La machine chinoise s'arrête : l'écart avec les États-Unis se fait déjà sentir dans les exportations malgré la trêve commerciale.

L'éclat des données commerciales chinoises d'avril a cédé la place à l'obscurité en mai. Bien que les exportations chinoises vers les États-Unis aient déjà chuté en avril en raison des tensions commerciales, la Chine a réussi à diversifier ses expéditions vers d'autres clients ce mois-là, notamment en Asie du Sud-Est et en Amérique latine. En mai, cependant, cette diversification n'a pas masqué les dommages causés par la baisse des exportations vers les États-Unis , malgré l'accord conclu entre les deux pays le mois dernier sur une trêve commerciale bien formulée.

Français En termes de dollars américains, la croissance des exportations chinoises vers ses partenaires commerciaux a ralenti, passant de 8,1 % en glissement annuel en avril à un plus bas de trois mois de 4,8 % le mois dernier . Pour la première fois cette année, les exportations se sont contractées sur une base mensuelle corrigée des variations saisonnières, les droits de douane américains ayant commencé à faire sentir leurs effets. Les exportations vers les États-Unis ont chuté de 34,5 % en glissement annuel , la plus forte baisse enregistrée en dehors du confinement initial lié à la pandémie en 2020 , à 28,8 milliards de dollars. Le mois précédent avait enregistré une baisse de 21 %. Comme en avril, la réorientation des échanges commerciaux vers les pays tiers a continué d'apporter une compensation substantielle. Mais cette fois, elle était partielle.

Les expéditions vers le Vietnam , par exemple, ont augmenté de 22 %, dépassant les 17 milliards de dollars pour le troisième mois consécutif, les entreprises chinoises continuant de transiter par des pays tiers pour tenter d'éviter les droits de douane américains. Cependant, cet afflux creuse le déficit commercial des États-Unis avec le Vietnam et d'autres pays, menaçant leurs négociations avec Washington sur leurs propres droits de douane.

Les importations ont également diminué, signe inquiétant pour la demande intérieure. Après une contraction de 0,2 % sur un an en avril, elles ont reculé de 3,4 % le mois dernier, en deçà des attentes. Les importations de produits industriels ont diminué, ce qui concorde avec les signes plus généraux d'essoufflement du secteur de la construction malgré un soutien budgétaire accru. Les importations en provenance des États-Unis ont été durement touchées par les représailles douanières de la Chine avant la trêve commerciale, se contractant de plus de 18 % sur un an le mois dernier, leur pire résultat en 14 mois.

« Le ralentissement de la croissance des exportations en mai devrait s'inverser partiellement ce mois-ci, car il reflète la baisse des commandes américaines avant la trêve commerciale, qui a mis du temps à se traduire par des expéditions effectives. Cependant, avec des droits de douane qui devraient rester élevés et des contraintes supplémentaires pesant sur la capacité des fabricants chinois à maintenir des gains rapides de parts de marché mondiales, nous pensons que la croissance des exportations ralentira encore plus tard dans l'année », estiment les analystes de Capital Economics, suite aux données commerciales publiées lundi par les autorités chinoises.

« Un ralentissement de la croissance des exportations chinoises et une baisse plus importante des expéditions vers les États-Unis en mai suggèrent que la trêve de la guerre commerciale qui a apporté un allègement temporaire des tarifs douaniers n'a pas encore fait de différence matérielle », a déclaré David Qu, analyste chez Bloomberg Economics.

« La guerre commerciale sino-américaine a entraîné une forte baisse des exportations vers les États-Unis, mais les dommages ont été partiellement compensés par une augmentation des exportations vers d'autres pays », a déclaré Zhiwei Zhang, économiste résident et économiste en chef chez Pinpoint Asset Management, dans une note client. « Les perspectives commerciales restent très incertaines à ce stade », a-t-il ajouté, soulignant l'impact de la « consolidation anticipée » , les acheteurs étrangers augmentant leurs expéditions en prévision d'une hausse des droits de douane.

« Les données de mai devraient continuer à être négativement impactées par la période de hausse des droits de douane américains. Nous anticipons une reprise de la croissance des exportations vers les États-Unis dans les mois à venir. Nous pourrions même assister à une concentration précoce des importations, compte tenu du risque toujours élevé de nouvelles hausses de droits de douane , compte tenu de l'incertitude entourant les négociations commerciales du mois dernier », estime ING.

Bien que la Chine semble avoir remarquablement résisté aux premières attaques, les premières fissures apparaissent déjà dans le secteur extérieur du « géant asiatique ». Les entreprises dont une grande partie des activités est exposée à l'étranger subissent une baisse significative de leurs ventes aux États-Unis, qu'elles tentent de compenser par une augmentation de leurs ventes dans d'autres pays.

Bien que cette stratégie soit la bonne et ait fonctionné au début, la réalité est que pour placer ces produits sur des marchés « secondaires » , les fabricants chinois doivent proposer des prix plus bas , ce qui réduit la rentabilité de leurs entreprises, affectant leurs marges, leurs bénéfices et, en fin de compte, leurs investissements et leurs embauches (ainsi que les salaires en Chine). La machine chinoise est en panne.

Après des manchettes très positives lorsque les deux puissances ont convenu d'une trêve commerciale de trois mois le 12 mai avec des droits de douane bien plus bas que ce qui avait été annoncé (Washington a abaissé les droits de douane de 145 % à 30 % et Pékin de 125 % à 10 %), les discussions ont connu une certaine impasse, la partie américaine ayant exprimé une certaine frustration. Le secrétaire américain au Trésor Scott Bessent lui-même, l'homme fort des États-Unis dans ces négociations, l'a verbalisé de cette manière . Donald Trump lui-même a fait référence sur les réseaux sociaux à la « fermeté » de son homologue chinois Xi Jinping.

Les négociations commerciales entre les deux pays se poursuivent avec une réunion clé ce lundi . Vendredi dernier, le président américain Donald Trump a annoncé que le secrétaire au Trésor Scott Bessent, le secrétaire au Commerce Howard Lutnick et le représentant américain au Commerce Jamieson Greer rencontreraient des responsables chinois à Londres lundi et que les discussions « devraient se dérouler très bien ».

" Bien que nous pensons que les deux pays sont intéressés par la conclusion d'un accord commercial, nous pensons également qu'il faudra du temps pour le formaliser, car les positions actuelles des deux nations sont assez maximalistes ", se dit sceptique Link Securities.