L'économie argentine s'installe : baisse du dollar, inflation sous contrôle et forte hausse des importations

Alors que la stabilisation financière se consolide, l’économie argentine commence à montrer des signes fermes de réajustement. Alors que l'inflation baisse plus vite que prévu et que le dollar reste stable, l'équipe économique de Javier Milei est en bonne voie pour tenir l'une de ses principales promesses : mettre de l'ordre dans les variables macroéconomiques.

Selon des estimations privées, l'inflation pourrait atteindre 2% en mai, tirée par la baisse du dollar et le ralentissement de la hausse des prix des aliments et des boissons. Le cabinet de conseil Econviews, par exemple, a signalé une augmentation de 0 % dans cette catégorie au cours de la première semaine du mois.

L’appréciation du taux de change officiel est devenue l’un des facteurs clés de la situation actuelle. Pour les entreprises exportatrices et les plateformes comme Mercado Libre, qui opèrent avec des résultats en dollars, cela représentait un avantage : un bénéfice nominal en pesos qui vaut désormais plus en monnaie forte. A Wall Street, l'entreprise a établi un record après la publication de ses résultats trimestriels, dopés par cet effet de change.

Mais l’image n’est pas uniforme. D’autres entreprises sont confrontées à une concurrence accrue due à la hausse des importations, qui bénéficient de la stabilité du taux de change. Cette « vague d'importation » s'accentuera au second semestre, avec l'arrivée de produits achetés par les entrepreneurs argentins dans des foires internationales comme l'Exposition de Canton en Chine.

Luis « Toto » Caputo a été direct avec les chefs d’entreprise cette semaine : le gouvernement n’a pas l’intention de soutenir un dollar fort comme par le passé. L’excédent budgétaire, ainsi que le retour progressif de la confiance des marchés, permettent un taux de change plus apprécié sans compromettre la compétitivité. La stabilité reflète également le fort afflux de devises étrangères provenant du secteur agricole, qui stimule l’offre de dollars sans intervention de la Banque centrale.

Cette situation favorise non seulement le contrôle des prix, mais aussi la possibilité de réactiver le crédit à la consommation. Les paiements par carte de crédit et les prêts personnels commencent à jouer un rôle clé dans les secteurs où les revenus n’ont pas encore récupéré au rythme de l’économie générale.

L'activité croît à un rythme de 5 % sur un an, selon les données officielles, mais avec des asymétries importantes. Les secteurs minier, énergétique et financier montrent des signes clairs d’expansion. L’industrie et la construction, en revanche, évoluent encore lentement. La consommation de masse stagne et le pouvoir d’achat des salaires peine à croître.

Le gouvernement parie que la baisse soutenue de l’inflation entraînera une reprise plus équilibrée. L'Estimateur Mensuel de l'Activité Economique (EMAE) est déjà à son plus haut niveau depuis novembre 2017, et ressemble même au dernier pic enregistré en 2011, durant le second mandat de Cristina Kirchner . La différence réside toutefois dans le fait qu’il n’existe désormais plus de restrictions ni de contrôles de capitaux, et que des efforts sont déployés pour renforcer le marché et ouvrir l’accès au crédit international.

Bien que les perspectives nationales s’améliorent, la scène internationale reste volatile. La chute du prix des matières premières telles que le soja pourrait affecter les recettes en devises étrangères. En outre, suite à l’accord récent avec le FMI qui a allégé les réserves de la Banque centrale, la priorité est désormais d’accélérer la réduction du risque pays et d’obtenir un accès durable au marché.

Caputo s'est montré prudent : il a précisé qu'il était peu probable que cet objectif soit atteint avant les élections législatives d'octobre. Par conséquent, tous les éléments sont sur la table pour consolider la stabilité et maintenir l’inflation à un niveau bas, ce qui constitue l’objectif central du programme.

Une plus grande ouverture sur le monde s’accompagne également de défis. Les importations connaîtront une forte croissance au cours du second semestre de l’année, impactant à la fois le marché de consommation et les intrants de production. Les magasins de vêtements, d’épicerie, de jouets et de matériaux de construction seront inondés de produits étrangers. Pour de nombreuses entreprises locales, cela signifiera un changement de stratégie commerciale : elles devront baisser leurs prix ou innover pour éviter de perdre du terrain.

Le gouvernement analyse de nouvelles mesures pour encourager l’utilisation du dollar dans l’économie. L’objectif est de mobiliser l’épargne inutilisée que de nombreux Argentins conservent en dehors du système financier. Cependant, certains analystes avertissent que, si elle est mal communiquée, ce type de mesure pourrait être interprété comme un signe d’urgence de la part de l’exécutif.