Opinión: Los aranceles de Trump pronto pondrán a prueba la frugalidad fiscal de Narendra Modi

En los próximos meses, el impacto de los aranceles estadounidenses comenzará a sentirse en India, y no será agradable. Se perderán empleos. Los sectores con uso intensivo de mano de obra, como el cuero, los textiles y la joyería, que enfrentan aranceles del 50%, se concentran en zonas políticamente sensibles, como el gigante Uttar Pradesh, un referente, o el estado natal del primer ministro Narendra Modi , Gujarat. Estos son sectores que el gobierno querrá proteger, pero no querrá gastar mucho dinero en ello. Una de las señas de identidad de la administración de Modi ha sido la sobriedad fiscal. Tiende a evitar gastar generosamente, incluso en emergencias, y en su lugar utiliza su amplio capital político para promocionar cualquier generosidad que reparta. Los exportadores de India creen que esto está sucediendo de nuevo. El comité creado para analizar las medidas posibles para ayudarlos ha decepcionado a las empresas que esperaban apoyo financiero: está repleto de funcionarios de menor rango de lo que desearían, y su mandato es reducir la burocracia y los costos, no planificar una bonanza de subsidios. Esto es familiar desde la pandemia. En un momento en que muchos de sus pares abrieron el grifo fiscal para intentar proteger sus economías, Nueva Delhi optó por utilizar garantías de crédito y préstamos. El impacto en las finanzas federales fue manejable, y la estabilidad macroeconómica del país sobrevivió a esos años difíciles. Modi se ha atribuido el mérito, afirmando que la prudencia fiscal de la India durante la COVID-19 fue un ejemplo para el mundo. Es probable que algo similar esté en la agenda esta vez. Brasil, que es la única otra gran economía que se ha visto afectada por una tasa del 50%, podría haber reservado 5.500 millones de dólares para apoyar a los afectados por los gravámenes estadounidenses. Pero los funcionarios indios solo están considerando un paquete de 255 millones de dólares, destinado a aumentar marginalmente el acceso al crédito. Y ese es solo el dinero ya prometido a los exportadores, reutilizado para un mundo posarancelario. La frugalidad de Modi podría no ser la única razón por la que el gobierno duda en gastar. Algunos esperan que las relaciones con el presidente Donald Trump mejoren en los próximos meses y que se reanuden las exportaciones. De ser así, los exportadores solo tendrán que seguir operando hasta que los políticos lleguen a un acuerdo, y un poco de crédito adicional les ayudará a lograrlo. Pero si esa es la razón detrás de la mentalidad del gobierno, entonces está asumiendo un gran riesgo. Trump podría permanecer intransigente más tiempo del que las pequeñas empresas pueden mantener su solvencia. Pero el gobierno podría argumentar que la cautela está ampliamente justificada. Desde la presentación del presupuesto a principios de este año, las demandas de fondos federales no han hecho más que aumentar. Por eso, cuando los funcionarios se reunieron la semana pasada para decidir cuánto pedirá prestado el gobierno en los próximos seis meses, tenían la vista puesta en los mercados de bonos. Los rendimientos se dispararon debido a la mayor liquidación de bonos gubernamentales en los últimos tres años en agosto. La ministra de Finanzas, Nirmala Sitharaman, declaró públicamente que el aumento de los rendimientos la hacía reacia a endeudarse. Al final, el gobierno se mantuvo fiel a sus planes de financiación. Esto concuerda con su tendencia a priorizar los mensajes sobre el gasto. Esta tendencia fue muy visible en las últimas semanas, cuando Nueva Delhi insistió en que su reorganización del código tributario indirecto debía considerarse el "regalo de Diwali" de Modi para su pueblo. Sin embargo, las cifras sugieren que no fue un regalo especialmente costoso. El Ministerio de Finanzas estima que la rebaja de impuestos le costará aproximadamente 48.000 millones de rupias (5.400 millones de dólares). El objetivo de déficit para el presente ejercicio fiscal es del 4,4% del producto interior bruto, y las nuevas tasas impositivas podrían aumentarlo tan solo un 0,1% del PIB una vez que se tenga en cuenta el aumento de la demanda. El problema es que podrían necesitarse más ayudas en los próximos meses, sobre todo para aquellos sectores donde los aranceles del 50% de Trump tendrán un impacto desproporcionado en el empleo. En el mejor de los casos, a menos que el presidente estadounidense cambie de postura, el gobierno logrará reducir la burocracia y los productos indios se volverán ligeramente más competitivos, mientras se abren nuevos destinos de exportación, posiblemente mediante un acuerdo de libre comercio con la Unión Europea, largamente postergado. Sin embargo, eso requeriría un plazo inusualmente corto para la reforma administrativa según los estándares indios, así como una visión bastante optimista sobre la rapidez con la que sus exportadores podrán reorientarse hacia mercados completamente nuevos. Sin embargo, si los aranceles empiezan a surtir efecto antes de que se implementen dichos cambios, Modi tendrá que asumir sus consecuencias. Dentro de unos meses, podría verse obligado a elegir entre un apoyo costoso e indefinido para algunos sectores y su merecida reputación de prudencia fiscal. Las empresas indias deberían estar preparadas para que elija esta última opción.Las opiniones expresadas aquí son las del autor y no de EconomicTimes.com.