si los consumidores elevan sus propias expectativas de inflación debido a dislocaciones a corto plazo en el precio de los alimentos en el hogar u otros bienes, la Fed tardará un tiempo en recortar las tasas".