La Banque du Canada maintient son taux d'intérêt à 2,75 % en raison de l'incertitude liée aux tarifs douaniers américains

Doug Porter, économiste en chef de la Banque de Montréal, affirme que « la décision de la banque en matière de taux et les commentaires qu'elle a formulés se situent juste au milieu de la table, n'apportant que peu de surprises. »

Si l’économie ralentit comme prévu, « la porte reste grande ouverte pour que la banque réduise ses taux en juillet », a-t-il déclaré.

Au moins une prévision économique indique que la Banque du Canada réduira son taux directeur de financement à un jour jusqu’à 2 % d’ici la fin de l’année.

Thomas Ryan, économiste pour l'Amérique du Nord chez Capital Economics, affirme que la déclaration de la banque a souligné la résilience récente des données. Les chiffres du PIB et de l'emploi sont ressortis un peu plus forts que prévu.

Cela compromet notre prévision selon laquelle la banque centrale abaissera ses taux trois fois de plus cette année. Cependant, face à l'essoufflement rapide de l'économie et à la diminution des risques d'inflation, nous maintenons cette prévision. Cela ramènerait le taux directeur à 2 %.

Cela signifierait que la banque devrait commencer à réduire ses taux lors de sa prochaine réunion, le 30 juillet.

« Si cette incertitude persiste, si les tarifs américains persistent et que cela continue d’affaiblir l’économie canadienne » — et si les pressions à la hausse sur l’inflation sont contenues — « il pourrait être nécessaire de réduire davantage notre taux d’intérêt », a déclaré Macklem.

Interrogé sur la difficulté de prendre des décisions dans le contexte actuel, Macklem a déclaré : « C'est difficile pour nous. »

Mais il a ajouté qu'il était plus préoccupé par le fait que les entreprises doivent suivre un modèle différent « chaque semaine », et par le fait que les gens perdent leur emploi et que les ménages tentent de faire face à des coûts élevés.

C'est très difficile pour tout le monde. Je pense qu'à l'avenir, si le Canada parvient à renouveler son accord commercial avec les États-Unis, cela réduira l'incertitude… et l'activité économique reprendra.

« Comme tout le monde, nous surveillons très attentivement les annonces qui sortent de la Maison Blanche », a déclaré Macklem en riant.

La Banque du Canada affirme que l’économie est coincée entre deux scénarios dans lesquels, selon elle, la guerre commerciale va se dérouler.

Dans le scénario 1, la banque « suppose que la plupart des nouveaux tarifs seront négociés, mais le processus est imprévisible et les entreprises et les ménages restent prudents ».

Dans le scénario 2, on suppose « une guerre commerciale mondiale de longue durée ».

Dans ce scénario, l’économie glisse vers une récession qui dure un an, l’inflation monte à 3 % et les tarifs américains réduisent de façon permanente la production canadienne.

« Nous nous situons entre ces deux scénarios. Mais c'est une cible mouvante », a déclaré Macklem lors de sa conférence de presse.

On demande aux gouverneurs comment la décision du gouvernement fédéral de ne pas publier de budget de printemps affecte leurs délibérations sur les taux d'intérêt.

« Nous faisons ce que nous faisons toujours. Lorsque les gouvernements annoncent de nouveaux plans de dépenses… nous en tenons compte et nous les intégrons à nos perspectives », a déclaré Macklem.

Mais il était direct.

« Pour être franc, ce n'est pas le budget qui constitue la plus grande source d'incertitude pour l'économie canadienne. Ce sont les tarifs douaniers américains. »

Macklem et la vice-gouverneure Carolyn Rogers sont interrogés sur la force du huard et sur l'influence qu'elle a eue sur leur décision.

« Le dollar s'est renforcé récemment. Nous pensons que cela a eu un effet sur l'inflation », a déclaré Rogers.

Mais elle a souligné qu'il n'y a pas de formule magique ni de point de données unique que nous examinons lorsque nous prenons une décision en matière de taux d'intérêt.

On demande à Macklem si l'inflation devra ralentir en mai et juin pour que la banque centrale envisage une baisse des taux en juillet.

Nous aurons deux autres relevés d'inflation avant la prochaine décision en juillet, a noté le gouverneur.

« Nous allons les examiner attentivement », a-t-il déclaré.

Les mesures d'inflation sous-jacente préférées de la banque ayant augmenté en avril, « cela a retenu notre attention », a déclaré Macklem.

Bien que Macklem ne veuille pas accorder trop d'importance à un seul mois de données, la hausse des chiffres de base « nous fait penser que l'inflation sous-jacente pourrait être un peu plus ferme que nous le pensions ».

Alors que l'incertitude tarifaire se répercute sur les perspectives d'inflation, Macklem affirme que le conseil des gouverneurs « agit avec prudence, en accordant une attention particulière aux risques. Cela signifie que nous sommes moins prospectifs que d'habitude. »

Le marché du travail canadien est également plus faible, a déclaré Macklem. Le chômage a atteint 6,9 % en avril, la plupart des pertes d'emplois ayant eu lieu dans des secteurs exposés aux turbulences commerciales.

« Les entreprises nous disent généralement qu'elles prévoient de réduire les embauches », a déclaré Macklem, faisant référence à l'enquête sur les perspectives des entreprises de la banque centrale.