La Banque centrale renforce la pression monétaire : davantage de réserves obligatoires, des contrôles quotidiens et des sanctions pour retirer les pesos et contenir le dollar.

La Banque centrale de la République argentine (BCRA) a officialisé ce jeudi trois mesures clés visant à limiter la liquidité de l'économie et à maintenir la stabilité du taux de change avant les élections législatives. En modifiant la politique de réserves obligatoires jusqu'à la fin de l'année, elle cherche à préparer le terrain pour l'adjudication extraordinaire que le Trésor organisera lundi prochain , après que le renouvellement de la dette en pesos a été inférieur aux prévisions.

L'objectif est clair : absorber les pesos du marché et empêcher cette liquidité d'exercer une pression sur le taux de change . Le dollar a reculé ces dernières semaines par rapport à ses sommets de fin juillet. Cependant, cette baisse a eu un coût élevé en termes de taux, ce qui, selon les analystes, pourrait affecter l'activité économique.

La résolution relève le taux de réserve obligatoire de 45 % à 50 %, permettant ainsi de payer les cinq points supplémentaires uniquement avec les obligations d'État attribuées lors de l'adjudication de lundi . De plus, le calcul des réserves obligatoires ne sera plus mensuel mais quotidien . Cela réduit la marge de manœuvre des banques et renforce les contrôles de liquidité.

Troisièmement, les sanctions pour les entités ne respectant pas les exigences ont été doublées : d'une amende équivalente à 1,5 fois le taux TAMAR de gros (TAEG de 49,75 %) à trois fois ce montant . Ce changement vise à décourager tout écart par rapport à la réglementation de la BCRA, tant en ce qui concerne les exigences de réserves que les limites de détention de devises.

Contexte financier et appel d'offres clé

Les dispositions sont publiées après une adjudication du Trésor au cours de laquelle seulement 60 % des échéances ont été renouvelées , laissant environ 5 700 milliards de pesos hors circulation . Malgré des taux deux fois supérieurs à l'inflation mensuelle, le résultat a contraint l'équipe économique à convoquer une nouvelle adjudication. Celle-ci se tiendra hors calendrier et pour le lundi 18 août.

Federico Furiase , directeur de la Banque centrale d'Argentine et conseiller économique, avait déjà annoncé sur les réseaux sociaux la modification du système de réserves obligatoires afin que les banques puissent utiliser les obligations d'État pour couvrir une partie de ces réserves. La communication « A 8302 » a confirmé cette modification, alignant la politique monétaire sur les besoins de financement du Trésor.

Annonce d'appel d'offres du Trésor par le secrétaire aux Finances @pabloquirno avec l'offre de titres du Trésor utilisés pour intégrer l'augmentation des réserves portant intérêt. https://t.co/oApwsliqLU

– Federico Furiase (@FedericoFuriase) 14 août 2025

Quelques minutes plus tard, le secrétaire aux Finances Pablo Quirno a annoncé que l'adjudication porterait sur des obligations ajustées au taux TAMAR, arrivant à échéance le 28 novembre, destinées exclusivement aux banques et à leurs propres portefeuilles. Cette stratégie vise à absorber les excédents de pesos et à renforcer la stabilité financière dans un contexte de forte sensibilité politique et monétaire.