Capital-investissement : comment les grands acteurs s'adaptent à la nouvelle dynamique du marché des fusions et acquisitions

PwC a présenté son point semestriel sur les tendances des fusions-acquisitions en private equity. Les grands fonds internationaux profitent de la volatilité du marché américain pour renforcer leur présence en Europe et en Asie, dans le but de diversifier leurs risques et de saisir les opportunités liées à des valorisations plus faibles et à des politiques publiques favorables, notamment dans les secteurs des infrastructures et de la défense. Blackstone, par exemple, a annoncé un plan d'investissement de 500 milliards de dollars sur le continent européen au cours de la prochaine décennie.

Parallèlement, l'IA révolutionne la façon dont les opérations sont conçues et gérées . Certains fonds développent des modèles reproductibles pour l'adoption de l'IA dans les sociétés de leur portefeuille, avec des applications allant des centres d'appels à la gestion documentaire en passant par la simulation de comités d'investissement virtuels. Brookfield a déjà mis en œuvre des solutions d'IA dans deux de ses sociétés de portefeuille, obtenant ainsi des améliorations significatives en termes d'efficacité et de satisfaction client.

Les données confirment la résilience du secteur : au premier trimestre 2025, les rachats ont atteint 4 828 opérations (contre 4 462 au cours de la même période de 2024), pour une valeur totale de 495 milliards de dollars. Les sorties ont également augmenté, atteignant 302 milliards de dollars (+ 82 % sur une base annuelle), grâce également au recours croissant à des instruments tels que les fonds de continuation et les transactions secondaires.

Toutefois, la levée de nouveaux capitaux reste sélective . Les investisseurs privilégient les gestionnaires disposant d'un historique de performance consolidé, tandis que le nombre de sociétés en portefeuille continue de croître, dépassant les 30 500 d'ici mars 2025.

Une autre tendance en pleine expansion est le crédit privé , qui évolue d'un simple prêt direct vers un instrument financier structuré. Des opérations récentes comme l'investissement de 1,3 milliard de dollars de Carlyle dans Trucordia ou de 600 millions de dollars de KKR pour le groupe indien Manipal témoignent de la sophistication croissante du secteur. Des fonds hybrides émergent également, comme celui de 4 milliards de dollars lancé par Warburg Pincus, qui combine dette, actions privilégiées et financement sur actifs.

L' ouverture du capital-investissement au secteur de la distribution est tout aussi pertinente. Aux États-Unis, des fonds tels que KKR, Apollo et Empower expérimentent l'intégration d'actifs alternatifs dans les régimes de retraite, soutenus par un environnement réglementaire en constante évolution.

Enfin, la convergence sectorielle représente un levier stratégique de création de valeur . Les fonds de capital-investissement et les fonds souverains financent des projets combinant technologie, énergie et infrastructures pour répondre à la demande croissante de centres de données et de solutions d'IA. Des initiatives telles que le projet HUMAIN en Arabie saoudite ou le campus IA à Paris en sont des exemples emblématiques.

Selon les prévisions pour 2025, avec des niveaux records de liquidités disponibles et une pression croissante pour la transformation, le capital-investissement reste un acteur majeur de la reprise mondiale des transactions . La capacité à s'adapter, à innover et à anticiper les tendances sera essentielle pour stimuler la prochaine phase de croissance.

Le capital-investissement (PE) continue d’être un moteur de l’activité de fusions et acquisitions, mais il doit s’adapter à un environnement caractérisé par des capitaux plus chers, des sorties difficiles et une révolution impulsée par l’intelligence artificielle (IA).

Francesco Giordano, responsable du capital-investissement chez PwC Italie , explique : « Malgré l'incertitude des marchés et des politiques, l'intérêt pour les transactions reste élevé, avec des investisseurs plus sélectifs. Les grands fonds de capital-investissement profitent de l'incertitude américaine pour se développer à l'étranger, notamment en Europe, renforçant ainsi leurs opérations et celles de leurs sociétés en portefeuille face aux risques géopolitiques et liés à la chaîne d'approvisionnement. Les fonds souverains ont également intensifié leur activité, notamment en finançant des infrastructures énergétiques liées à l'IA. »

« L'IA est de plus en plus utilisée pour améliorer l'efficacité opérationnelle et les processus d'investissement, certains fonds créant des « modèles » reproductibles dans les sociétés en portefeuille », poursuit Giordano . « L'adoption mondiale de l'IA transforme la façon dont les fusions-acquisitions sont réalisées, grâce à des outils d'analyse et de simulation de scénarios. Au cours des premiers mois de 2025, les sorties d'actifs se font plus difficiles, et s'accentuent grâce à des outils tels que les fonds secondaires et les fonds de continuation. Lever de nouveaux capitaux reste difficile, concentré sur les meilleurs et/ou les plus grands gestionnaires. »

Le marché américain reste prudent en raison des incertitudes réglementaires et politiques , tandis qu'à l'étranger, notamment au Japon et en Europe, l'activité apparaît plus vive, grâce à des valorisations plus faibles et à des investissements gouvernementaux dans les infrastructures et la défense.

Le crédit privé continue de croître rapidement, évoluant du simple prêt direct vers des instruments plus complexes et structurés, offrant une plus grande flexibilité aux prêteurs et aux emprunteurs, avec des fonds dédiés aux stratégies hybrides de dette et d'actions.

Les principales tendances comprennent :

• Convergence sectorielle portée par les fonds de capital-investissement et les fonds souverains, qui financent des projets tels que les centres de données d'IA ou les infrastructures énergétiques.
• De nouvelles initiatives visant à mobiliser les investisseurs particuliers, notamment par le biais des fonds 401(k) aux États-Unis, sont soutenues par d’éventuels changements réglementaires.
• Le crédit privé fait l’objet d’une surveillance réglementaire croissante en raison de son expansion rapide et des risques non testés dans des conditions de crise.

Francesco Giordano, responsable du capital-investissement chez PwC Italie, conclut : « Malgré l'incertitude du marché, le capital-investissement et les principaux investisseurs restent actifs et prêts à mener la reprise des fusions et acquisitions, en profitant de la disponibilité des capitaux et de la transformation technologique en cours ».