Casabal : « Depuis l'année dernière, la Banque centrale a déjà acheté 7 milliards de dollars grâce à ces prêts »

Javier Casabal , économiste et stratège de l'ATCAP, a déclaré dans une conversation avec Canal E que les enchères de dette sont actuellement motivées par une demande de titres à court terme, en réponse à un marché quelque peu apathique.

Suite à l'échange de dette réalisé fin janvier, qui a prolongé la durée des obligations jusqu'en 2026 et 2027, le Trésor national a répondu avec un menu d'émissions plus conservateur et à court terme. Selon Casabal, cela est approprié compte tenu du contexte actuel d'« apathie du marché » et de la nécessité de satisfaire une demande prudente des investisseurs.

Le marché du dollar et les mesures gouvernementales

Concernant le marché des changes, Casabal a expliqué que les interventions de la Banque centrale, à travers l'achat de dollars, ont été essentielles pour maintenir la stabilité. Ces achats ont été soutenus par des prêts en dollars accordés au secteur privé, notamment après le blanchiment d'argent, qui ont permis à la Banque centrale d'augmenter ses réserves.

" Depuis l'année dernière, la Banque centrale a déjà acheté 7 milliards de dollars grâce à ces prêts ", a-t-il dit, notant que le marché des obligations en dollars est également géré avec prudence, avec des émissions d'entreprises telles que YPF et Banco Galicia qui, une fois réglées sur le marché des changes, contribuent à l'offre de devises.

Participation des investisseurs particuliers

Concernant la participation des petits investisseurs aux enchères de dettes, Casabal a déclaré que ces émissions sont spécialement conçues pour ceux qui ont des dollars sur des comptes de blanchiment d'argent et n'en profitent pas. Ces investisseurs, généralement à court terme, recherchent des placements qui offrent un meilleur rendement que celui de garder leurs dollars « à un rendement nul ». Toutefois, l'expert a noté que ces titres ne sont pas destinés aux investisseurs à long terme, mais à ceux qui recherchent un moyen rapide de sortir de leurs économies inutilisées.

Tendances du marché et correction post-rallye

Casabal a noté qu'après le rallye de 2024, au cours duquel les obligations et les actions argentines ont connu une croissance notable, le marché est devenu plus conservateur. Il a notamment souligné que la hausse était due à un « processus de normalisation et de stabilisation » qui a déjà porté ses fruits. Mais d’ici 2025, le scénario sera différent.

Le marché est plus prudent et les investisseurs, tant locaux qu’étrangers, adoptent une position plus réservée. " L'investisseur qui prend des risques, qui arrive tôt et part vite, ne trouve plus l'Argentine aussi attractive ", a déclaré l'interviewé, notant que le marché attend une stabilisation plus ferme pour que l'investisseur à long terme puisse entrer avec plus de confiance.

Défis pour les provinces et financement

En ce qui concerne le financement provincial, Casabal a mentionné que certaines provinces, comme Neuquén, qui bénéficie des redevances pétrolières, sont devenues attractives pour les investisseurs en raison de leurs obligations garanties par ces revenus. Dans l’ensemble, a-t-il expliqué, les provinces gèrent bien leurs finances, en ajustant à la fois les revenus et les dépenses. Toutefois, malgré cette santé budgétaire, les obligations provinciales demeurent moins attrayantes par rapport à d’autres options d’investissement plus conservatrices.

Le conducteur que le marché attend

L'interviewé a fait référence au principal moteur que les investisseurs attendent pour positionner à nouveau le marché comme un marché haussier : un accord avec le Fonds monétaire international (FMI) et la levée des contrôles monétaires.

Bien qu'un accord solide impliquant une injection de 10 milliards de dollars était initialement attendu, la situation actuelle a réduit les attentes à un accord de moindre envergure et à court terme.

Cependant, Casabal a souligné que le facteur clé qui relancerait le marché serait la confiance dans la politique économique à long terme. « Ce qui manque, c'est un pont entre les investisseurs à court et à long terme », a-t-il déclaré, soulignant la nécessité de stabilité politique et économique pour attirer des investissements durables.