Raúl Mínguez (Chambre de commerce) : « Il existe une incertitude politique et économique en raison du manque de budget. »

Raúl Mínguez (Madrid, 1975) est directeur du service de recherche de la Chambre de commerce espagnole , poste qu'il cumule avec celui de directeur adjoint de la chaire Nebrija-Santander d'internationalisation des entreprises et avec celui de membre du Conseil supérieur de la statistique. Spécialiste du commerce extérieur – sa thèse de doctorat portait sur l'accès des entreprises aux marchés internationaux –, il a été professeur à l'Université San Pablo CEU et s'inquiète de la « méfiance » qui règne parmi les ménages, qui consomment moins, mais aussi parmi les entreprises, et qui paralyse leurs décisions d'investissement.

L’un des principaux axes de la Chambre est la promotion de la productivité et de la compétitivité des entreprises… Est-ce encore un problème en suspens pour l’économie espagnole ?

Les économistes soulignent systématiquement que la productivité est fondamentale pour la croissance à moyen et long terme d'un pays, d'où l'importance particulière qu'elle revêt. Grâce à l'amélioration de la productivité, nous pouvons réduire le temps de travail (et non l'inverse), augmenter les salaires et développer les exportations vers d'autres marchés… car c'est la clé de la croissance à long terme d'un pays. En Espagne, la productivité n'a pas suivi une trajectoire comparable à celle des autres pays de notre région. Mesurée par personne employée, elle a enregistré une croissance inférieure à 1 %, un taux qui pourrait être amélioré si on la compare aux États-Unis et aux autres pays leaders de l'UE. Cela nous fait perdre du terrain en termes de revenu par habitant. La productivité stagne, et les perspectives sont faibles.

Pourquoi pas?

Il y a la productivité physique, la productivité du travail et la productivité technologique. En physique, des investissements dans les infrastructures seraient nécessaires ; vraisemblablement, d'ici la fin de l'année et jusqu'en août prochain, les fonds Next Generation EU devront être déployés, et le chemin est encore long. C'est un défi national, et on suppose qu'il stimulera la productivité. Il faut également investir dans la défense. Il faut voir d'où viennent ces investissements, mais en principe, ils devraient aussi contribuer à accroître la productivité. Cependant, il existe un déficit en termes d'infrastructures ou d'investissements, car le budget général de l'État est reporté.

L’extension du budget affecte-t-elle la productivité ?

Après tout, peut-être s'agit-il de budgets conçus il y a trois ans dans des conditions totalement différentes. Nous étions encore pratiquement sortis de la pandémie, et les besoins étaient différents. Ainsi, malgré les ajustements apportés aux dépenses et aux investissements, cette approche plus mesurée et stratégique qui accompagne toujours les budgets n'existe pas, n'a pas été mise en œuvre, et cela, combiné à d'autres problèmes, signifie que cette productivité aurait pu se développer plus efficacement qu'elle ne l'est actuellement.

Vous avez mentionné les fonds Next Generation. Pensez-vous qu'ils ont réellement transformé le pays ?

Il reste encore beaucoup à mettre en œuvre ; nous sommes encore loin d'avoir atteint son plein potentiel, voire de l'avoir évalué. Les informations manquent sur de nombreux programmes, mais l'aspect le plus intéressant réside probablement dans les réformes plutôt que dans les investissements. Je pense qu'il y a encore beaucoup à faire dans ce domaine, et que nous devrions en tirer des bénéfices plus importants que ceux observés jusqu'à présent en termes de productivité.

Il existe un écart entre les bonnes performances macroéconomiques et la perception des ménages. Ce constat s'applique-t-il également aux entreprises ?

Oui, en fin de compte, ce fossé existe aussi au sein des entreprises. Lorsqu'on les interroge sur les facteurs qui déterminent leur activité, leur première réaction est toujours l'incertitude, ce qui entraîne une perte de confiance, comme pour les ménages. Et l'incertitude ? Elle provoque une paralysie ; ils décident d'attendre. L'incertitude a considérablement augmenté à l'échelle mondiale, et même en Espagne. Elle atteint actuellement des niveaux supérieurs à ceux observés pendant la pandémie, ce qui signifie que nous traversons une situation exceptionnelle. Cette méfiance imprègne les ménages, qui consomment moins de biens, notamment durables, et les entreprises, qui freinent leurs décisions d'investissement.

Quels sont les facteurs à l’origine de cette incertitude ?

Tout d'abord, la géopolitique. Auparavant, nous la considérions comme un facteur exogène, étranger, pour ainsi dire. Nous ne voyions pas comment elle pouvait avoir une influence aussi importante sur l'économie espagnole qu'elle l'a et pourrait l'avoir aujourd'hui. Les États-Unis ont été le principal moteur de cette incertitude à l'échelle internationale. Nous ignorons l'évolution des droits de douane, l'impact que cela pourrait avoir sur la politique budgétaire, l'évolution des dépenses de défense… Or, en Espagne, les entreprises sont très conscientes de ce phénomène, ainsi que de ce qui pourrait se passer dans le secteur de l'énergie. À l'échelle nationale, l'incertitude politique et économique règne également, en partie en raison de l'absence de budget général de l'État, ce qui empêche les décisions de politique économique d'être les plus efficaces.

« La méfiance gagne les ménages, qui consomment moins de biens – notamment durables – et les entreprises, qui freinent leurs décisions d’investissement. »

Comment les entreprises gèrent-elles l’absentéisme et la pénurie de main-d’œuvre ?

Il s'agit d'un défi majeur et difficile à relever. La population a connu une augmentation substantielle. Aujourd'hui, 20 % de la population du pays est née hors d'Espagne, contre moins de 1 % il y a seulement 30 ans. Absorber cette population représente un défi pour le pays. Cela a entraîné une pénurie de main-d'œuvre dans certains secteurs, mais, paradoxalement, dans d'autres, il y a une pénurie absolue de main-d'œuvre, notamment dans certains territoires et pour des professions très spécifiques, comme l'agriculture, l'industrie agroalimentaire, les transports, le tourisme et certaines activités ménagères ou liées à la technologie. Les profils recherchés sont très divers. Les flux migratoires peuvent évidemment atténuer le problème, mais ils ne peuvent pas tout résoudre, et malheureusement, le taux de natalité se situe à son niveau actuel, qui pourrait être grandement amélioré. De plus, les politiques démographiques se sont avérées inefficaces dans d'autres pays ; elles peuvent à peine augmenter le taux de fécondité de quelques dixièmes, mais il ne s'agit pas d'une augmentation substantielle. La démographie est un problème qui perdure, et la technologie et la productivité peuvent grandement contribuer à le résoudre.

Sommes-nous prêts à rivaliser pour attirer les talents d’autres pays ?

Je pense que l'Espagne est l'une des plus grandes économies mondiales, en termes de revenu par habitant, de protection sociale… Elle sera toujours un pôle d'attraction pour les migrants. De plus, compte tenu de notre position en Amérique latine, nous avons une opportunité, car son intégration au marché du travail et à la société est plus facile que dans d'autres régions. Sa position intermédiaire et son lien avec l'Afrique peuvent également offrir des opportunités. Les indicateurs montrent également que l'Espagne est toujours une destination attractive à plusieurs égards. Nous accueillerons près de 100 millions de touristes. Je pense que l'Espagne est bien placée. Une autre question est de savoir dans quelle mesure les politiques faciliteront l'absorption de cet afflux, ce qui pourrait déclencher une série de tensions dans les politiques de l'État-providence.

Le secteur étranger peut-il cesser d’être un moteur de notre croissance compte tenu de l’incertitude actuelle et de la politique commerciale de Donald Trump ?

Depuis la crise financière de 2008, les entreprises espagnoles ont compris la nécessité de se développer à l'étranger face à la faiblesse de la demande intérieure, ouvrant de nouveaux marchés qui, une fois la croissance intérieure relancée, n'ont pas reculé comme cela s'était produit à d'autres périodes de l'histoire récente. L'internationalisation a été un peu plus sophistiquée, touchant non seulement les biens et le tourisme, mais aussi, de plus en plus, les services non touristiques. De plus, elle s'est déroulée de manière multisectorielle et par taille d'entreprise. Autrement dit, non seulement les entreprises leaders, mais aussi le spectre des entreprises exportatrices s'est élargi pour inclure les PME, certaines même par le biais d'exportations indirectes via les chaînes de valeur mondiales. Cette tendance a permis à l'Espagne d'accumuler un excédent courant pendant plus de 13 ans, offrant une capacité de financement externe sans précédent. En 2021, environ les deux tiers de la croissance étaient dus à la demande extérieure ; en 2022, un tiers, puis elle a progressivement perdu de son importance : on ne parle plus que de quelques dixièmes de point de pourcentage de la contribution, et certaines estimations récentes estiment même que sa contribution à l'avenir pourrait être nulle, voire nulle. Dans ce scénario, nous allons vivre une situation nouvelle, différente, avec des droits de douane plus élevés et une montée du protectionnisme commercial initiée par les États-Unis, suscitant une réaction dans d'autres pays. En fait, le tarif douanier mondial moyen est en hausse depuis le début de l'année.

Quels secteurs sont les plus touchés ?

Secteur industriel. Il s'agit de l'agroalimentaire, des biens d'équipement, de l'automobile, de la sidérurgie, de l'industrie pharmaceutique et de la chimie. La dernière enquête sur l'activité économique de la Banque d'Espagne a évalué les impacts par secteur et par entreprise et a révélé qu'environ 30 % des entreprises seraient concernées par les droits de douane, avec des différences significatives. Dans le secteur industriel, ce chiffre s'élève à environ 60 %. Les secteurs des services pourraient également être touchés, car ils fournissent de l'activité aux secteurs industriels, tels que les transports, les services commerciaux, la logistique, la réparation et la vente. Entre 10 et 15 % des entreprises de ces secteurs s'inquiètent de l'impact.

Les entreprises recherchent-elles déjà des marchés alternatifs ?

Oui, c'est l'une des mesures mises en œuvre. La plus courante consiste à répercuter une partie de la hausse des droits de douane sur les prix, c'est-à-dire qu'elle est finalement répercutée sur l'acheteur. Du point de vue de l'importateur, il diversifie ses chaînes d'approvisionnement et recherche d'autres fournisseurs… L'effet des droits de douane entraînera un ralentissement de l'activité et, parallèlement, une baisse de l'inflation.

Une descente ?

Oui, car l'activité économique est évidemment moins intense et les tensions sur les prix moins fortes. De plus, avec l'escalade du conflit commercial, la Chine aura besoin de commercialiser ses produits sur d'autres marchés, ce qui impliquera une baisse des prix, car elle disposera d'un surplus de produits auparavant destinés aux États-Unis. Nous allons donc importer de la déflation. L'Espagne est relativement peu exposée au marché nord-américain, ce qui, en principe, ne sera pas inflationniste pour nous.

Les deux derniers...

Avez-vous déjà échoué à une matière pour septembre ?

Jamais, en fait, je n'avais terminé la course auparavant.

L'endroit où vous passez votre été est-il déjà saturé de touristes ?

Non, ma destination est la vallée du Tiétar, à Ávila, même si je risque de passer quelques jours à la plage contre mon gré. Mais la vallée du Tiétar, où vivent ma famille et mes amis, me convient parfaitement.