Le rapport sur l'inflation de mardi devrait fournir des indices sur l'impact des tarifs sur les prix.

Le rapport sur l'inflation de juin sera examiné non pas tant pour ce que montrent les chiffres principaux que pour ce que contiennent les données sous-jacentes, en particulier pour savoir si les tarifs commencent à avoir un impact.

L'indice des prix à la consommation, attendu mardi à 8h30 HE, devrait montrer une hausse des chiffres principaux et de base, ces derniers étant toujours bien au-dessus de l'objectif de la Réserve fédérale.

Mais ce qui comptera vraiment, c’est la mesure dans laquelle les tarifs douaniers du président Donald Trump affecteront les prix et feront potentiellement grimper l’inflation.

« Juin est la première date à laquelle ces tarifs commenceront réellement à se faire sentir de manière très sensible », a déclaré Chris Hodge, économiste en chef américain chez Natixis CIB Americas.

L'IPC, qui mesure un large panier de biens et services dans l'ensemble de l'économie américaine, devrait afficher une hausse mensuelle de 0,3 % pour l'indice global et l'indice de base, ce dernier excluant les coûts volatils de l'alimentation et de l'énergie. Sur une base annuelle, l'indice global devrait afficher une hausse de 2,7 % et l'indice de base de 3 %.

Pour la Fed, les deux chiffres seront toujours au-dessus de son objectif de 2 %, bien que les décideurs de la banque centrale utilisent un indicateur distinct du ministère du Commerce comme principal outil de prévision.

Mais surtout, l'IPC donnera un aperçu de l'impact des taxes imposées par Trump sur les consommateurs. Lorsque Hodge consultera le rapport, il se penchera sur deux points clés.

« Je m'intéresse aux secteurs de l'automobile et de l'habillement, et les chiffres du mois dernier étaient très bas pour ces deux secteurs, ce qui est très contre-intuitif par rapport à ce à quoi on aurait pu s'attendre », a-t-il déclaré. « Ce sont deux secteurs très sensibles à la hausse des droits de douane. »

En réalité, les chiffres de mai ont été globalement modérés et semblent indiquer peu de pression à la hausse due aux tarifs douaniers limités entrés en vigueur en avril. L'IPC global et l'IPC de base n'ont progressé que de 0,1 % sur un mois. Les prix des véhicules neufs (-0,3 %) et d'occasion (-0,5 %) ont baissé, tandis que les prix de l'habillement ont reculé de 0,4 % et ceux de l'énergie de 1 %.

Ces chiffres devraient généralement s'inverser, même si les économistes de Goldman Sachs estiment notamment que les véhicules d'occasion pourraient encore avoir enregistré une baisse, compte tenu des tendances observées lors des récentes ventes aux enchères automobiles. Goldman Sachs prévoit une hausse de 0,2 % de l'IPC sous-jacent pour juin, inférieure au consensus. Les responsables de la Fed estiment que l'indice sous-jacent offre une meilleure indication des tendances d'inflation à long terme.

D'une manière générale, les économistes se concentreront sur les tendances du marché des biens de base comme meilleur indicateur de l'impact des droits de douane. Cette catégorie comprend des articles tels que l'habillement et les chaussures, l'électronique, le logement et l'ameublement.

Goldman s'attend à des hausses des prix de l'assurance automobile et des tarifs aériens, ainsi qu'à une contribution générale des droits de douane d'environ 0,08 point de pourcentage à l'indice de base. Les secteurs touchés par les droits de douane, tels que l'ameublement, les loisirs, l'éducation, la communication et les soins personnels, pourraient subir des baisses de prix, a indiqué la société.

Les économistes surveilleront également les prix des logements, qui ont été un élément tenace qui maintient les chiffres à un niveau élevé.

« Nos prévisions reflètent une forte accélération dans la plupart des catégories de biens de base, mais un impact limité sur l'inflation des services de base, du moins à court terme », a déclaré Goldman dans une note.

La Maison Blanche suivra également de près le rapport : Trump et d’autres responsables de l’administration ont fait pression sur la Fed pour qu’elle baisse les taux d’intérêt, et une inflation plus élevée que prévu pourrait inciter les banquiers centraux à persister davantage dans leur politique d’assouplissement monétaire.

« La Fed va vouloir s'assurer que les anticipations à long terme ne se dérèglent pas, et je pense qu'elle devra atteindre ce pic d'inflation induit par les droits de douane avant de pouvoir baisser ses taux », a déclaré Hodge, économiste chez Natixis. « Nous sommes à un moment où décomposer [le rapport sur l'inflation] en composantes individuelles est plus utile et plus nécessaire que jamais. »