L'économie, une autre victime / Analyse de Ricardo Ávila

Le son des sirènes et des tirs nourris d'artillerie antiaérienne ont réveillé les habitants de Téhéran jeudi soir, marquant le début d'une confrontation militaire entre Israël et l'Iran. Dans les heures qui ont suivi, les deux pays ont échangé des attaques, tandis que le monde examinait avec urgence les scénarios possibles découlant de la dégradation rapide de la situation sécuritaire au Moyen-Orient.

Au-delà des arguments avancés par Tel-Aviv pour lancer son offensive alors qu'un processus de dialogue était en cours sous l'égide des États-Unis, la réaction du marché a été rapide. En quelques heures, le prix du Brent, pétrole de référence utilisé par la Colombie, a grimpé à 78 dollars le baril.

Certes, une légère correction a eu lieu vendredi 13 juin à midi, mais hier, 14 juin, le pétrole brut s'échangeait au-dessus de 75 dollars, soit 10 % de plus qu'une semaine plus tôt. Une hausse de près de 15 % du cours de ce qui reste la principale source d'énergie de la planète suffit à modifier les prévisions déjà revues à la baisse pour l'économie mondiale.

La peur est toujours susceptible d'être temporaire. En octobre dernier, des attaques entre les deux nations opposées ont également eu lieu, suscitant l'inquiétude des observateurs. Malgré cela, la crise a été relativement vite désamorcée, grâce, entre autres, à la pression internationale exercée de part et d'autre.

Les optimistes tablent désormais sur un scénario similaire. Cependant, les caractéristiques de l'offensive israélienne actuelle sont différentes, ce qui rend plus probable une confrontation prolongée, avec des bombardements bien plus nombreux, susceptibles de s'étendre à d'autres zones de la région.

C'est du moins ce que croient la plupart des compagnies maritimes, qui ont décidé de suspendre l'envoi de leurs navires affiliés dans cette zone, dont la tranquillité est cruciale pour garantir l'approvisionnement en hydrocarbures. Leurs regards sont particulièrement tournés vers le détroit d'Ormuz, un passage entre le golfe d'Oman et le golfe Persique, large de 60 à 100 kilomètres.

L'importance de la zone réside dans le fait que les navires transportent en moyenne 21 millions de barils de pétrole par jour, soit l'équivalent d'un cinquième de la consommation mondiale et de 35 % du pétrole brut transporté par mer. De plus, plus d'un tiers du commerce de gaz naturel liquéfié passe également par ce point.

L'Iran, mais aussi l'Irak, le Koweït, l'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis dépendent d'un transit normal par ce corridor maritime. Des pipelines peuvent transporter des quantités importantes de carburant, mais insuffisantes pour éviter une catastrophe d'approvisionnement.

Compte tenu de la relative faiblesse militaire de l'Iran, dont les défenses sont déjà mises à mal, la question que se posent les observateurs est de savoir si le régime tentera d'entraver la navigation ou d'intimider quiconque s'aventure près de ses eaux. Quoi qu'il en soit, même par prudence, de nombreux pétroliers s'en tiendront à l'écart, ce qui affectera les approvisionnements en pétrole et en gaz.

Tout aussi inquiétante est la possibilité d'attaques contre des installations telles que des ports, des raffineries, des stations de pompage et des sites de stockage répartis à travers le pays. En conflit avec ses voisins, l'Iran dispose de missiles et de drones capables de causer des dégâts considérables et de nouvelles perturbations.

Quoi qu'il en soit, ce qui importe le plus pour le reste du monde, c'est l'évolution des prix du pétrole. La réponse est simple : si la situation reste stable, il n'y aura pas de perturbations majeures. Il suffit de rappeler que le prix moyen du baril de pétrole brut au cours des trois dernières années est de 76 dollars ; le récent répit aurait donc été atypique.

Cependant, un choc majeur est toujours possible. Par exemple, la banque JP Morgan a suggéré un prix du baril à 120 dollars si les hostilités se poursuivaient. Parallèlement, un analyste de Rabobank aux Pays-Bas a même évoqué un prix à 150 dollars en cas de dommages importants aux infrastructures de production ou de transport en Arabie saoudite.

Comme toujours dans ce genre de situation, le scénario ferait des gagnants et des perdants. Parmi les gagnants figurent les consommateurs de l'hémisphère nord, tandis que l'arrivée de l'été et des vacances incite les automobilistes à utiliser davantage leur véhicule.

Outre le coup dur pour le portefeuille, atténuer les pressions inflationnistes pourrait s'avérer un peu plus difficile. Les conséquences sont plus graves pour les États-Unis, où la baisse des prix de l'essence a permis de compenser la hausse des droits de douane qui renchérissent le coût des biens importés. Ceci explique la réaction négative de Wall Street, où les principales actions ont reculé vendredi.

Le sort des pays exportateurs qui verraient leurs revenus augmenter sera différent. Même s'il vaut mieux, dans ces cas-là, ne pas compter les chiffres et espérer une aubaine, beaucoup seront soulagés de constater que la perspective d'une baisse des prix des hydrocarbures s'éloigne.

Compte tenu de ces considérations, il convient de rappeler que l'économie mondiale a tendance à croître plus rapidement lorsque les prix du pétrole sont modérés et ne fluctuent pas significativement. La décision unilatérale de la Maison Blanche à l'encontre de ses partenaires commerciaux est étroitement liée à la réduction d'un demi-point de pourcentage – à 2,8 % – des prévisions de croissance du PIB mondial par le Fonds monétaire international.

Aujourd'hui, ce mélange de craintes et d'appréhensions menace de réduire encore ce chiffre. Si l'on ajoute à cela le fait que Donald Trump a réitéré il y a quelques jours que la suspension de trois mois des droits de douane plus élevés imposés à des dizaines de pays est sur le point d'expirer, il serait naïf de croire que l'avenir est déjà clair.

Bien au contraire. Si la détérioration de la situation au Moyen-Orient confirme une chose, c'est que des surprises nous attendent, et qu'il est essentiel de rester vigilant. Une analyse sereine montre clairement que les tensions commerciales vont perdurer, et il serait illusoire d'envisager une baisse rapide des taux d'intérêt sur les marchés financiers internationaux.

La Colombie est donc contrainte de tirer le meilleur parti de ses atouts dans un contexte international en pleine mutation. La question est de savoir si l'on s'intéresse à l'extérieur, alors que les préoccupations, les troubles et les vulnérabilités internes se confondent avec la situation dans le reste du monde.

Penser que la réalité mondiale nous importe peu serait une grave erreur. Il suffit de rappeler que vendredi après-midi, le ministre des Finances a présenté le « Cadre budgétaire à moyen terme », un document crucial dans le contexte difficile des finances publiques nationales.

Dans son rapport, le responsable a exposé les hypothèses sur lesquelles se fondent les projections pour cette année et les années suivantes. Ainsi, le prix du pétrole a été estimé en moyenne à 67,2 dollars le baril pour 2025 et à 62,3 dollars pour 2026.

Une approche différente aurait des conséquences évidentes. L'analyse de sensibilité incluait un scénario où les prix moyens dépasseraient les valeurs susmentionnées de six dollars le baril. Il en résulterait une croissance économique supérieure d'un dixième de point de pourcentage cette année et l'année prochaine, ainsi qu'un taux de change plus bas.

De même, la dette publique du gouvernement central, en proportion de la taille annuelle de l'économie, serait réduite de deux dixièmes de point de pourcentage au cours des deux périodes, tout comme le déficit du compte courant, qui diminuerait du même montant. Même si la production nationale est en baisse (764 000 barils par jour est la projection pour 2025), le message sous-jacent est que le pays bénéficie d'un pétrole brut plus cher sur les marchés internationaux.

C'est une raison pour laquelle il faut accorder plus d'attention à Ecopetrol, qui fait aujourd'hui plus parler de lui en raison des scandales qui ont éclaté au sein de ce qui était autrefois le « joyau de la couronne » des actifs publics qu'en raison de ses succès commerciaux. Il ne fait aucun doute qu'une augmentation significative de son chiffre d'affaires, grâce à un environnement plus favorable, serait bénéfique pour l'entreprise, notamment en lui donnant un coup de pouce significatif à sa gestion financière. À long terme, le principal bénéficiaire serait l'État, qui percevrait davantage de ressources, tant au niveau de l'impôt sur le revenu que des dividendes.

Cela n'exempterait pas l'administration Petro de décisions difficiles, comme c'est le cas avec le coût du carburant. À ce jour, le gallon d'essence payé par les automobilistes colombiens est légèrement supérieur au seuil de rentabilité international, ce qui génère des excédents qui contribuent à réduire le déficit de mille milliards de dollars du Fonds de stabilisation des prix du carburant, imputable au diesel fortement subventionné.

Mais cette situation changerait radicalement si les prix du pétrole dépassaient 80 dollars le baril. Dans ce cas, la Chambre des représentants de Nariño serait-elle disposée à procéder aux ajustements indispensables imposés par l'orthodoxie budgétaire, ou préférerait-elle prendre d'autres mesures pour éviter l'impopularité d'une augmentation ?

Ces préoccupations légitimes restent théoriques pour l'instant, mais le message sous-jacent est qu'il serait préférable de réfléchir à la conduite à tenir en cas de pénurie mondiale d'hydrocarbures . Ce ne serait pas la première fois qu'une situation mondiale pourrait mettre un terme à l'économie colombienne, mais, contrairement au passé, il reste à voir si la volonté est désormais de tirer pleinement parti de cette opportunité et d'éviter un naufrage probable.

Pour en revenir à la scène internationale, les événements de ces derniers jours confirment que, dans le monde actuel, la seule certitude est l'incertitude. L'une des raisons en est ce que l'analyste vénézuélien Moisés Naím décrit dans son livre « La fin du pouvoir », qui traite de la fragmentation croissante du pouvoir, accentuée par le retrait des États-Unis et la montée en puissance de puissances régionales poursuivant leurs propres intérêts, comme c'est le cas d'Israël.

Naviguer dans ces eaux troubles est aujourd'hui bien plus difficile, car la distance entre Washington et Pékin et la prolongation de la guerre en Ukraine empêchent de parvenir à un consensus minimal sur la scène internationale. Jouer une mélodie unique à partir de partitions disparates devient impossible dans un monde où la sécurité collective continue de se détériorer.

Et cela continuera de modifier le cours d'une économie mondiale où ce que les spécialistes appellent les « risques de baisse » augmentent fortement. Personne ne sait combien de temps ni combien de temps dureront les hostilités actuelles. Ce qui est certain, c'est que cet événement grave ne sera pas le seul à perturber la tranquillité de la planète en 2025, qui n'a même pas encore atteint ses six premiers mois d'existence.