Barclays réaffirme sa confiance en Repsol : « Elle va dans la bonne direction : plus grande et plus verte. »

Ce ne sont pas de bons moments pour Repsol en bourse. Les inquiétudes récentes concernant l'économie mondiale ont été aggravées par un changement de stratégie de l'OPEP , qui augmente l'offre de pétrole brut, entraînant une chute des prix du pétrole qui pèse sur le secteur dans son ensemble, avec un impact particulier sur la compagnie pétrolière espagnole .

Ainsi, le groupe dirigé par Josu Jon Imaz a accumulé une baisse de plus de 20% au cours des 12 derniers mois, ce qui en fait l'un des moins performants de l'Ibex sur la période.

Au milieu de cette tempête, l’entreprise a dû faire face à la perte progressive du soutien des analystes . Selon les données de Bloomberg, seulement 55 % des entreprises qui couvrent le titre aujourd'hui recommandent d'acheter ses actions, contre 76,5 % il y a un an.

Cependant, ces derniers jours, Repsol a commencé à regagner la faveur de certaines des principales banques d’investissement internationales. Si Morgan Stanley recommandait le 11 mai de surpondérer ses actions, dix mois après avoir retiré sa recommandation d'achat, c'est désormais Barclays qui affiche sa confiance dans les perspectives du pétrolier espagnol, en relevant sa recommandation à des niveaux de surpondération, après sept mois avec une recommandation neutre .

"Reflétant notre point de vue selon lequel la demande de pétrole et les marges de raffinage restent résilientes, nous relevons la notation de Repsol de équilibrée à surpondérée", notent les analystes de la banque anglaise, qui ont donné à la compagnie pétrolière présidée par Antonio Brufau un objectif de cours de 15 euros par action , soit 28% au-dessus de ses niveaux actuels.

« Lors de la récente conférence téléphonique de Repsol, il a été rassurant d'entendre le PDG Josu Jon Imaz clarifier le cadre de capital de l'entreprise sous pression, simplement pour répondre à certaines des préoccupations du marché », note Barclays, où ils soutiennent que « l'entreprise est mieux positionnée que ses concurrents » pour faire face à l'environnement de marché actuel.

Dividendes et amont

Cette vision repose sur trois idées majeures. Tout d’abord, ils discutent des catalyseurs potentiels à court terme dont Repsol pourrait bénéficier. Une marge de raffinage supérieure aux attentes pourrait stimuler le titre à court terme. Plus important encore, la direction s'est montrée confiante dans son projet de cession de 2 milliards d'euros , ce qui pourrait contribuer à préserver la rentabilité des actionnaires . À cet égard, l'entité estime qu'en ajoutant les dividendes et les rachats d'actions estimés, Repsol se négocie à un taux de rentabilité de 13% et 15% pour 2025 et 2026, respectivement.

Ils soulignent également la croissance attendue à moyen terme de l’activité Upstream (exploration, forage et production). « Nous considérons un solide portefeuille de produits en amont et une croissance significative de la production en amont en 2026/27 comme des catalyseurs potentiels, qui devraient à leur tour stimuler les flux de trésorerie », note le groupe, citant entre autres le projet Alaska Pikka.

Troisièmement, Barclays souligne l’approche stratégique de Repsol pour sa transformation à long terme. « Nous pensons que la stratégie à long terme de Repsol oriente l'entreprise dans la bonne direction : plus grande et plus verte. » À cet égard, la banque britannique soutient que « le positionnement stratégique sous-jacent de Repsol est le plus fort depuis longtemps , et nous pensons que l'entreprise tire parti de ses atouts ».

Repsol se négocie avec un rendement de dividende et de rachat de 15 % pour 2026.

Les analystes de la banque démontrent ainsi leur soutien aux plans d'expansion de Repsol dans le secteur des énergies renouvelables , avec un accent particulier sur le marché ibérique, où elle concentrera une partie importante de ses investissements, transformant ses usines conventionnelles et créant une plateforme à faible émission de carbone.

Repsol s'est développé en Ibérie, où elle estime être bien positionnée pour s'intégrer à toutes les chaînes de valeur énergétiques et où elle pense pouvoir tirer parti de sa taille et de ses actifs pour créer de nouvelles activités industrielles à faibles émissions de carbone. La direction a indiqué que ses activités à faibles émissions de carbone en Ibérie sont non seulement génératrices de trésorerie, mais qu'elles ont également l'envergure nécessaire pour tirer parti de l'intégration avec les activités de ses clients », concluent-ils.