Dernière chance d'acheter un dollar bon marché ? La dévaluation du rouble est désormais incontournable.

Le premier mois de l'été a prolongé le triomphe du rouble. Le 10 juin, le dollar, calculé par rapport au yuan, est tombé à 77,7 roubles, son plus bas niveau depuis deux ans. Le 11 juin, l'« américain » a de nouveau chuté, à 76 roubles. Le 12 juin, le rouble est passé en baisse, mais de façon limitée : la Banque de Russie a relevé son taux à 79 roubles.

Dans le contexte d'un rouble fort, le ministère des Finances a rendu compte de l'exécution préliminaire du budget pour les cinq premiers mois de l'année.

Sur la base des résultats de janvier-mai, le trou dans le budget continue de se creuser : le déficit a augmenté à 3,4 billions de roubles (avec un plan annuel de 3,8 billions de roubles).

Les revenus pétroliers et gaziers du pays ont chuté de plus de 14 %. Rien qu'en mai, la Russie a perçu environ 500 milliards de roubles grâce au pétrole et au gaz, un montant jamais atteint auparavant. À ce rythme, le ministère des Finances risque de ne pas atteindre le chiffre prévu pour les revenus pétroliers et gaziers (8 300 milliards de roubles) d'ici la fin de l'année et de ne percevoir qu'environ 6 000 milliards de roubles.

Les recettes hors pétrole et gaz, dont le ministre des Finances Anton Siluanov souligne si souvent le taux de croissance, marquent également le pas depuis le deuxième trimestre. De janvier à mai, leur part s'élevait à 10 500 milliards de roubles, contre 30 200 milliards prévus au budget annuel. Autrement dit, 19 700 milliards supplémentaires doivent être collectés avant la fin de l'année. Mais si l'on prend comme référence le mois de mai, où la part des recettes hors pétrole et gaz dans le budget s'élevait à 2 000 milliards, le Trésor n'aura perçu qu'environ 24 000 milliards de roubles fin décembre.

Cet indicateur est d'ailleurs un signal direct pour les entreprises : les revenus hors pétrole et gaz augmentent grâce à la hausse des impôts et des taxes. L'État manque de fonds, ce qui signifie que la pression et les inspections vont s'intensifier.

Si les dépenses du budget de l'État restent au même niveau, le déficit de trésorerie pourrait atteindre un record en 2025, atteignant 7 000 milliards de roubles . Au cours des dix dernières années, le déficit budgétaire russe a varié de 1 300 milliards (2017) à 2 900 milliards. L'exception a été 2020 (4 100 milliards de roubles), lorsque l'État a dû injecter de l'argent dans l'économie pendant la pandémie. Depuis 2022, ce chiffre est en constante augmentation : de 3 300 milliards de roubles en 2022 à 3 400 milliards en 2024 et 3 800 milliards cette année.

Le ministère des Finances prévoit que d'ici la fin de l'année, les recettes budgétaires s'élèveront à 38,5 billions avec un taux de change annuel moyen du dollar de 94,3 roubles (le ministère du Développement économique prévoyait auparavant un taux de change de 96,5 roubles pour un dollar).

Depuis le printemps, les économistes avertissent qu'il est irréaliste d'équilibrer le budget alors que le dollar est tombé sous la barre des 80 roubles et qu'il se maintient à ce niveau depuis six mois. Mais le rouble résiste encore. Les experts s'en lavent les mains et admettent que les facteurs fondamentaux qui soutiennent le rouble ont déjà été discutés et qu'il ne reste plus qu'à spéculer.

Selon la pratique habituelle, qui a toujours fonctionné auparavant, les problèmes budgétaires étaient résolus par la dévaluation du rouble. Le prix du « bois » était alors abaissé en dessous du taux de change. Autrement dit, dans des conditions normales, le dollar vaudrait aujourd'hui plus de 95 roubles.

« Si la prévision officielle est de 94,3 roubles pour un dollar, et que le rouble est actuellement, disons, 12 roubles plus fort et restera fort jusqu'en juillet, alors au second semestre, on peut s'attendre à ce qu'il atteigne environ 106 roubles pour un dollar. Et si le rouble a commencé à baisser en mai, alors au second semestre, il devrait se situer autour de 100 roubles pour un dollar », a cité les calculs de Yan Art, analyste financier et auteur du projet Finversia.

Vadim Kovrigin, professeur associé à l'Université russe d'économie Plekhanov, a déclaré à Bankiros que le dollar et l'euro avaient probablement déjà atteint leur plancher face au rouble. Il estime que les cours ne changeront pas immédiatement. D'ici la fin de la semaine en cours, le dollar continuera de fluctuer entre 78 et 79 roubles.

Mais la dévaluation reste inévitable. L'analyste de Finam, Alexander Potavin, continue également d'insister sur le fait que le rouble entamera néanmoins sa baisse progressive en juin.

Maxim Tarverdiev , enseignant au Centre de formation Finam Financial Group, souligne que la force fondamentale de l'attraction du rouble vers la barre des 75-76 unités pour l'« Américain » réside dans l'équilibre entre l'offre et la demande sur le marché des changes, régulé par l'évolution des volumes d'importation et d'exportation. En termes simples, il s'agit du volume de monnaie en circulation dans le pays.

En raison d’une combinaison de facteurs (y compris la baisse des importations), il y a suffisamment de devises dans le pays, mais le pendule pourrait osciller dans l’autre sens à tout moment.

« Je voudrais attirer votre attention sur le fait qu’il est nécessaire de réfléchir dès maintenant aux moyens de se protéger contre l’inévitable affaiblissement du rouble », déclare Maxim Tarverdiev.

L’une des options les plus évidentes est de se rendre dans un bureau de change et d’acheter de l’argent liquide.

Depuis décembre de l’année dernière, la Banque centrale fixe le taux de change manuellement.