Quelles sont les meilleures opportunités d’investissement aux États-Unis en ce moment ?

Les politiques erratiques du président Donald Trump, notamment en matière commerciale, ont amené de nombreux investisseurs à reconsidérer leur forte exposition aux marchés américains.

Les récents rendements négatifs des États-Unis et les perspectives plus prometteuses en Europe et en Asie ont provoqué ce que l'on appelle la « grande rotation » des actifs en dollars.

Les États-Unis ont réalisé un rendement total de -5,2 % depuis le début de l'année, en partie en raison de la faiblesse du dollar, contre 6,8 % pour le reste du monde.

Mais il y a inévitablement une résistance de la part de certains experts en investissement, qui soulignent non seulement les rendements stupéfiants générés par les États-Unis au cours des dernières décennies, mais aussi leur domination dans des secteurs clés dotés d'un énorme potentiel de création de revenus, notamment l'IA.

« Ce n’est pas un jeu à somme nulle : ce n’est pas parce que d’autres marchés affichent de meilleures performances que les États-Unis vont nécessairement souffrir », déclare Rob Burgeman, gestionnaire de patrimoine chez RBC Brewin Dolphin.

« Se désinvestir des États-Unis signifie réduire l’exposition à certaines des entreprises technologiques les plus grandes et les plus prospères au monde, et peu d’autres marchés ont des équivalents ou des concurrents d’une ampleur similaire.

« Il ne s’agit pas seulement d’entreprises américaines, mais d’entreprises mondiales, et elles seront probablement aussi les pionnières de la mise en œuvre de l’IA, avec le reste de l’économie américaine. »

En attendant, avec tout le respect que je dois à l’adage traditionnel selon lequel les rendements passés ne préjugent pas de l’avenir, le graphique ci-dessous de RBC Brewin Dolphin est une illustration frappante de la récente surperformance des États-Unis.

L'indice MSCI USA a battu le MSCI World ex USA au cours de 30 des 50 dernières années, selon une analyse de RBC Brewin Dolphin.

Son rendement total s'élève à 25 833,6 %, soit 11,8 % par an. C'est plus du double des 10 311,9 % enregistrés dans le reste du monde, soit 9,7 % par an.

Pendant ce temps, le reste du monde n'a surpassé les États-Unis que deux fois au cours des 15 dernières années, en 2017 et en 2022. Le succès des États-Unis est dû en grande partie au secteur technologique et aux entreprises dites « Magnificent Seven » - Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla.

Rob Burgeman déclare : « Il y a beaucoup de sentiments négatifs aux États-Unis en ce moment, car des questions sont posées sur les effets futurs de la politique économique.

Cela a conduit beaucoup à parler de la "grande rotation" qui suivra bientôt, avec des mouvements de capitaux des États-Unis vers l'Europe et d'autres marchés, où les rendements pourraient être meilleurs dans les années à venir. Mais, à plus long terme, cela suggère que les choses sont rarement aussi simples.

Burgeman affirme que l'exceptionnalisme américain ne se limite pas à ses entreprises, citant également la forme de l'économie du pays, la force et la diversité de son secteur technologique et son autosuffisance.

Il ajoute que les désaccords avec les États-Unis pourraient inciter le reste du monde à chercher des solutions aux défis au-delà de ces derniers, notant que la Chine a tenté de séduire d'autres nations après l'annonce des tarifs douaniers par Trump.

Burgeman affirme également que les vents contraires auxquels sont confrontées d’autres régions du monde commencent à s’atténuer.

« L'Europe a été la plus touchée par la guerre en Ukraine, la hausse des coûts de l'énergie et le frein fiscal de l'Allemagne, mais ces effets commencent à se dissiper et pourraient même se retourner et gonfler les voiles du continent.

Il donne ci-dessous son point de vue sur les perspectives du Royaume-Uni, du reste de l’Europe, de la Chine et de l’Asie au sens large.

La poursuite du thème de « l'exceptionnalisme américain » était un point de vue consensuel au début de cette année, axé sur les avantages potentiels des réductions d'impôts sur les sociétés et de la déréglementation et moins sur le risque des tarifs douaniers, déclare Jason Hollands, directeur général d'Evelyn Partners.

« Ce que le président Trump a annoncé le jour de la « Libération » était sans aucun doute à la hauteur des attentes », poursuit-il.

« Bien qu'il y ait eu un certain assouplissement de la position depuis et que le marché américain ait rebondi, il existe clairement beaucoup d'incertitude autour de l'état final et de ce que cela signifiera à la fois pour l'économie américaine et pour les entreprises. »

Hollands affirme que l'effet des tarifs douaniers américains n'a pas encore été observé dans ses données sur l'inflation , peut-être en raison du fait que les entreprises stockent des stocks de marchandises à l'avance, de sorte que l'effet pourrait se faire sentir au cours des prochains mois.

« Nous sommes prudemment positionnés vis-à-vis des États-Unis et, bien que le thème de l'IA soit revenu au premier plan, les valorisations dans cette partie du marché sont très tendues.

« Les bulles peuvent se développer et perdurer pendant un certain temps et, même si la vente massive des grandes entreprises technologiques en février, déclenchée par l' émergence de DeepSeek , s'est avérée de courte durée, elle devrait servir d'avertissement. »

Hollands prévient qu’un autre risque lié à l’exposition aux États-Unis est l’impact de la faiblesse du dollar.

« Alors que le S&P 500 est en hausse de 2,6 % depuis le début de l'année en dollars, un investisseur britannique aura vu son rendement baisser de 5,5 % en raison des pertes de change, car la plupart des fonds ne couvrent pas l'impact des fluctuations des devises. »

Conseils de Jason sur les fonds américains :

ETF

Invesco FTSE RAFI 1000 ETF (frais courants : 0,39 %) - suit les plus grandes actions américaines, sélectionnées en fonction de la valeur comptable, des flux de trésorerie, des ventes et des dividendes.

Fonds à gestion active

Actions Dodge & Cox Worldwide US (frais courants : 0,63 %)

GQG Partners US Equity (frais courants : 0,45 %)

Fonds américains de petite et moyenne capitalisation

Premier Miton US Opportunities (frais courants : 0,69 %)

Federated Hermes US SMID Equity (frais courants : 0,76 %)

Les États-Unis sont depuis longtemps le seul pays en activité en matière d'actions, déclare Darius McDermott, directeur général de FundCalibre.

Sa domination repose sur une innovation de pointe, l'accélération des bénéfices des entreprises et l'ampleur de ses marchés financiers. Par conséquent, elle demeure, à juste titre, l'allocation principale de la plupart des portefeuilles mondiaux.

Mais McDermott affirme que le changement de politique monétaire, la hausse des valorisations et l'incertitude géopolitique ont conduit son entreprise à envisager de transférer une partie de son exposition ailleurs.

« Bien que les États-Unis restent au cœur de nos portefeuilles, en tant qu'investisseurs multi-actifs, nous réévaluons continuellement où se situent la valeur et le potentiel de croissance.

Des marchés comme celui du Royaume-Uni, longtemps sous-évalués, commencent à susciter un regain d'intérêt. Parallèlement, les niches d'actions alternatives, notamment les fonds et fiducies thématiques spécialisés, offrent des opportunités sélectives à ceux qui souhaitent dépasser les limites des stratégies traditionnelles.

Conseils de Darius sur les fonds :

NOUS

Comgest Growth America (frais courants : 0,82 %)

GQG Partners US Equity (frais courants : 0,45 %)

ROYAUME-UNI

AXA Framlington UK Mid Cap (frais courants : 0,83 %)

Situations spéciales de l'IFSL Marlborough (frais courants : 0,78 %)

Revenus de l'IFSL Evenlode (frais courants : 0,63 %)

Rob Burgeman de RBC Brewin Dolphin donne son avis sur les autres domaines dans lesquels vous pourriez investir en ce moment.

Royaume-Uni : le moment est peut-être venu de briller à nouveau

Le Royaume-Uni a dû faire face à des défis ces dernières années – le Brexit, en particulier, a jeté une longue ombre sur un certain nombre de secteurs, dit-il.

De plus, les entreprises qui composent le marché britannique sont généralement considérées comme étant axées sur la valeur plutôt que sur la croissance, principalement dans des secteurs matures tels que la banque, l'énergie, les ressources, l'assurance et les produits pharmaceutiques à grande capitalisation.

Le résultat a été que l’indice FTSE était largement considéré comme défavorisé dans un contexte mondial.

Cependant, les investisseurs étant désormais plus disposés à chercher au-delà des États-Unis et le Royaume-Uni apparaissant comme un marché plus attractif – avec des entreprises de haute qualité et un environnement politique relativement stable – il pourrait être temps pour le Royaume-Uni de briller à nouveau.

Europe : l'écart de valorisation entre les États-Unis et l'Europe pourrait commencer à se réduire

Le changement de discours des États-Unis concernant la défense de l’Europe a incité de nombreux gouvernements du continent à réévaluer leurs priorités en matière de dépenses.

Le plus remarquable est peut-être l’engagement de 500 milliards d’euros de l’Allemagne en faveur des infrastructures et de la défense, qui a été approuvé sans discussion plus tôt cette année.

Ce fonds, comme d'autres similaires, devrait stimuler considérablement les économies européennes. La question est cependant : comment cela fonctionne-t-il concrètement ?

Tous les pays n'en bénéficieront pas de la même manière, et il en va de même pour les industries des pays qui en bénéficient. Néanmoins, il existe un consensus général sur le fait que l'écart de valorisation entre les États-Unis et l'Europe pourrait commencer à se réduire dans les années à venir.

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Chine : à la pointe de l'IA, avec le lancement de DeepSeek

Soudain, la Chine apparaît comme un lieu d'investissement intéressant. Le pays est encore sous le choc d'une crise immobilière qui a impacté les marchés boursiers, ainsi que des effets à long terme d'une gestion plus stricte de la pandémie de Covid-19.

Mais elle est également à l’avant-garde de la mise en œuvre de l’IA, comme l’a démontré le dévoilement de DeepSeek, et les tarifs imposés par les États-Unis ne sont peut-être pas aussi punitifs qu’on le craignait autrefois – même si la situation est fluide.

Le pays est également l’un des rares à pouvoir offrir des alternatives de taille similaire aux géants technologiques américains. »

Marchés émergents : un dollar plus faible est une bonne nouvelle pour l'Asie et les marchés émergents

Ce qui est bon pour la Chine est souvent également bon pour la région Asie-Pacifique au sens large – une zone qu’il est difficile de dissocier de la catégorie plus large des « marchés émergents ».

En règle générale, la plupart des fonds des marchés émergents sont en grande partie constitués d’entreprises de ces pays, avec une exposition à d’autres domaines.

D’une manière générale, un dollar plus faible est une bonne nouvelle pour l’Asie et les marchés émergents, car une grande partie de leur dette est libellée en dollars américains.

Cela libère des capitaux qui peuvent être investis ailleurs sur des marchés en croissance rapide, tandis que les droits de douane imposés à la Chine entraîneront probablement le transfert de la production vers le Vietnam, l’Inde et d’autres pays, ce qui ne peut être qu’à leur avantage.