La reducción de las tasas de interés en India vuelve a entrar en juego después de los aranceles.

La decisión sobre la tasa de interés que tomará el Banco de la Reserva de la India el miércoles probablemente será reñida, ya que las autoridades se enfrentan a múltiples razones para reducir los costos de endeudamiento, ya que la inflación se mantiene baja y el crecimiento económico se ve afectado por los altos aranceles estadounidenses. Si bien la mayoría de los economistas (24 de los 38 encuestados por Bloomberg News) predicen que la tasa de recompra se mantendrá sin cambios en el 5,5%, 14 esperan una reducción de un cuarto de punto, citando las perspectivas de crecimiento más sombrías de la India. Incluso muchos de quienes pronostican una retención afirman que existe justificación para una flexibilización. El comité de política monetaria, compuesto por seis miembros y liderado por el gobernador Sanjay Malhotra, deberá compaginar varios objetivos contrapuestos esta semana. Se espera que la inflación, que se sitúa cerca del límite inferior del rango objetivo del 2% al 6%, disminuya aún más tras los recientes recortes de impuestos, mientras que es probable que el crecimiento se vea afectado por los aranceles a las exportaciones del 50% del presidente estadounidense Donald Trump. Al mismo tiempo, la caída de la rupia a un mínimo histórico y la cautela de Malhotra respecto a los recortes de tipos dificultan la flexibilización monetaria. El banco central redujo los tipos en 100 puntos básicos este año, pero hizo una pausa en la última reunión del Comité de Política Monetaria (MPC) en agosto. Es probable que el RBI mantenga las tasas de interés sin cambios. "Creemos que es una decisión difícil, con el riesgo de una pausa moderada que retrase el recorte hasta la reunión de diciembre", escribió Aastha Gudwani, economista de Barclays Plc., en una nota a los clientes. "El exceso de comunicación neutral a agresiva en el pasado puede justificar un enfoque calibrado en lugar de un recorte directo". El comentario del gobernador y su perspectiva sobre el crecimiento económico serán seguidos de cerca en busca de señales de la futura política monetaria. Los economistas ven margen para que la tasa repo caiga hasta el 5% en este ciclo. Esto es lo que los observadores del mercado estarán atentos cuando Malhotra anuncie la decisión sobre la tasa en un discurso televisado a las 10 a.m. en Mumbai: Inflación y crecimiento. Es probable que el RBI mantenga sin cambios sus pronósticos de crecimiento, mientras que recorta sus proyecciones de inflación. Si bien la inflación repuntó en agosto al 2,07%, la perspectiva sigue siendo benigna, respaldada por lluvias monzónicas superiores a lo normal y recortes en el impuesto al consumo. El Banco de la Reserva de la India (RBI) había pronosticado una inflación del 3,1 % para el año fiscal en curso, que comenzó en abril. Gaurav Kapur, economista de IndusInd Bank Ltd. , estima una inflación promedio de alrededor del 2,7 % para el año. También se espera que los recortes de impuestos ayuden a compensar el lastre de los aranceles y a mantener el crecimiento cerca del límite superior del rango previsto por el gobierno, del 6,3 % al 6,8 %, según declaró un alto funcionario. La proyección del RBI es de un crecimiento del 6,5 % para este año fiscal. Mercados. Los bonos indios se han mantenido estancados en un estrecho rango de cotización en las últimas semanas, y los analistas argumentan que solo las fuertes señales moderadas del banco central pueden impulsar un repunte. Los operadores se mantienen cautelosos antes de la reunión de política monetaria de octubre, tras haber sido sorprendidos por las recientes medidas del RBI. El cambio del banco central a una postura política neutral en junio, seguido de un mantenimiento de la tasa en agosto a pesar de la desaceleración de la inflación, señaló un umbral más alto para futuros recortes de tasas. Desde la reunión de junio, el rendimiento del bono de referencia a 10 años ha subido más de 30 puntos básicos. "Nuestra opinión es que el RBI mantendrá las tasas estables, pero con una inclinación moderada", dijo Abhishek Upadhyay, economista de ICICI Securities Primary Dealership Ltd. "Una pausa moderada puede ser la mejor opción cuando se trata de la transmisión, tanto en el mercado de bonos como en el canal bancario". Los operadores también estarán atentos a los comentarios del gobernador sobre la moneda en medio de las tensiones comerciales. Los analistas del Australia and New Zealand Bank Ltd. sugieren que el RBI podría estar tolerando la debilidad de la rupia como un ajuste político deliberado para proteger la competitividad de los exportadores indios.