La décision du gouvernement concernant l'offre publique d'achat de Sabadell par BBVA retarde jusqu'à cinq ans la possible fusion.
L'avant-dernier chapitre de l'OPA hostile de BBVA sur Sabadell s'est clôturé hier par un durcissement drastique des conditions imposées par le gouvernement central pour autoriser l'OPA, obligeant l'acquéreur à maintenir la personnalité juridique et patrimoniale de la banque catalane, ainsi que son autonomie de gestion, pendant trois ans (prolongeable à deux ans supplémentaires). Alors que la Commission nationale des marchés et de la concurrence (CNMVC) avait imposé le maintien de certaines conditions commerciales, le gouvernement de Pedro Sánchez les oblige à les maintenir toutes, car elles doivent rester deux banques indépendantes.
Le ministre de l'Économie, Carlos Cuerpo, a justifié ces conditions supplémentaires imposées à BBVA en arguant qu'elles protégeraient les travailleurs, favoriseraient la cohésion territoriale, soutiendraient l'action sociale des fondations et fourniraient des financements et des crédits, notamment aux PME. M. Cuerpo a précisé que la demande de fusion entre les deux entités ne pourrait être présentée qu'une fois remplie la condition imposée aujourd'hui par le Conseil des ministres, à savoir le maintien de l'indépendance des deux entités pendant trois ans, renouvelable cinq ans.
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« La condition est proportionnelle et équilibrée », a déclaré Cuerpo en réponse aux questions des journalistes lors de la conférence de presse qui a suivi le Conseil des ministres. « Rien ne s'oppose à la poursuite de la procédure », a-t-il ajouté. De fait, le gouvernement a décrété hier un moratoire sur la fusion, d'une durée maximale de cinq ans.
Pour BBVA, cela a deux conséquences directes qu'elle doit analyser attentivement. Premièrement, il est douteux que des synergies soient réalisées avec la transaction durant cette période, car l'indépendance juridique, patrimoniale et managériale doit être préservée. La décision du gouvernement rend également plus difficiles les licenciements et les fermetures d'agences, fréquents dans ces processus de fusion. Deuxièmement, elle nécessite davantage de capitaux pour conserver sa participation dans une autre institution financière.
L'entité basque reste silencieuse lors de l'analyse de l'impact de l'accord du gouvernement.Plus précisément, hier, suite à cette nouvelle, la banque catalane a demandé à BBVA, une fois la décision du gouvernement connue, de fournir « des informations sur l'impact de ces conditions, tant sur les synergies attendues que sur sa capacité à rémunérer les actionnaires à l'avenir ». Selon Sabadell, « ces informations sont pertinentes pour nos actionnaires ».
BBVA n'a pas fait de commentaires hier alors qu'elle analyse l'impact de la décision du gouvernement.
Parmi les implications concrètes de la décision du gouvernement, la plus notable est l'obligation de maintenir les comités de crédit de Banc Sabadell en place et de les faire fonctionner de manière totalement autonome pendant une période pouvant aller jusqu'à cinq ans. Cette mesure, comme l'a rapporté hier La Vanguardia , vise à garantir le flux de crédit, non seulement pour les PME, mais pour l'ensemble de l'économie.
Concernant le personnel et les bureaux, le ministre Cuerpo comprend qu'ils doivent rester tels quels, afin d'assurer la continuité du projet dans les deux cas. Il a toutefois souligné que toutes les décisions, y compris celles concernant l'emploi et les bureaux, doivent être prises de manière indépendante par les conseils autonomes, toujours dans l'intérêt général et la maximisation de la valeur. Ainsi, les entités auraient la possibilité de procéder à des réductions si des circonstances indépendantes de la volonté de la fusion survenaient (comme une crise généralisée du secteur bancaire).
Le ministre n'a pas précisé ce qui adviendra de l'intégration des plateformes technologiques des deux entités et a réitéré que les décisions doivent être prises indépendamment par chaque entité dans l'intérêt de l'intérêt général et de la protection des consommateurs.
Cuerpo a indiqué hier qu'il était possible que si l'OPA se concrétisait et que BBVA devenait propriétaire de Sabadell, la direction et le conseil d'administration de la banque seraient complètement modifiés. Mais ils devraient évidemment garantir leur indépendance.
L'accord du Conseil des ministres est appuyé par le rapport de 25 pages, qui souligne que l'exposition du secteur des PME est supérieure de 19 points dans le cas de Sabadell par rapport à celle de BBVA. Il ajoute que lors des fusions précédentes, comme celles de Bankia-CaixaBank et d'Unicaja-Liberbank, l'exposition aux activités des PME dans la nouvelle entité a toujours été réduite. Dans le rapport, le gouvernement souligne la réduction significative de l'emploi survenue lors des fusions précédentes.
Lors de la conférence de presse en ligne organisée dans le cadre du cours APIE à Santander, le ministre Cuerpo a déclaré que, par souci de proportionnalité, la période de trois ans et deux ans n'est pas prorogeable. Par conséquent, après ces cinq ans, si BBVA la propose, le gouvernement alors en place devra approuver ou rejeter la fusion.
Sabadell demande à BBVA de quantifier les nouvelles synergies et dividendes suite à la résolution.Lors de son discours, Cuerpo a également précisé qu'une fois les trois premières années écoulées, BBVA devra soumettre deux rapports au gouvernement. Dans le premier, elle devra justifier qu'au cours de ces trois années, elle a respecté son mandat de gestion autonome dans l'intérêt général ; dans le second, elle expliquera comment les critères d'intérêt général seront affectés par la fusion des deux entités. Le ministre Cuerpo n'a pas précisé les sanctions ou autres mesures dont dispose le gouvernement en cas de manquement de BBVA à ses engagements durant ces années.
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