Rencontrez les gestionnaires de fonds BlackRock Frontiers qui vont là où la plupart des investisseurs craignent de s'aventurer

Il est tentant de considérer les gestionnaires de fonds comme des experts confinés à leur bureau, disposant d'une masse de recherches et de données à portée de main, essayant de prendre des décisions qui surpassent les indices.

Les dirigeants du pirate BlackRock Frontiers Trust, Emily Fletcher et Sam Vecht, ont une approche différente.

Tous deux sont des aventuriers qui s'aventurent là où la plupart des investisseurs sensés de la City n'osent pas s'aventurer. Le monde leur appartient, et que ce soit en Syrie, au Tadjikistan ou en Turquie, en plein bombardement du Parlement, ils ont voyagé aux quatre coins du monde pour évaluer les opportunités d'investissement.

Parfois, les aventures d’un gestionnaire de fonds peuvent être un échec.

M. Vecht déclare : « Aller en Syrie s’est avéré être une perte de temps car il y avait une révolution, le Printemps arabe. »

En les rencontrant dans une suite d'accueil située en hauteur au siège de BlackRock dans la City de Londres, où le petit-déjeuner est servi par un serveur en uniforme, il est difficile de les imaginer sur la route.

Mais il existe une compétition informelle entre Mme Fletcher et M. Vecht pour visiter et juger des conditions d’investissement dans le plus grand nombre de pays.

M. Vecht a perdu le compte des pays qu'il a visités, mais il y en a environ 80 ; Mme Fletcher est peut-être juste devant.

Elle explique : « Notre règle générale est de ne pas investir dans un pays sans y être allé. Sans avoir rencontré la direction, généralement cinq ou six fois, et sans insister pour rencontrer leurs clients. »

Ce duo forme un duo improbable pour les investisseurs globe-trotters. Mme Fletcher est une fervente chrétienne mère de trois jeunes enfants. M. Vecht est un juif traditionnel, portant la kippa et père de cinq enfants. Sa vie familiale tourne autour de la communauté du nord de Londres où il vit.

Ces deux sociétés sont les yeux et les oreilles du monde en développement et des marchés émergents au sein du colosse de gestion d'actifs BlackRock, d'une valeur de 11 500 milliards de dollars (8 500 milliards de livres sterling).

Ils sont devenus le premier port d'escale de la figure la plus puissante de l'investissement mondial, Larry Fink, président-directeur général du groupe, lorsqu'il se rend dans des lieux exotiques.

Fink lui-même, ou un membre de son équipe, consultera les dirigeants de Frontiers sur la situation politique, économique et d'investissement du pays visité. Les actionnaires du trust pourront également bénéficier de ces informations, moyennant une commission annuelle de 1,41 % sur les frais courants.

Les gestionnaires de Frontiers font de l'ouverture et de la proximité avec les conseillers financiers et les investisseurs une vertu. En cette année où le secteur des fonds d'investissement a été la cible du fonds spéculatif américain Boaz Weinstein, de Saba Capital Management, cet aspect est crucial.

M. Vecht déclare : « Nous interagissons avec les investisseurs lors de l'assemblée générale annuelle. Nous organisons des webinaires ouverts et avons répondu à pas moins de 70 questions en 45 minutes. Comprendre l'investissement dans des pays où vivent trois milliards de personnes sur la planète est une bonne idée. »

Frontiers représente une stratégie d'investissement à haut risque, opérant dans un contexte politique et économique instable. Si vous êtes capable d'assumer le risque, cela peut s'avérer payant. Depuis la refonte du fonds en 2010, sa valeur liquidative a progressé de 178,6 %.

Cet indice a considérablement surperformé son indice de référence actuel, le MSCI Frontier Emerging Markets, avec un léger gain de 89,4 %.

Mme Fletcher déclare : « Nous investissons désormais dans tout ce qui ne fait pas partie des sept principaux marchés émergents. Nous allons au-delà de ces marchés pour explorer ceux que nous jugeons sous-représentés, peu médiatisés, peu étudiés et pourtant extrêmement intéressants. »

Cela signifie que la Chine, l’Inde, la Corée, Taiwan, l’Afrique du Sud et le Mexique, qui représentent ensemble 85 % de l’indice mondial des marchés émergents, ne sont pas à l’ordre du jour.

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Frontiers investit dans les régions les plus instables du monde, comme la région du Kurdistan irakien. Elle s'est d'ailleurs rendue au Kazakhstan pour la première fois en 2004 et 2005, mais ce n'est qu'en 2018 qu'elle a pu s'y sentir à l'aise.

M. Vecht déclare : « Il s'agit de mettre en place des mesures concrètes dans divers pays. Il ne faut pas oublier que ces pays sont confrontés à de grands défis. Ce ne sont pas des démocraties scandinaves. »

« Lorsque les gens s'enthousiasment pour ces actions, c'est probablement une période dangereuse, car les risques sont évalués. Nous avons fait gagner de l'argent à nos clients, mais nous achetons une seule action, pas un pays. »

De nombreux gestionnaires de fonds et investisseurs ont tendance à considérer l’Inde, pays en pleine croissance, comme la destination de choix pour les rendements futurs, mais Frontiers a réussi à investir dans son voisin, le Pakistan.

Mme Fletcher déclare : « Je suis allée au Pakistan, enceinte de sept mois. C'était merveilleux. J'ai fait un barbecue dans les collines de Lahore. Il y a une contradiction frappante avec ce qu'on peut lire dans la presse. »

Malgré les endroits risqués qu'ils visitent, le couple préfère voyager sans sécurité particulière.

M. Vecht déclare : « Nous voulons en savoir plus sur le pays et la société. Les pires expériences sont généralement celles où l'avion est bloqué au mauvais endroit et où l'on se rend compte qu'on n'a pas de connexion. »

En tant que stratégie d’investissement, le fonds Frontiers veille à ne pas trop s’impliquer dans les ressources naturelles, car BlackRock dispose de fonds spécialisés dans ce domaine.

« À son apogée, les avoirs en minéraux, matériaux et énergie étaient de 20 pour cent, mais se situent désormais plutôt autour de 15 pour cent.

Fletcher explique : « Nous détenons des participations particulièrement importantes dans les banques. À une époque où les capitaux étrangers sont peut-être moins bien accueillis aux États-Unis, les investisseurs commencent à se tourner vers d'autres secteurs. Les banques sont souvent des acteurs cycliques précoces. »

Presque toutes les banques dans lesquelles nous investissons sont des banques classiques et anciennes, comme des banques mono-pays au Kazakhstan, au Kenya, en Argentine et au Chili. La corrélation entre elles est faible et nous privilégions une exposition aux consommateurs.

Choisir des gagnants dans des destinations lointaines et dans certains des pays les moins hospitaliers du monde n'est pas chose aisée, et le passé colonial de la Grande-Bretagne porte son propre fardeau. Emily Fletcher, Sam Vecht et BlackRock Frontiers cherchent à surmonter ce passé grâce au capitalisme et aux opportunités.