Santander espère réaliser avec TSB la moitié des synergies réalisées par BBVA avec Sabadell.

Le marché observe la rentabilité de l’avalanche de mouvements d’entreprises dans le secteur bancaire espagnol. Santander a progressé de 7 % depuis qu'elle a accepté d'acquérir les activités britanniques de Sabadell le 1er juillet . L'opération devrait générer 400 millions de livres sterling (460 millions d'euros) de bénéfices et créer la troisième banque du pays. Ce chiffre représente environ la moitié des 850 millions d'euros initialement visés par BBVA pour l'acquisition de Sabadell, sans compter l'impact des conditions de transaction imposées par la Commission nationale des marchés et de la concurrence (CNMC) et, surtout, par le gouvernement.

Lors d'une présentation aux investisseurs, Santander a indiqué que cette synergie représentait 50 % des coûts actuels de la banque dans le pays et 13 % de sa base de coûts combinée. Les coûts associés à la transaction s'élèvent à 520 millions de livres sterling (600 millions d'euros), soit 1,3 fois le montant de la synergie.

La banque espère réaliser tous ces gains d'ici 2028. Parmi les leviers pour y parvenir, elle cite la rationalisation de son réseau et de sa structure commerciale, la réduction des doublons organisationnels, la renégociation des contrats et l'amélioration de l'efficacité du siège. Elle prévoit de réduire les dépenses de l'ensemble de l'activité, de 3,3 milliards de livres sterling (4 milliards d'euros) cumulées pour les deux banques à 2,7 milliards de livres sterling (3,1 milliards d'euros) d'ici 2028, soit entre 17 % et 20 % de la base de coûts totale. Sur cette réduction d'environ 900 millions de livres sterling, 75 millions correspondent aux coûts d'investissement, 100 millions au siège social, 100 millions supplémentaires aux technologies et 125 millions à l'immobilier.

Tout cela s'inscrit dans le plan de Santander visant à améliorer l'efficacité et la rentabilité globales du groupe, baptisé One Transformation . Outre la réduction du nombre de produits, ce plan prévoit la division de l'activité en cinq pôles mondiaux ( commerce de détail , banque d'investissement, banque numérique grand public , assurances, gestion d'actifs et paiements), au détriment des organisations régionales. Ana Botín a elle-même expliqué lors de la conférence de presse des résultats annuels que la mise en œuvre de ce plan devrait accroître la rentabilité de sa marque britannique. Lors de la présentation aux analystes, ils estiment que ce plan contribuera à hauteur de 200 millions d'euros aux 900 millions d'euros de réduction des coûts prévus.

Tout cela se traduira par une amélioration substantielle de la rentabilité de la marque. La rentabilité de cette filiale, à 9,5 % au 31 mars, reste bien inférieure à la moyenne du groupe, à 15,8 %. De plus, la marque y fait face à une procédure judiciaire concernant un financement automobile, ce qui l'a conduite à provisionner 350 millions d'euros l'an dernier. Le marché avait le sentiment que Botín était contrainte de s'implanter au Royaume-Uni. En début d'année, elle a rejeté des offres de rachat. Des sources du secteur soulignent que le marché britannique reste important pour l'entreprise, tout en soulignant l'importance de la question sentimentale dans une filiale que Botín a elle-même dirigée avant de devenir présidente du groupe.

Plutôt que de vendre, Santander a choisi de se développer dans ce pays. Avec l'acquisition de TSB, elle acquerra un portefeuille de prêts hypothécaires d'une valeur de 36 milliards de livres sterling (42 milliards d'euros), ce qui lui permettra de détenir 12 % de parts de marché, pour un total de 200 milliards de livres sterling (232 milliards d'euros). Les dépôts atteindront 216 milliards de livres sterling (250 milliards d'euros). Les sources consultées indiquent que la principale raison de cette transaction est précisément de stimuler la croissance. La banque prévoit ainsi d'accroître la rentabilité de cette filiale de 11 % à la clôture de l'année dernière à 16 % en 2028, grâce à une amélioration de trois points de pourcentage résultant de la seule transaction et de deux autres grâce à la mise en œuvre de synergies.

Ces chiffres contrastent avec les doutes qui entourent l'offre publique d'achat de BBVA sur Sabadell. Lors du lancement de l'offre, la banque dirigée par Carlos Torres prévoyait un bénéfice de 850 millions d'euros, dont 100 millions d'euros d'économies financières, 300 millions d'euros de synergies de personnel et 450 millions d'euros de dépenses administratives et technologiques. La condition supplémentaire imposée par le gouvernement lors de la troisième phase d'approbation de la transaction a accru l'incertitude. Il s'agit de l'obligation de maintenir l'indépendance juridique des deux entités, leurs actifs distincts et leur gestion indépendante pendant trois ans, renouvelable deux ans. Selon le ministre de l'Économie, Carlos Cuerpo, cela signifie qu'il ne sera pas possible de fusionner les deux banques, de procéder à des licenciements massifs liés à l'opération ou de réduire drastiquement son réseau d'agences.

BBVA, en revanche, estime que la plupart des synergies prévues peuvent être réalisées, même si elles sont différées . Les analystes en doutent, du moins dans un premier temps. Les sources de marché consultées par ce journal estiment peu probable la réalisation d'économies de personnel au cours de ces trois premières années, qui peuvent être prolongées jusqu'à cinq, et émettent des doutes quant aux questions de financement. Cela seul réduirait de moitié les synergies, niveau prévu par Santander avec TSB. Concernant les 450 millions restants, les analystes doutent de leur réalisation, notamment en raison du manque de précision des mesures gouvernementales sur plusieurs points, comme la possibilité d'unifier les plateformes technologiques des deux banques. Les sources consultées indiquent que, du moins dans un premier temps, la réalisation de ce chiffre se situera entre 50 % et 75 %.