Moody's abaisse la perspective de notation du Brésil à stable en raison de la détérioration budgétaire

L'agence de notation Moody's Ratings a modifié ce vendredi (30) la perspective de la note souveraine du Brésil de positive à stable. La notation de crédit à long terme a été maintenue à Ba1.

Selon Moody's, le changement de perspective reflète la perte de dynamisme des facteurs qui soutenaient une possible amélioration de la notation du pays . L'agence cite l'augmentation significative du coût de la dette, la rigidité des dépenses publiques et le rythme plus lent que prévu de construction de la crédibilité de la politique budgétaire, malgré l'atteinte des objectifs de résultats primaires.

Pour l'agence, la rigidité des dépenses obligatoires et le paiement croissant des intérêts limitent la capacité du gouvernement à promouvoir des réductions de dépenses pour compenser l'impact de la croissance de la dette publique.

Par conséquent, même en respectant le cadre budgétaire, des réformes plus profondes seraient encore nécessaires, comme le découplage des prestations sociales du salaire minimum, pour alléger le fardeau des dépenses obligatoires et accroître la capacité du gouvernement à répondre aux chocs économiques.

Selon l'agence, ces obstacles éclipsent le potentiel d' investissement et de croissance du PIB au Brésil, en plus des réformes économiques en cours.

Ce vendredi, la Banque centrale a annoncé que la dette brute du Brésil a de nouveau augmenté en avril et a atteint 76,2% du PIB (Produit intérieur brut) — un solde de 9,2 billions de réaux. Par rapport au mois précédent, on observe une augmentation de 0,3 point de pourcentage.

Dans une note après la dégradation, le ministère des Finances indique qu'il « réaffirme son engagement en faveur de l'amélioration continue des résultats budgétaires et de l'approfondissement du processus de réformes structurelles ».

Selon le ministère dirigé par Fernando Haddad ( PT ), ces mesures sont fondamentales pour promouvoir une croissance durable et maintenir l'équilibre des comptes publics. Le ministère a également souligné l'action conjointe avec le Congrès national, qui a permis l'approbation de propositions pertinentes, telles que la réforme fiscale.

Cette semaine, le ministre des Finances a discuté avec les membres du Congrès de l'augmentation de l'IOF annoncée par le ministère la semaine dernière. La mesure, établie par décret, prévoit des recettes supplémentaires de 19 milliards de réaux et est considérée comme essentielle pour atteindre les objectifs budgétaires, mais elle se heurte à la résistance du secteur financier et du Congrès lui-même, qui pourraient l'annuler.

Haddad a déclaré aux présidents de la Chambre des députés et du Sénat que le fonctionnement du secteur public serait dans une situation délicate sans l'augmentation de l'IOF définie par le gouvernement. Le secrétaire du Trésor national, Rogério Ceron, a déclaré que le renversement éventuel équivaudrait à l'extinction du programme de logements Minha Casa, Minha Vida et des investissements du ministère de la Défense.

Interrogée par Folha lors d'un événement, la ministre des Relations institutionnelles, Gleisi Hoffmann, a déclaré que la rétrogradation n'était pas une préoccupation.

« Si nous nous inquiétions de l'agence de notation, nous n'en serions pas là. Ce qui nous préoccupe, c'est l'équilibre de l'économie brésilienne, et elle se porte bien. Nous avons enregistré une croissance de 3,2 % en 2023, de 3,4 % en 2024 et nous devrions approcher les 3 % cette année. Nous avons le taux de chômage le plus bas de notre histoire. Nous avons des revenus, une meilleure conjoncture économique et un équilibre budgétaire. C'est ce qui compte », a déclaré le ministre.

Moody's estime qu'une éventuelle amélioration de la note du Brésil pourrait se produire s'il y a un consensus parmi les décideurs politiques et le Congrès pour avancer dans des réformes de dépenses plus profondes dans le pays. Ils citent à titre d'exemple des mesures visant à réduire l'affectation des recettes et l'indexation des prestations sociales du salaire minimum ainsi qu'une réforme des prestations de sécurité sociale.

D'autre part, l'agence affirme qu'il pourrait y avoir un mouvement contraire, vers une nouvelle dégradation, si les efforts de consolidation budgétaire sont inversés ou moins efficaces que ce qui est actuellement évalué, affaiblissant la confiance des investisseurs. Des signes de ralentissement de la croissance pèseraient également.

Le maintien de la notation Ba1 est soutenu, selon l'agence, par la croissance solide d'une économie vaste et diversifiée, par l'historique de mise en œuvre de réformes au cours de différents gouvernements et par une position extérieure considérée comme forte.

« À ce stade, nous estimons que les risques de crédit sont équilibrés », a déclaré Moody's dans un communiqué.

Au premier trimestre, le PIB a augmenté de 1,4% par rapport aux trois derniers mois de 2024 , et le résultat a été tiré par une augmentation de 12,2% de l'agriculture, selon les données publiées ce vendredi (30) par l'IBGE (Institut brésilien de géographie et de statistique). Le secteur des services a enregistré une légère hausse de 0,3%, tandis que l'industrie a reculé de 0,1% .

La croissance a été parmi les plus élevées enregistrées parmi les économies les plus importantes , selon les données de l' OCDE (Organisation de coopération et de développement économiques) pour près de 30 pays du bloc et également les chiffres de la Chine et du Brésil.

L' agence a attribué au pays une note Ba1 en octobre 2024 , réalisant ainsi sa première amélioration depuis 2016. À l'époque, cependant, Moody's mettait déjà en garde contre le niveau élevé de la dette et les incertitudes budgétaires.

Les plafonds de notation du pays n’ont pas changé.

Le plafond des obligations en monnaie locale reste quatre crans au-dessus de la notation souveraine, à A3, reflétant la stabilité extérieure et un risque politique modéré, malgré la forte présence de l'Etat dans l'économie.

En outre, le plafond des obligations en devises étrangères a été maintenu à Baa1, un niveau inférieur au plafond de la monnaie locale, compte tenu du volume élevé des réserves internationales et du compte de capital ouvert, mais aussi de la volatilité du taux de change et de certaines restrictions sur les flux de capitaux à court terme.