Santander sauve sa stratégie de transfert de risques après l'ouragan Trump

La banque dépasse Barclays en tant que premier émetteur de SRT en 2024, selon S&P Global, et accélère désormais ses ventes après une baisse au premier trimestre.

Santander a assuré son capital et sa rentabilité. La banque a une fois de plus accéléré sa stratégie de transfert de risques à des tiers afin d'accroître sa solvabilité et de libérer des ressources pour prêter avec des profits plus élevés. Des facteurs « saisonniers » expliquent le ralentissement du premier trimestre, affirme-t-elle. Le marché est solide et se montre capable de résister à la volatilité provoquée par le président américain Donald Trump , ajoute-t-elle.

Les investisseurs étaient sceptiques. Santander a retiré 2,8 milliards d'euros d'actifs de son bilan entre janvier et mars, en partie par le biais d'opérations de transfert de risque (SRT) impliquant la vente synthétique de prêts à des investisseurs qui n'achètent que les rendements du portefeuille (positifs et négatifs), et en partie par des cessions pures et simples.

Avec les SRT, le crédit reste dans les caisses de la banque ; avec les ventes globales, il disparaît complètement. Mais dans les deux cas, il ne représente plus aucune menace et Santander n'a pas à couvrir son risque , ce qui lui permet de libérer des capitaux qu'elle peut utiliser pour améliorer sa solvabilité ou réinvestir dans des opportunités plus rentables.

Ce chiffre est bien inférieur aux 60 milliards d'euros de l'année précédente, soit 15 milliards d'euros par trimestre. Santander avait déjà prévenu les investisseurs que le flux ralentirait , une partie du travail ayant déjà été effectuée, mais n'avait pas prévenu que la baisse serait aussi importante. Il ne l'avait pas fait, car il ne s'agissait que d'une pause temporaire.

« Il y a une saisonnalité dans les opérations et la mobilisation des actifs de SRT car il faut du temps pour les préparer à la vente », a expliqué José García Cantera, directeur financier de Santander, aux investisseurs lors de sa dernière réunion.

Cela n'a rien à voir avec un hypothétique rejet des acheteurs ni avec une aversion au risque exacerbée par la guerre commerciale et l'instabilité engendrée par la politique de Trump . « Le marché n'a pas été fortement affecté, pas plus que le marché du crédit privé. La demande reste très forte », a ajouté le dirigeant.

Santander a même réussi à vendre ses activités de transfert de risques à des prix plus avantageux qu'au premier trimestre de l'année dernière. « Nous ne constatons aucune expansion ni augmentation des coûts pour la banque », a-t-il souligné.

La pause est terminée. L'objectif de Santander est de compenser l'augmentation des actifs pondérés en fonction des risques (RWA) par ces transferts, afin que la croissance de la banque n'ait pas d'impact sur sa consommation de capital et que tout se traduise par une rentabilité supplémentaire , puisque la solvabilité libérée est réinvestie avec un bénéfice plus élevé.

Il s'agit de regagner du terrain perdu , car au premier trimestre, la mobilisation d'actifs a été de 2,8 milliards, contre une croissance nette des RWA de 12 milliards.

C'est la promesse de García Cantera. « Nous devrions observer une accélération substantielle de la mobilisation des actifs dès le deuxième trimestre et vers la fin de l'année. Nous prévoyons désormais une croissance nette des actifs pondérés en fonction des risques beaucoup plus proche de zéro chaque trimestre », a-t-il déclaré.

Cela signifie que Santander reviendra en tête du classement des banques les plus actives d'Europe, le même qu'elle avait dominé en 2024. L'année dernière, la banque a réussi à dépasser Barclays et à devenir le leader du transfert de risques, selon les données de S&P Global .

La banque britannique arrive en deuxième position, suivie de BNP Paribas, Deutsche Bank et Intesa Sanpaolo , après que le volume des actifs mobilisés a augmenté de 15% dans le secteur bancaire européen.

Cette année sera également favorable à cette stratégie bancaire. S&P partage l'avis de Santander : « Les transferts de risques significatifs (SRT) des banques européennes semblent devoir continuer à croître en 2025 », note l'agence.

« Malgré l’incertitude géopolitique, la demande des investisseurs reste forte, offrant aux banques la possibilité de gérer leurs portefeuilles de prêts, d’optimiser leurs besoins en capital et d’améliorer leur rentabilité », explique-t-il.

Les perspectives sont optimistes, et pas seulement pour les grands vendeurs de risques traditionnels, tels que Santander et Barclays . « L'activité s'intensifie, car la base d'investisseurs croissante et les prix favorables attirent davantage de banques sur le marché », note l'agence de notation, qui souligne que BBVA accélère dans cette opération et qu'elle a enregistré l'année dernière une « croissance significative » de ses transactions SRT.