Banxico abaisse son taux à 8,00 % : répit ou risque d'inflation ?

La Banque du Mexique (Banxico) a décidé de réduire son taux d'intérêt directeur de 50 points de base à 8,00%, une mesure visant à stimuler l'économie mais révélant une division claire au sein de son Conseil des gouverneurs concernant les risques inflationnistes.

Cette décision, annoncée le 26 juin et entrée en vigueur le 27 juin, marque la poursuite d'un cycle d'assouplissement monétaire entamé en mars 2024, lorsque le taux avait atteint un pic de 11,25 %. Cette décision a des conséquences directes sur le portefeuille des Mexicains, du coût du crédit au rendement de l'épargne, et reflète le carrefour auquel l'économie nationale est confrontée : la nécessité de croître face au spectre persistant de l'inflation.

La justification de la banque centrale pour la poursuite de la baisse des taux repose sur une évaluation des perspectives économiques actuelles, qui présentent des signaux mitigés. Les principaux facteurs pris en compte par la majorité du conseil d'administration sont les suivants :

• Faiblesse de l'activité économique : Malgré une légère expansion, la Banque centrale estime que l'économie mexicaine reste faible et en perte de vitesse. Les réductions budgétaires visent à rendre le crédit moins cher afin d'encourager l'investissement et la consommation.
• Appréciation du peso : La force du peso mexicain face au dollar au cours des derniers mois donne à la banque centrale une marge de manœuvre, car un taux de change fort aide à contenir l'inflation des biens importés.
• Incertitude mondiale : les tensions commerciales et un environnement international complexe constituent des risques à la baisse pour la croissance du Mexique, rendant nécessaire une relance monétaire.

La nouvelle la plus révélatrice n'était pas les coupes budgétaires elles-mêmes, mais plutôt le fait que la décision n'ait pas été unanime. Le conseil d'administration a voté à quatre voix contre une, témoignant d'un débat interne sur la voie à suivre.

• En faveur de la réduction (8,00%) : la gouverneure Victoria Rodríguez Ceja et les vice-gouverneurs Galia Borja Gómez, José Gabriel Cuadra García et Omar Mejía Castelazo.
• Contre la baisse (maintien à 8,50 %) : le vice-gouverneur Jonathan Heath.

Cette division reflète deux visions économiques. La majorité privilégie la nécessité de relancer une économie qui montre des signes de faiblesse. Le vote dissident de Heath, en revanche, représente la position la plus orthodoxe, centrée sur le mandat principal de la Banxico : maîtriser l'inflation, qui a montré une certaine résistance à la baisse.

Le principal argument des opposants à des baisses drastiques est l'évolution récente des prix. Selon les données de la Banque centrale, l'inflation annuelle a augmenté, passant de 3,93 % en avril à 4,51 % au premier semestre de juin.

Cette persistance a contraint la banque centrale à revoir à la hausse ses prévisions d'inflation. La nouvelle trajectoire attendue est illustrée ci-dessous :

| Période | Prévisions d'inflation globale (%) |

|—|—|

| 3e trimestre 2025 | 4,1 % |

| 4e trimestre 2025 | 3,7 % |

| 1er trimestre 2026 | 3,4% |

| 2e trimestre 2026 | 3,1 % |

| 3e trimestre 2026 | 3,0 % (Objectif atteint) |

| Source : Banque du Mexique, communiqué de presse du 26 juin 2025 | |

Comme le montre le tableau, Banxico ne s'attend pas à ce que l'inflation converge vers son objectif de 3,0 % avant deux ans, au troisième trimestre 2026. Cette réalité alimente les inquiétudes selon lesquelles un assouplissement trop précoce de la politique monétaire pourrait prolonger la période de prix élevés.

La décision de Banxico est un pari calculé. En abaissant ses taux, elle cherche à donner un répit à l'économie, mais elle prend le risque d'une lutte contre l'inflation plus longue et plus sinueuse, un dilemme qui déterminera les perspectives économiques du Mexique dans les mois à venir.