Ne négligez pas encore les actions américaines, conseille l'INVESTING ANALYST - voici pourquoi

Le marché boursier américain abrite toujours des entreprises de classe mondiale, et les fonds d’investissement offrent différentes façons d’investir dans ces actions de l’autre côté de l’Atlantique.

Dans cette chronique, Jean-Baptiste Andrieux, analyste de recherche en fiducies de placement chez Kepler Partners, explique pourquoi les fiducies de placement offrent des moyens convaincants d'obtenir une exposition au marché boursier américain.

À chaque fois qu’une Coupe du monde de football débute, le Brésil fait toujours partie des favoris.

Peu importe la force de l'équipe actuelle ou la façon dont elle a joué récemment, son record de cinq victoires en Coupe du monde, plus que celui de tout autre pays, la place automatiquement parmi les meilleurs prétendants.

Dans le monde des marchés boursiers, les actions américaines jouissent sans doute d’une réputation similaire, car elles ont historiquement surperformé les autres grands marchés au cours de nombreuses années civiles, par exemple au cours des cinq années civiles depuis 2016.

Cette année, cependant, pourrait ressembler un peu à la défaite surprise du Brésil 7-1 contre l'Allemagne à domicile en 2014.

Le S&P 500, principal indice boursier américain, est en territoire négatif (en termes de GBP) depuis le début de l'année, tandis que les marchés européens et britanniques ont enregistré des gains à deux chiffres.

Même si l’exceptionnalisme américain a peut-être perdu de son éclat, il convient de rappeler que le marché boursier américain abrite toujours de nombreuses entreprises de premier plan dans un large éventail de secteurs, souvent sans égal ailleurs.

Pour n’en citer que quelques-uns, pensez à Nvidia dans la conception d’unités de traitement graphique (GPU), à Microsoft dans les logiciels d’entreprise et le cloud computing, ou encore à Visa et Mastercard dans les paiements mondiaux.

Les États-Unis ont également une solide expérience dans la production d'entreprises à la pointe de l'innovation, comme en témoignent le développement de vaccins à ARNm par Moderna pendant la pandémie de Covid ou le leadership de Palantir dans l'analyse de données en temps réel.

Enfin, le marché américain comprend un large éventail d’entreprises moins connues, axées sur le marché intérieur, qui s’adressent à la plus grande économie de consommation du monde.

Alors que le marché accorde désormais plus d’attention à des questions telles que l’inflation potentielle due aux tarifs douaniers et l’augmentation de la dette publique, de nombreux points forts de l’économie américaine restent intacts.

Par exemple, le Fonds monétaire international prévoit toujours que l'économie américaine croîtra plus rapidement que les autres marchés développés, l'emploi est resté stable, les salaires réels ont augmenté modérément et la confiance des consommateurs commence à se rétablir après la crise qui a suivi le « Jour de la Libération ».

Un moyen courant d'accéder aux actions américaines consiste à utiliser un fonds indiciel. Cependant, une approche plus nuancée s'impose à l'avenir.

L’une des raisons est la forte concentration du S&P 500 : les 10 premières entreprises en termes de capitalisation boursière représentent désormais plus de 35 % de l’indice.

De plus, le secteur des technologies de l'information représente plus de 30 % du S&P 500, soit plus du double du poids des valeurs financières, deuxième secteur en importance. Par conséquent, un fonds passif pourrait ne pas offrir le niveau de diversification attendu par les investisseurs.

Une autre raison est la valorisation élevée des actions américaines, c’est-à-dire le prix que les investisseurs paient par rapport aux bénéfices des entreprises et aux attentes de croissance future.

Les valorisations élevées ne constituent peut-être pas un obstacle si les entreprises génèrent une croissance suffisante de leurs bénéfices, mais peuvent s’avérer punitives si elles n’y parviennent pas.

Dans un tel environnement, un gestionnaire actif peut aider à séparer le bon grain de l’ivraie – et les fonds d’investissement offrent différentes possibilités pour y parvenir.

Prenons l’exemple de BlackRock American Income (BRAI).

Cette fiducie se concentre sur le facteur valeur - des actions que le marché peut sous-évaluer et qui se négocient donc à des multiples inférieurs - tout en visant également à générer un revenu attractif.

C'est sans doute une manière moins courante d'investir sur le marché boursier américain et cela pourrait s'avérer utile à un moment où le marché semble cher.

Le BRAI pourrait également servir de contrepoids aux stratégies axées sur la croissance ou à un tracker standard du S&P 500, que l'on retrouve plus couramment dans les portefeuilles de nombreux investisseurs.

Plus tôt cette année, le fonds a adopté une nouvelle stratégie appelée Systematic Active Equity, qui allie big data, puissance de calcul et expertise humaine. L'objectif est de surpasser son indice de référence de 1 à 2 % par an, ce qui pourrait se traduire par une surperformance significative à long terme en cas de succès.

BRAI vise désormais également à offrir un dividende majoré. Ce fonds offre ainsi un moyen inhabituel d'accéder au marché boursier américain, qui n'est généralement pas un terrain de chasse pour les investisseurs en quête de revenus, le S&P 500 offrant généralement de faibles rendements en dividendes.

BRAI peut donc constituer une option intéressante pour les investisseurs axés sur les dividendes afin de s’exposer au marché boursier américain.

Alternativement, JPMorgan American (JAM) pourrait être un choix intéressant pour les investisseurs qui ne veulent pas miser sur la valeur ou la croissance - cette dernière faisant référence aux actions auxquelles le marché attribue des valorisations plus élevées, en raison de bénéfices solides et d'une expansion future attendue.

La fiducie combine les meilleures idées des gestionnaires de valeur et de croissance au sein d'une stratégie unique, avec la flexibilité de déplacer le portefeuille en fonction des perspectives du marché.

Nvidia, qui a été à l’avant-garde de l’essor de l’IA, est un exemple d’action de croissance dans le portefeuille.

Il s’agit de loin de l’acteur dominant sur le marché des GPU, une technologie essentielle pour alimenter les modèles d’IA, l’apprentissage automatique et les centres de données.

Du côté des valeurs, la fiducie détient Kinder Morgan, qui possède et exploite des pipelines et tire des revenus du flux de pétrole et de gaz à travers ses terminaux - un système quelque peu similaire à la perception des péages - générant des revenus réguliers et récurrents.

Il est intéressant de noter que Kinder Morgan pourrait également émerger comme un bénéficiaire moins bien identifié de l’essor de l’IA, car la demande croissante d’électricité des centres de données pourrait entraîner un besoin accru de gaz naturel.

Cette approche équilibrée a porté ses fruits au cours des cinq dernières années (jusqu'au 11/06/2025), JAM offrant un rendement 1,3 fois supérieur à celui de l'indice S&P 500, tant sur la base de la valeur nette d'inventaire que sur celle du rendement total du cours de l'action - un exploit remarquable, compte tenu de la difficulté de surperformer cet indice.

Il convient également de noter que JAM dispose d'une allocation modeste aux petites entreprises, ce qui se traduit par une exposition complète au marché boursier américain.

Enfin, JAM bénéficie d'une politique stricte de contrôle des décotes, le conseil d'administration s'engageant à racheter les actions lorsqu'elles se négocient à « un prix supérieur à une petite décote par rapport à la valeur nette d'inventaire ».

Ainsi, JAM s'est négocié avec une décote moyenne d'environ 3 % au cours des cinq dernières années – un niveau faible. Cela pourrait conforter les investisseurs dans l'idée qu'une décote importante est peu probable.

En savoir plus

Pour les investisseurs plus aventureux, les petites capitalisations américaines méritent peut-être une seconde attention, après avoir été largement laissées pour compte lors du rallye mené par les Sept Magnifiques.

Bien qu'elles aient été plus durement touchées que les grandes capitalisations par la volatilité du marché depuis le début de l'année - ce qui reflète le fait que le marché considère les petites capitalisations comme une classe d'actifs plus risquée - il y a également lieu de penser qu'elles pourraient éventuellement se révéler plus isolées des tensions commerciales mondiales, compte tenu de leurs revenus davantage axés sur le marché intérieur.

Il convient également de rappeler que de nombreuses grandes capitalisations américaines actuelles ont débuté en tant que petites capitalisations, ce qui signifie qu'investir dans ce segment pourrait offrir la possibilité de soutenir les réussites de demain plus tôt que prévu.

Pour s'exposer aux petites entreprises américaines - une classe d'actifs moins liquide - les fonds d'investissement offrent une structure bien adaptée, permettant aux gestionnaires de conserver des actions pendant la volatilité du marché sans être obligés de vendre au mauvais moment pour faire face aux rachats.

Une option est Brown Advisory US Smaller Companies (BASC), dont les gestionnaires résument leur stratégie comme « l'approche 3G » : croissance, gouvernance et mise sur le marché.

Cela signifie qu'ils recherchent des entreprises leaders ou gagnant des parts de marché dans des secteurs importants ou en croissance, dirigées par des équipes transparentes, compétentes et favorables aux actionnaires, capables d'offrir une valeur unique aux clients et de maintenir un avantage concurrentiel.

Les entreprises dans lesquelles ils investissent disposent généralement de bilans solides et d’un pouvoir de fixation des prix, ce qui peut les aider à rester résilientes dans des conditions de marché plus difficiles.

En effet, le trust a enregistré des performances relativement meilleures que l’indice Russell 2000 en 2022, lorsque les taux d’intérêt ont fortement augmenté, et encore cette année dans un contexte de tensions commerciales accrues.

Cela dit, BASC n'a pas surperformé son indice de référence depuis que Brown Advisory a pris le relais en 2021, mais le fonds ouvert de l'équipe a un solide historique à long terme, ayant battu l'indice Russell 2000 depuis son lancement en 2007 et au cours de la dernière décennie.

BASC se négocie actuellement avec une décote importante de 10,5 %, ce qui présente un potentiel de hausse supplémentaire pour les actionnaires en plus de la performance des actifs sous-jacents si la décote se réduit ou même se ferme.

Cela pourrait se produire dans un environnement plus propice aux petites capitalisations – comme une reprise économique ou une phase de croissance précoce – lorsque les investisseurs sont plus confiants et disposés à prendre des risques.