Le dollar bleu brûle, l'inflation surprend et le gouvernement élimine Procrear

L'Argentine traverse une période de forte tension économique le 9 juin : le dollar bleu se négocie à un taux élevé, l'inflation à Buenos Aires en mai était de 1,6%, alimentant les attentes officielles, et le gouvernement a officialisé la dissolution du fonds fiduciaire Procrear.

L'économie argentine connaît une journée particulièrement intense ce lundi 9 juin, le marché des changes étant une fois de plus sous le feu des projecteurs. Le dollar bleu, principal indice de référence du marché informel, a affiché une tendance haussière dès les premières heures de cotation. Il a ouvert la journée à 1 180 dollars à la vente, soit une hausse de 15 pesos par rapport à la clôture précédente, et a poursuivi sa hausse à la mi-journée, atteignant 1 185 dollars. Cette hausse de 20 pesos sur la journée a mis les épargnants et les investisseurs en alerte. Parallèlement, le dollar officiel est resté stable, s'échangeant à 1 200 dollars à la vente et à 1 150 dollars à l'achat sur les bourses de la Banco Nación (BNA). Les dollars financiers ont également affiché une relative stabilité : le dollar réglé avec liquidation (CCL) s'échangeait autour de 1 196,2 dollars, tandis que le MEP, ou dollar boursier, s'échangeait à 1 193,1 dollars. L'écart entre le taux de change officiel du dollar et le taux de change parallèle reste un facteur constant dans l'analyse, reflétant les pressions et les attentes concernant l'avenir de la monnaie.

Vous trouverez ci-dessous un résumé des principales cotations du dollar en Argentine vers 14h00 le 9 juin 2025 :

L'évolution du dollar bleu est suivie de près par les Argentins, car il est considéré comme un indicateur sensible du sentiment social et économique, ainsi que de la confiance dans les politiques gouvernementales.

Sur le front de l'inflation, une donnée clé est apparue en provenance de la Ville Autonome de Buenos Aires (CABA). L'indice des prix à la consommation de la Ville de Buenos Aires (CABA) a enregistré une hausse de 1,6 % en mai, soit le chiffre mensuel le plus bas depuis juin 2020. Grâce à ces données, l'inflation cumulée au cours des cinq premiers mois de 2025 dans la CABA s'est établie à 12,9 %, tandis que la variation sur un an (douze derniers mois) a atteint 48,3 %. Les postes qui ont le plus fait progresser l'indice de Buenos Aires en mai ont été les restaurants et hôtels, l'habillement et les chaussures, le logement, l'eau, l'électricité et le gaz, les transports et les soins de santé. En revanche, les composantes saisonnières, comme les fruits et légumes, ont affiché une baisse, ce qui a contribué à modérer l'indice global. Ces données de la CABA alimentent les attentes du gouvernement national, qui anticipe une inflation nationale inférieure à 2 % pour le mois de mai. Le président Javier Milei lui-même a publiquement annoncé cette projection. Plusieurs cabinets de conseil privés estiment également des chiffres de ce type, avec des projections allant de 1,8 % à 2,1 % pour l'indice national de mai. Les analystes attribuent ce ralentissement marqué à des facteurs tels que la stabilité du taux de change ces derniers mois, l'excédent budgétaire du gouvernement, la baisse des émissions monétaires et la réduction de certains impôts.

Si cette tendance au ralentissement de l'inflation se confirme au niveau national, elle pourrait être interprétée comme un tournant politique majeur pour l'administration Milei. Cependant, la durabilité de ce déclin à long terme est sujette à débat. La stabilité obtenue grâce à un ajustement budgétaire rigoureux et à un ancrage monétaire pourrait être temporaire si elle ne s'accompagne pas d'une véritable relance de la production et d'un regain de confiance des investisseurs, moteur de la croissance économique. Le secteur de la construction, par exemple, « ne s'est pas encore redressé », selon des rapports récents, ce qui suggère que l'activité économique globale reste confrontée à des difficultés.

« Le gouvernement prévoit que [l'inflation de mai] pourrait être inférieure à 2 %, ce qui ne s'est pas produit depuis juillet 2020. Si cela se confirme, il s'agirait de l'inflation mensuelle la plus faible depuis cinq ans (sans compter la période de pandémie). »

Dans une autre mesure à fort impact économique et social, le gouvernement national a officialisé ce lundi la dissolution du fonds fiduciaire du programme Procrear (Programme argentin de crédit pour le logement individuel du bicentenaire). Cette décision a été officialisée par la résolution 764/2025, publiée au Journal officiel. Créé en 2012 sous la présidence de Cristina Fernández de Kirchner, le programme Procrear offrait des lignes de crédit subventionnées par l'État pour faciliter l'accès au logement de milliers de familles argentines. Le gouvernement actuel justifie ce démantèlement par le fait que le financement de la construction de logements est une activité propre aux banques commerciales, privées et publiques, et que l'intervention directe de l'État dans ce domaine est injustifiée. Concernant le décaissement des prêts déjà accordés, la résolution stipule que la Banque hypothécaire, fiduciaire du programme, continuera de gérer ces prêts individuels jusqu'à leur liquidation complète, dans les mêmes conditions de rémunération que celles initialement prévues. Quant aux actifs immobiliers qui faisaient partie du fonds et qui ne font pas l'objet de baux de construction en cours, ils seront transférés à l'Agence d'administration des biens de l'État (AABE).

La dissolution de Procrear représente un changement de paradigme dans la politique du logement argentine. On passe d'un modèle d'intervention étatique forte et de subventions directes à un modèle où le marché, par l'intermédiaire des banques commerciales, assume le rôle principal. Ce changement pourrait avoir d'importantes conséquences distributives, entravant potentiellement l'accès au logement des groupes à faibles revenus qui dépendaient des conditions avantageuses de Procrear. À moyen terme, cette mesure pourrait également remodeler le marché immobilier et le secteur de la construction, dont l'activité, comme mentionné précédemment, est déjà confrontée à des perspectives complexes.

La journée économique argentine a également été marquée par d'autres nouvelles importantes. On a appris que le gouvernement a dégagé un excédent budgétaire historique, grâce à des coupes budgétaires et à des contributions exceptionnelles. Dans le secteur de l'énergie, YPF a annoncé l'importation de deux des plus grands méthaniers du monde pour l'exportation du gaz de Vaca Muerta. Parallèlement, une mesure de précaution a suspendu la transformation de la Banque de la Nation Argentine (BNA) en société anonyme, dans le cadre d'une action promue par les employés de la banque. Ces diverses mesures et données économiques créent un scénario de choc aux résultats mitigés. Alors que le gouvernement se réjouit de la baisse de l'inflation et de l'excédent budgétaire, des signes de récession persistent dans certains secteurs comme la construction, et l'incertitude sociale grandit quant à l'avenir de l'emploi et à l'accès aux biens de première nécessité comme le logement. La consommation, selon certains rapports, évolue à deux vitesses, ce qui suggère que les bénéfices de la stabilisation ne sont pas répartis équitablement au sein de la société. Ce panorama complexe suscite un débat intense sur les coûts et l'équité de l'ajustement économique en cours.