Kevin Warsh prône un « changement de régime » à la Fed et appelle à un partenariat avec le Trésor

L'ancien gouverneur de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, qui figurerait sur la liste restreinte du président Donald Trump pour diriger l'institution, a appelé jeudi à des changements radicaux dans la manière dont la banque centrale mène ses activités et a suggéré une alliance politique avec le département du Trésor.

« Nous avons besoin d'un changement de régime dans la conduite de la politique », a déclaré Warsh lors d'une interview sur CNBC dans l'émission « Squawk Box ». « À mon avis, le déficit de crédibilité réside dans les dirigeants actuels de la Fed. »

Le principal de ces responsables restants est le président Jerome Powell , qui a encouru à plusieurs reprises la colère de Trump et qui est certain de ne pas être reconduit dans ses fonctions à l'expiration de son mandat en mai 2026, si aucune tentative n'est faite pour le destituer avant cette date.

Warsh est considéré comme l'un des trois ou quatre finalistes pour prendre la relève, et il a exprimé de nombreux sentiments conformes aux attentes de Trump envers la Fed. Le président a exigé de la Fed qu'elle baisse son taux directeur au jour le jour et a exhorté Powell à démissionner pour ne pas avoir insisté en faveur de ces baisses.

Les commentaires de Warsh indiquent qu'il pourrait être en désaccord non seulement avec la façon dont Powell a dirigé la Fed, mais aussi avec les membres restants qui seraient en place s'il était nommé à la tête de l'organisation.

« Leur hésitation à baisser les taux, je pense, est en réalité un sérieux handicap », a déclaré Warsh. « Le spectre de leur échec sur la lutte contre l'inflation les a marqués. L'une des raisons pour lesquelles le président a raison, je pense, d'insister publiquement auprès de la Fed, c'est qu'il faut un changement de cap dans la conduite de la politique monétaire. »

Dans le dernier scandale entourant la Fed et son président en difficulté, un responsable de l'administration Trump a confirmé mercredi quele président avait rencontré des parlementaires républicains la veille et discuté du limogeage de Powell par Trump. Ce responsable a affirmé que Trump prévoyait de le faire prochainement, mais il a démenti cette information peu après.

En plus de la question des taux, les responsables de la Maison Blanche ont critiqué Powell au sujet d'un programme de rénovation de plusieurs milliards de dollars dans deux des bâtiments de la Fed à Washington, DC.

Interrogé sur la question de savoir si Trump devrait tenter de limoger Powell, Warsh a déclaré : « Je pense qu'un changement de régime à la Fed se produira en temps voulu. »

La principale raison invoquée par Trump pour justifier la baisse des taux d'intérêt est de contribuer à réduire les coûts de financement de la dette nationale de 36 000 milliards de dollars, ce qui découle apparemment du double objectif de la Fed : un faible taux de chômage et des prix stables.

Cependant, Warsh semble avoir poussé la question un peu plus loin et a suggéré une coordination entre la Fed et le Département du Trésor sur la manière dont le pays gère l'émission de dette.

« Nous avons besoin d'un nouvel accord avec la Fed, comme ce fut le cas en 1951, après une période où nous avions accumulé la dette nationale et où nous étions coincés avec une banque centrale qui travaillait à contre-courant du Trésor. C'est la situation actuelle », a-t-il déclaré. « Si nous parvenons à un nouvel accord, le président de la Fed et le secrétaire au Trésor pourront alors expliquer clairement et délibérément aux marchés : "Voici notre objectif concernant la taille du bilan de la Fed." »

La Fed réduit actuellement son bilan en laissant les produits de la dette arrivant à échéance s'écouler, plutôt que de les réinvestir comme d'habitude. Warsh soutient généralement cette idée, connue sous le nom de resserrement quantitatif, mais a récemment affirmé que la Fed devrait collaborer avec le Trésor pour contribuer à la réduction des coûts d'emprunt.

« Je pense que la Fed a mal équilibré les choses. Une baisse des taux est le début du processus pour rétablir l'équilibre », a-t-il déclaré.

Cependant, la dernière fois que la Fed a baissé ses taux, les rendements des bons du Trésor ont en réalité augmenté.

Les marchés s'attendent à ce que la Fed maintienne son taux directeur inchangé lors de sa réunion de politique monétaire fin juillet, puis commence peut-être à le réduire en septembre.