L'Europe regrette d'être un « enfer réglementaire » et assume la facture avec ses exigences sur le front ESG

L’Union européenne est sur le point de faire un grand pas en arrière dans son principal projet de ces dernières années. Les institutions européennes ont souhaité que le Vieux Continent mène la transition vers un monde dominé par les critères ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance), mais, ces derniers trimestres, face aux critiques qu’elles ont reçues pour l’impact négatif de leurs propositions sur l’économie européenne elle-même et, surtout, face à un gouvernement américain qui va prendre des mesures opposées, il semble que la Commission européenne ait décidé d’opérer un changement significatif dans son plan pour l’avenir. Selon l'agence Bloomberg , qui aurait eu accès aux documents de la Commission, un retrait clé des exigences qui étaient en préparation sur le front ESG va être officialisé ce mercredi : les nouvelles directives axées sur la durabilité vont être fortement assouplies, avec une proposition finale qui laissera de côté 85 % des entreprises qui, en principe, allaient être soumises aux nouvelles exigences.

Lorsque la porte-parole du gouvernement français Sophie Primas a déclaré fin janvier que l’Europe devenait un « enfer réglementaire » pour les entreprises, il était clair qu’un changement dans la stratégie européenne de développement durable était en train de se confirmer. La France a toujours été l’un des principaux moteurs de cet effort et, si l’un des cœurs ESG en Europe cessait de soutenir le plan de Bruxelles, il semblait inévitable que la Commission finisse par prendre le relais avec les propositions qui avaient été mises sur la table.

Bloomberg confirme désormais que ce sera bien le cas : l'agence publie comment ce mercredi la Commission proposera officiellement que les réglementations ESG soient substantiellement modérées, après avoir eu accès au document qui comprend les propositions de l'organisation.

Selon l'agence, les deux principales directives de la Commission sur la réglementation ESG, connues sous le nom de CSDDD et CSRD , doivent être révisées. Le premier se concentre sur la diligence raisonnable que les entreprises opérant en Europe doivent ouvrir en matière de durabilité d'entreprise, tandis que le second se concentre sur la divulgation de l'impact de leur activité sur des questions telles que l'environnement dans le monde entier.

La Commission aurait décidé de réduire les sanctions et l’obligation de surveiller les risques ESG posés par ses fournisseurs et l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement d’une entreprise opérant en Europe. En outre, la proposition visant à soumettre les entreprises à des conséquences juridiques si elles violent les règles axées sur la protection de l’environnement ou les aspects sociaux sera retirée.

Certaines propositions concrètes ont été mises sur la table, comme par exemple la réduction des exigences de communication pour les entreprises qui importent de l’acier et du ciment de pays ayant une réglementation plus laxiste dans ce domaine et, surtout, la réduction drastique du nombre d’entreprises qui seront obligées de se conformer aux exigences de la CSDDD et de la CSRD. À cet égard, il sera annoncé que seules les entreprises de plus de 1 000 salariés et dont les bénéfices annuels dépassent 450 millions d'euros seront pleinement soumises à ce règlement.

Ce dernier point est la clé du changement apporté par la Commission : il supprimera les exigences pour 85 % des entreprises qui devaient initialement se conformer au règlement, et s'inscrit ainsi dans les approches avancées par les deux plus grandes économies européennes, la France et l'Allemagne.

Un autre changement qui est déjà prêt à être proposé est le retard d'un an dans l'entrée en vigueur du règlement qui exige de rendre compte de l'impact climatique de l'activité économique d'une entreprise, une partie de la directive qui, ces dernières années, a suscité de nombreuses ampoules dans différents secteurs d'entreprise du Vieux Continent, par exemple chez les producteurs d'aliments à base de cacao ou de café , qui ont rencontré de graves problèmes pour s'adapter à la directive qui avait été préparée par la Commission européenne.

L'arrivée de la nouvelle administration américaine a peut-être eu un impact sur la décision de la Commission européenne d'alléger ses exigences pour l'activité des entreprises sur le Vieux Continent, et ce de deux façons : d'abord, en faisant directement pression sur les entreprises américaines pour qu'elles évitent d'être soumises à des réglementations qu'elles jugent excessives. En janvier, le secrétaire américain au Commerce, Howard Lutnick, a confirmé au Sénat américain que la nouvelle administration envisageait de déployer des « armes commerciales » pour garantir que les entreprises américaines faisant des affaires dans la zone euro n'aient pas à se conformer à la CSDDD.

Par ailleurs, d’un autre côté, le processus de déréglementation mené par l’administration Trump a peut-être eu un impact sur la Commission européenne en la persuadant que l’Europe doit pouvoir être compétitive, et qu’elle serait très en retard en termes d’attractivité pour les investisseurs par rapport aux entreprises américaines si les nouvelles directives n’étaient pas amendées.

La décision que semble avoir prise la Commission européenne pourrait également être liée à un manque d’intérêt croissant des marchés pour les questions ESG. Avant l’arrivée de la pandémie, les marchés financiers étaient concentrés sur le début de cette nouvelle tendance, et même s’il est vrai que des efforts sont encore déployés pour maintenir ces critères à flot et continuer à leur donner de l’importance, l’attrait qu’ils semblaient alors avoir pour de nombreux investisseurs montre des signes de faiblesse.

Les rachats qui ont lieu dans les fonds d’investissement ESG en sont une bonne preuve. Comme l'a rapporté Morningstar fin janvier, les fonds qui répondaient aux normes ESG les plus strictes de l'Union européenne ont subi des sorties d'investissement à un rythme record au cours du dernier trimestre de l'année dernière . Ils ont également souligné le fait qu'un nombre sans précédent de fonds d'investissement avaient décidé de supprimer le terme « ESG », ou les concepts qui lui sont liés, de leur nom, un autre signe de rejet de l'industrie envers cette tendance d'investissement.

De plus, selon la dernière enquête de l'Observatoire Inverco, seuls 7% des gestionnaires de fonds interrogés prévoient de lancer de nouveaux produits avec la meilleure note de durabilité , les fameux fonds « Article 9 ».

Ces étapes sont véritablement significatives pour le secteur de l’investissement en Europe, où 80 % des actifs ESG sont détenus dans des fonds d’investissement du monde entier, et pourraient avoir quelque chose à voir avec la décision que semble avoir prise la Commission européenne.