L'action LVMH est-elle bon marché ? Les analystes anticipent un rebond après la récente chute du cours de l'action du propriétaire de Louis Vuitton.
Mise à jour :
Les actionnaires de LVMH ont connu jusqu'à présent une année 2025 difficile, la valeur boursière du groupe de luxe français ayant chuté d'un quart au cours des six derniers mois.
Le groupe, qui compte Louis Vuitton, Dior et Givenchy parmi ses marques de mode, a vu ses actions chuter de près d'un tiers au cours des 12 derniers mois, alors que le rebond mondial du luxe semble lent.
La semaine dernière, Louis Vuitton a annoncé avoir été la cible d'une cyberattaque pour la troisième fois au cours des trois derniers mois au début du mois de juillet, après que Marks & Spencer, Co-op et Harrods aient tous été ciblés plus tôt cette année.
Pendant ce temps, la division boissons de LVMH, Moët Hennessy, est en proie à une action en justice de 1,3 million d'euros intentée par Maria Gasparovic, ancienne directrice de cabinet du dirigeant Jean-Marc Lacave, qui a été licenciée quatre mois après avoir signalé des allégations d'inconduite sexuelle de la part de collègues de haut rang.
Malgré ces récentes tribulations pour l'entreprise, les analystes pensent que les actions pourraient connaître un rebond.
Le chiffre d'affaires de LVMH s'est contracté de 3% à 20,3 milliards d'euros au premier trimestre, contre 20,7 milliards d'euros il y a un an, bien en deçà des prévisions des analystes qui tablaient sur une croissance des ventes de 2%.
LVMH n'est plus dans le marasme : Morningstar affirme que les impressionnantes vitrines de LVMH pourraient l'aider à retrouver un vent favorable
Le chiffre d'affaires de la division vins et spiritueux de l'entreprise, menée par ses marques Moët et Hennessy, a diminué de 9% à 1,3 milliard d'euros.
Sa catégorie la plus importante, la mode et la maroquinerie, a vu ses ventes chuter de 5% à 10,1 milliards d'euros, contre 10,5 milliards d'euros auparavant.
L'entreprise, qui a été la première de son secteur à publier des chiffres après les annonces de Donald Trump concernant les tarifs douaniers à l'occasion du « jour de la libération », a déclaré : « Dans un environnement géopolitique et économique perturbé, LVMH reste à la fois vigilant et confiant en ce début d'année. »
L'entreprise française, dont la capitalisation boursière atteint près de 250 milliards d'euros, possède 75 marques de luxe.
Elle publiera ses résultats du premier semestre de son exercice 2025 le 24 juillet.
Ce n’est pas seulement LVMH qui ressent la crise, l’ensemble du secteur du luxe est confronté à un ralentissement similaire.
Après un pic post-pandémique qui a vu les marques de luxe bondir grâce à une demande énorme, des pressions externes telles que l'incertitude géopolitique et le ralentissement économique ont précipité un ralentissement dans l'ensemble du secteur.
Au cours de l'année 2024, le marché est passé de 369 à 364 milliards d'euros, selon les chiffres de Bain & Company, avec une demande plus faible, notamment de la part de la Chine et des États-Unis, ce qui a entraîné une contraction.
La demande américaine de produits de luxe a baissé d'environ 10 % en 2024 par rapport à son pic de 2022, selon les données de Morningstar, tandis que la demande chinoise a reculé d'un quart par rapport à son point culminant d'avant la pandémie.
Malgré cela, LVMH a connu un sort pire que beaucoup d’autres, l’entreprise sous-performant ses pairs du secteur du luxe.
Les analystes de Morningstar ont déclaré que LVMH se négocie actuellement en dessous de l'estimation de valeur du courtier de 620 € par action.
Jeudi midi, l'action LVMH s'échangeait à 496,05 euros par action.
LVMH a subi un sort pire que beaucoup d’autres, l’entreprise sous-performant le reste de ses pairs du luxe
Depuis janvier, l'action LVMH a chuté d'environ 34% et a été dépassée en valeur par Hermès, devenue la plus grande entreprise de produits de luxe en avril.
Morningstar affirme qu'il s'agit d'une normalisation après le boom post-pandémique, au cours duquel la société a déclaré que la valorisation de LVMH était étirée.
À l'époque, LVMH fonctionnait avec un ratio cours/bénéfice de 26. Aujourd'hui, après avoir vu son cours de bourse diminuer de moitié, son ratio cours/bénéfice sur un an glissant s'élève à 20,2, selon les chiffres de Stockopedia.
En comparaison, le nouveau roi du luxe, Hermès, affiche un PER de 50,8. De même, plusieurs autres entreprises du secteur du luxe affichent des PER nettement supérieurs à ceux de LVMH : Burberry s'élève à 48,2, EssilorLuxotica à 33,1 et Kering à 26,7.
Jelena Sokolova, analyste actions senior chez Morningstar, a déclaré : « Nous avons déjà vu des ralentissements dans le secteur du luxe à de nombreuses reprises, mais cette fois, la valorisation de LVMH a été injustement affectée.
« Le détaillant se négocie à son multiple de bénéfices prévisionnels le plus bas depuis sept ans et environ la moitié de celui de ses pairs à large bastion boursier, ce qui représente une opportunité pour les investisseurs. »
Morningstar a ajouté : « Les multiples de bénéfices prévisionnels sont au plus bas depuis sept ans et sont nettement inférieurs à ceux de leurs pairs, offrant une hausse d'environ 30 % par rapport à notre estimation de la juste valeur. »
D'autres estiment cependant que le ralentissement de LVMH est loin d'être un reflet injuste du reste de l'activité.
Dan Coatsworth, analyste d'investissement chez AJ Bell, a toutefois déclaré à This is Money : « LVMH a perdu de son éclat après une série de revers ces dernières années. Il s'est trop concentré sur le marché des aspirations, et ce type d'acheteurs est devenu plus soucieux de son argent, surveillant ses sous plutôt que d'ouvrir son portefeuille sans se soucier du reste. »
À l'inverse, Hermès s'est explicitement concentré sur les ultra-riches et a bénéficié d'une meilleure résilience commerciale. LVMH pourrait désormais réfléchir sérieusement à une meilleure ciblage de sa clientèle, car cela pourrait contribuer à rendre ses produits plus désirables, ce qui est, en fin de compte, l'essence même du luxe.
Morningstar affirme que la demande des consommateurs chinois et américains pourrait commencer à se relancer
LVMH dispose toujours d'une force de marque exceptionnelle, ce qui, selon Morningstar, lui donnera un avantage sur ses pairs.
Les marques du groupe représentent 29 % du marché du cuir de luxe, contre seulement 8 % pour Hermès.
Les vitrines impressionnantes de l'entreprise et ses dépenses d'investissement plus élevées dans le commerce de détail peuvent aider ses marques à se démarquer de leurs concurrents.
La force de la marque demeure, LVMH ayant vu ses ventes de mode et de cuir croître légèrement mieux que le secteur au sens large l'année dernière, bien que cela ait baissé au premier trimestre 2025.
Coatsworth a toutefois déclaré : « LVMH a trop d’intérêts divergents. Nous vivons dans un contexte où les entreprises se concentrent sur leurs points forts et se débarrassent des actifs non stratégiques. LVMH serait plus avisé de se concentrer uniquement sur la mode et de se débarrasser des activités de vente au détail Sephora et DFS, ainsi que de ses différentes activités de restauration. »
La force de la marque LVMH, aussi difficile à gérer soit-elle, pourrait se combiner avec le potentiel de reprise du secteur après le ralentissement des dernières années.
Sokolova de Morningstar pense certainement que c'est le cas.
Elle a déclaré à This is Money : « Nous nous attendons à ce que l'industrie du luxe renoue avec la croissance après le ralentissement actuel - et celui de l'année dernière - grâce à la normalisation de la demande aux États-Unis, à mesure que les dépenses excessives post-pandémiques sont éliminées - une tendance que nous observons depuis 2023 - et à mesure que les prix de l'immobilier chinois se stabilisent, ce qui renforce le sentiment des consommateurs. »
LVMH réalise environ 24 % de ses ventes aux États-Unis, où les exportations des consommateurs sont également au point mort.
Morningstar a déclaré : « Nous estimons que les excès post-pandémiques ont été évacués du marché et que la consommation de produits de luxe aux États-Unis devrait renouer avec la croissance à partir de niveaux plus normaux. Nous prévoyons que le PIB américain se maintiendra plus solidement à long terme. »
La Chine représente une part importante des ventes de LVMH, l'Asie (hors Japon) représentant 30 % des ventes de LVMH.
L’économie chinoise traverse actuellement une période de croissance lente, les consommateurs restant réticents à dépenser.
Au premier trimestre, les revenus de LVMH en Chine ont chuté de 11 %, et le deuxième trimestre devrait suivre la même tendance.
Sokolova a déclaré : « De nombreux consommateurs chinois disposent encore d'économies substantielles suite à la pandémie. Nous nous attendons à ce que LVMH surperforme la croissance du secteur à long terme grâce à la force de ses marques et à un budget marketing conséquent. »
« Une fois que le sentiment sur les marchés clés comme la Chine et les États-Unis reviendra à sa trajectoire d'avant la pandémie, nous nous attendons à ce que LVMH tire parti de la force de sa marque et de ses capacités d'investissement pour en sortir plus fort et mieux positionné que jamais. »
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