L'économie russe a fortement ralenti : il ne s'agit plus d'un « refroidissement » mais d'une récession

Dans la dernière édition de leurs prévisions trimestrielles, les économistes de l'Institut de prévision économique de l'Académie des sciences de Russie ont annoncé des difficultés pour l'économie russe. L'analyse des données statistiques du mois de mai indique un arrêt quasi total de la croissance économique. Une stagnation est constatée sur presque tous les fronts. Le secteur industriel a particulièrement fléchi.

Le PIB du premier trimestre 2025 a diminué de 0,4 % par rapport au quatrième trimestre de l'année dernière. En termes annuels, la croissance n'a été que de 1,4 %. Et ce, après que l'économie russe a fait preuve d'une résilience remarquable pendant deux ans sous les sanctions : le PIB du pays a progressé de 3,6 % en 2023 et de 4,1 % l'année dernière.

« La croissance continue de la demande des consommateurs et des dépenses publiques a permis à l'économie d'éviter une récession au début de l'année. Cependant, la poursuite des tendances observées entraînera une augmentation de la probabilité d'une récession dès le deuxième trimestre 2025 », indique le rapport des économistes de l'Institut de prévision économique de l'Académie des sciences de Russie.

Seules les industries pouvant être classées comme production de défense ont affiché une croissance (+32%).

Il y a près d’un mois, les experts du Centre d’analyse macroéconomique et de prévision à court terme (CMASF) ont mis en garde contre ce phénomène.

Leur rapport indique clairement que la stagnation a commencé dans l'industrie russe. Des statistiques sommaires montrent que le volume de production n'a légèrement « repris » qu'en avril (+0,9 % contre -0,7 % en mars), mais ce résultat positif à court terme a été apporté par la production et le raffinage du pétrole, ainsi que par la charge de travail des installations de production, avec une présence dominante de l'industrie de la défense.

« Dans le même temps, dans les secteurs civils non énergétiques de l'industrie manufacturière, une baisse constante de la production a été observée depuis le début de l'année : de 0,7 % par mois en moyenne pour janvier-avril », soulignent les experts du Centre d'analyse macroéconomique et de prévision à court terme (CMASF).

Comme l'ajoute Dmitri Belousov, candidat en sciences économiques et frère du ministre russe de la Défense, le volume de la production industrielle, après avoir augmenté fin 2024, s'est fortement ajusté au niveau d'environ le milieu de l'année dernière, puis s'est stabilisé :

Si l'on considère la dynamique de la production industrielle hors secteurs dominés par le complexe militaro-industriel, on peut parler d'une transition vers une récession. Le volume de la production civile a diminué de 0,8 % par mois au premier trimestre. En conséquence, le niveau de production a atteint son plus bas niveau depuis avril 2023.

Les scientifiques de l'Institut de prévision économique de l'Académie des sciences de Russie ont systématisé les principales tendances négatives :

Quant aux piliers de l'économie russe – la production et les exportations de pétrole et de gaz – les analystes ne disposent d'aucune donnée objective. Depuis 2023, les données sur la production pétrolière sont confidentielles. Cependant, le déclin de l'industrie minière au premier trimestre a été de 3,7 %.

Les revenus pétroliers et gaziers du pays ont déjà diminué de 14 %. Novye Izvestia rapporte que d'ici la fin de l'année, le ministère des Finances risque de perdre plus de 2 000 milliards de roubles « pétrole et gaz ».

L'économiste, analyste et directeur de la stratégie chez Finam, Yaroslav Kabakov, note que le complexe militaro-industriel a atteint un plafond.

« De nombreuses entreprises fonctionnent à plein régime et les ressources du secteur civil sont vidées de leur contenu. La croissance continue de l'industrie de la défense ne peut compenser le déclin de secteurs comme la construction mécanique, la métallurgie et la construction. Malgré la récente baisse du taux directeur, la politique monétaire reste restrictive. Cela affecte l'accès au crédit, tant pour les particuliers que pour les entreprises. Les secteurs à forte intensité de capital sont particulièrement touchés : la construction et les machines agricoles », a commenté l'expert sur sa chaîne Telegram.

Dans leur analyse, les experts de l'Institut de prévision économique de l'Académie des sciences de Russie ont, comme prévu, souligné les problèmes du budget russe.

La baisse des recettes d'exportation des hydrocarbures, dans un contexte de renforcement du rouble et de chute des prix à l'exportation, crée des tensions pour le budget fédéral. Entre janvier et avril, les recettes pétrolières et gazières ont chuté de 10,3 % (et de 14 % au cours des cinq premiers mois de l'année, NDLR ). Les recettes hors pétrole et gaz ont augmenté de 13,5 %, grâce à une hausse des recettes fiscales provenant de l'impôt sur le revenu des personnes physiques et de l'impôt sur les bénéfices. La croissance des recettes budgétaires fédérales est soutenue par la demande des consommateurs et par l'augmentation de la pression fiscale.

Sous l'effet d'un ralentissement significatif de la croissance des recettes et d'une hausse des dépenses, le déficit budgétaire fédéral a été révisé de 1,2 à 3,8 billions de roubles (soit de 0,5 à 1,7 % du PIB). « Le ralentissement économique observé accentuera le déséquilibre budgétaire », prévient l'Institut de prévision économique de l'Académie des sciences de Russie.