Le marché ne s'attend pas à des surprises concernant le taux Selic, mais il garde un œil sur le ton de l'annonce deux jours avant la hausse des tarifs.

Résumé La Copom devrait maintenir le taux Selic à 15% par an, mais le marché est très attentif au ton de la déclaration, influencé par les tensions tarifaires entre les États-Unis et le Brésil et les impacts possibles sur l'inflation et les taux de change.

Le Comité de politique monétaire de la Banque centrale (Copom) décidera ce mercredi 30 du niveau des taux d'intérêt , le marché anticipant unanimement un maintien à 15 % par an . Si un consensus existe sur l'arrêt de la hausse, des doutes subsistent quant au ton du communiqué, ainsi qu'à la publication du compte rendu post-Copom, considéré comme la cerise sur le gâteau pour avoir révélé le raisonnement des dirigeants de la Banque centrale.

L'incertitude entourant le ton de la déclaration découle d'un nouvel élément apparu lors de cette réunion : la hausse des droits de douane américains. Les droits de douane de 50 % promis par Donald Trump sur tous les produits brésiliens vendus sur le marché américain doivent entrer en vigueur vendredi 1er. Du moins jusqu'à présent, rien n'indique que cette mesure sera annulée ou reportée.

Terra a consulté des économistes et des analystes financiers pour comprendre comment ce nouveau scénario de tensions commerciales entre les États-Unis et le Brésil pourrait influencer le ton de la déclaration du Copom. Everton Gonçalves, directeur économique de l'Association bancaire brésilienne (ABBC), affirme que ce nouveau scénario devrait éclairer l'évaluation de la balance des risques par la Banque centrale.

« Il est très difficile de déterminer les conséquences possibles du conflit tarifaire sur le commerce international sur la dynamique inflationniste et l'évolution des prix des actifs financiers (taux de change et taux d'intérêt). En fonction des données, on ne peut exclure une reprise des ajustements du taux d'intérêt de base à l'avenir, en cas de détérioration de la situation inflationniste », estime Gonçalves.

« Pour l'instant, le marché a réagi avec prudence, mais il pourrait devenir plus sensible à mesure que la situation évolue. Dans ce contexte, la Banque centrale pourrait être contrainte d'adopter des mesures », ajoute Paulo Cunha, PDG d'iHUB Investimentos.

Les impacts potentiels de la guerre tarifaire sur le Brésil ajoutent à l'incertitude, renforçant la prudence du comité. Pour Julio Ortiz, PDG et cofondateur de CX3 Investimentos, l'heure n'est pas au risque. « La voie naturelle devrait être le conservatisme. Maintenir la politique monétaire telle qu'elle est appliquée depuis fin 2024 semble être la ligne de conduite la plus appropriée. »

Bien que ces tensions soient présentes et devraient influencer le ton de la déclaration, les experts estiment que le Copom reste concentré sur la situation intérieure. L'enquête Focus a montré des perspectives optimistes concernant l'inflation. Bien que toujours supérieure à l'objectif de 4,5 % par an (compte tenu de la marge de sécurité), l'enquête indique depuis neuf semaines une baisse de l'inflation en 2025. Les prévisions d'inflation pour 2026 ont également affiché une baisse.