Pourquoi les nouveaux tarifs douaniers de Trump alimentent les inquiétudes des économistes concernant la stagflation
Certains économistes mettent en garde contre les nouveaux tarifs douaniers drastiques imposés par le président Trump aux partenaires commerciaux des États-Unis, entrés en vigueur jeudi, qui augmentent les risques que l'économie américaine entre dans une période de stagflation.
Mélange de « stagnation » et d'« inflation », ce terme décrit des périodes marquées par des prix élevés et une faible croissance du PIB, comme le marasme économique des années 1970. Certes, la croissance économique américaine, bien que plus lente jusqu'à présent cette année qu'en 2024, reste relativement forte, et l'inflation reste bien inférieure à son pic post-pandémique.
Mais les économistes mettent en garde contre le risque que les nouveaux droits de douane, entrés en vigueur le 7 août , alimentent la hausse des prix, les entreprises répercutant le coût des nouveaux droits d'importation sur les consommateurs. Avec cette dernière vague de droits de douane, le taux moyen effectif s'élève désormais à 18 %, soit le plus élevé depuis 1934, selon une analyse du Yale Budget Lab.
L'inflation a probablement augmenté de 2,8 % en rythme annuel en juillet, en légère hausse par rapport aux 2,7 % du mois précédent, selon les prévisions des économistes interrogés par FactSet. Les données de l'indice des prix à la consommation (IPC) de juillet seront publiées à 8 h 30 HE le 12 août.
« Le thème de la stagflation sur les marchés s'intensifie », a écrit jeudi Torsten Slok, économiste en chef d'Apollo, dans une note de recherche.
Même si les prix ont probablement augmenté le mois dernier, ils sont encore loin de la flambée post-pandémique qui a handicapé financièrement de nombreux ménages. Pourtant, une hausse marquerait un renversement de la tendance à la baisse du début d'année et éloignerait le taux d'inflation de l'objectif de la Réserve fédérale d'atteindre un taux annuel de 2 %.
L'économie pourrait subir un nouveau coup dur en raison des droits de douane si certaines entreprises américaines, redevables des droits d'importation au gouvernement fédéral, réduisent leurs embauches ou leurs projets d'expansion pour faire face à ces coûts plus élevés, ont ajouté les économistes. Le rapport décevant sur l'emploi publié la semaine dernière suggère que le marché du travail américain commence à vaciller sous l'effet de l'incertitude liée aux fluctuations des droits de douane, ont-ils noté.
« Pour compenser les coûts internes, vous pouvez envisager de réduire vos effectifs et de freiner la croissance des salaires pour compenser une partie de l'augmentation du coût des biens », a déclaré Greg Daco, économiste en chef d'EY-Parthenon, à CBS MoneyWatch.
Le PIB américain devrait également ralentir tout au long de 2025, les économistes interrogés par FactSet estimant la croissance de cette année à 1,5 %, contre 2,4 % en 2024.
La Maison Blanche a contesté les inquiétudes exprimées par certains économistes concernant un risque de stagflation. « L'inflation qui reste faible et le rebond de la croissance au deuxième trimestre suggèrent que la stagflation n'est que le dernier mot à la mode pour une paranoïa panique », a déclaré le porte-parole de la Maison Blanche, Kush Desai, à CBS MoneyWatch.
« Panican » est un terme inventé par M. Trump plus tôt cette année pour faire référence aux craintes exprimées par certains critiques à propos de ses tarifs douaniers.
Un scénario difficileL'économie américaine est confrontée à un scénario difficile en raison de la combinaison d'un marché du travail plus faible et d'une inflation plus élevée, a déclaré Skanda Amarnath, directeur exécutif d'Employ America, un institut de recherche sur la politique monétaire, à CBS MoneyWatch.
« L'économie américaine semble connaître une forme modérée de stagflation », a déclaré Amarnath. « Je parlerais plutôt de stagflation allégée. »
Les dangers d'une inflation plus élevée et d'un marché du travail plus faible ont été soulignés le mois dernier par le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lorsqu'il a évoqué la décision de la banque centrale de maintenir les taux inchangés. M. Powell a souligné que la création d'emplois avait ralenti, ce qui accroissait les risques pour le marché du travail, tandis que l'inflation restait supérieure à l'objectif annuel de 2 % de la Fed.
La Fed poursuit un double objectif : maintenir les prix et le chômage à un niveau bas. Cependant, atteindre ces objectifs requiert des stratégies différentes. Étant donné que les taux d'intérêt élevés rendent les emprunts plus coûteux pour les consommateurs et les entreprises, la Fed a tendance à les relever pour lutter contre l'inflation.
Mais lorsque le chômage augmente, la Fed réduit généralement son taux de référence pour rendre les emprunts moins chers, ce qui peut encourager les entreprises à embaucher et à se développer.
« L'économie est en bonne forme, mais c'est une situation inhabituelle dans la mesure où il y a des risques pour les deux côtés du mandat », a déclaré Powell lors d'une conférence de presse le 30 juillet.
Il a ajouté que la Fed « essaie de faire ce qu'il faut dans ce qui est une situation difficile, car vous êtes tiraillé entre deux directions et vous devez décider dans laquelle des deux il a fallu aller ».
Alors que le marché du travail montre désormais des signes de tension, le défi est de savoir si la Fed doit réduire ses taux ou s'abstenir, car l'inflation reste supérieure à l'objectif de la banque centrale - et devrait encore augmenter, a noté Slok.
Les secteurs de la fabrication, du commerce de détail, du commerce de gros et de la construction, sensibles à l'impact des droits de douane, ont tous enregistré moins de créations d'emplois que prévu initialement, suite aux révisions du rapport sur l'emploi de juillet. Les emplois dans le secteur manufacturier ont diminué pendant trois mois consécutifs, de mai à juillet, selon les données.
« Cela est cohérent avec un niveau d'incertitude du côté commercial qui déprime la volonté d'embaucher », a déclaré Amarnath.
Parallèlement, « les prix des biens ont augmenté », a-t-il ajouté. « Les articles ménagers, les meubles, les vêtements et les voitures d'occasion commencent tous à connaître une hausse, et je pense que les droits de douane en sont une cause évidente. »
Megan Cerullo est une journaliste new-yorkaise de CBS MoneyWatch. Elle couvre les petites entreprises, le monde du travail, la santé, les dépenses de consommation et les finances personnelles. Elle intervient régulièrement sur CBS News 24/7 pour commenter ses reportages.
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