Les gouverneurs des banques centrales se réunissent au Portugal pour répondre à une question : où va le dollar ?

Le journaliste du journal Aydınlık, Michael Roberts, a discuté de la réunion des gouverneurs des banques centrales au Portugal et de l'avenir du dollar et de l'euro dans sa chronique intitulée « Dollar et Euro ».

« Cette semaine, les principaux dirigeants des banques centrales du monde se sont réunis sous la chaleur étouffante de Sintra, au Portugal. Selon les médias financiers, la question clé est de savoir si le dollar américain va continuer à baisser, mettant ainsi en évidence la fin de la domination du dollar sur les marchés mondiaux et, avec elle, du « privilège exorbitant » des États-Unis dans le contrôle de l'offre de la principale monnaie commerciale et financière mondiale », a écrit Roberts.

LE DOLLAR CHUTE À SES PLUS BAS NIVEAUX

Il est vrai que le dollar est tombé à son plus bas niveau depuis trois ans et demi face aux autres grandes devises depuis l'arrivée au pouvoir de Donald Trump en janvier. Les excès de Trump concernant les droits de douane et ses brusques revirements ont accru l'incertitude quant au commerce international et à la capacité des investisseurs à conserver leurs achats et leurs actifs en dollars.

Mais est-ce là la véritable raison du déclin du dollar ? Premièrement, le dollar américain est peut-être à son plus bas niveau depuis trois ans face aux autres devises, mais c’est uniquement parce qu’il atteint des sommets historiques. Sur une période beaucoup plus longue, le dollar est loin d’être aussi faible que l’euro, la livre sterling, le yen ou le renminbi (yuan chinois).

Le dollar a chuté de près de 9 % depuis janvier, avec une baisse de 4,5 % rien qu’en avril, mais même après l’impact de la crise tarifaire de Trump, l’indice du dollar reste relativement proche de son niveau d’il y a dix ans.

Les gouverneurs des banques centrales se sont réunis au Portugal et ont cherché des réponses à une seule question : où va le dollar ? - Image : 1

PRESSION SUR LES TAUX D'INTÉRÊT

À mon avis, la principale raison de la faiblesse récente du dollar face à l’euro et aux autres devises est le ralentissement de l’économie américaine et la pression exercée sur la Réserve fédérale pour qu’elle baisse son taux directeur afin de réduire les coûts d’emprunt, les taux hypothécaires et le coût du service de la dette des entreprises et des ménages.

Le président de la Fed, Jerome Powell, subit une pression énorme pour réduire les taux d'intérêt, ce que Trump hésite à faire, craignant que les mesures tarifaires ne provoquent une flambée de l'inflation. Trump exige la démission immédiate de Jerome Powell afin de pouvoir nommer un président de la Fed qui abaissera les taux d'intérêt.

Le comité de politique monétaire de la Fed (FOMC) est divisé sur la question de savoir s'il faut maintenir les taux d'intérêt à un niveau élevé pour soi-disant réduire l'inflation ou les abaisser pour soutenir l'économie américaine. Ce dilemme est en réalité une fausse dichotomie, car la politique monétaire mise en œuvre par les banques centrales ne contribue guère à « gérer » les économies capitalistes, qu'il s'agisse de « maîtriser l'inflation » ou de « stimuler la croissance ».

Cependant, les anticipations grandissent quant à une accélération des baisses de taux de la Fed d'ici la fin de l'année, réduisant ainsi l'écart entre les taux d'intérêt américains et ceux de l'Europe et du Japon. Cela rendra la détention d'actifs en dollars moins attractive et maintiendra le dollar à un niveau plus faible qu'auparavant.

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L'HÉGÉMONIE DU DOLLAR

Mais rien de tout cela ne signifie que le dollar perdra sa position hégémonique sur les marchés mondiaux. Penser ainsi relève au mieux d'un vœu pieux et d'une terrible erreur d'appréciation quant à la solidité des autres grandes économies. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a appliqué une partie de ce vœu pieux il y a quelques semaines lorsqu'elle a déclaré : « L'euro pourrait devenir une alternative viable au dollar… créant ainsi l'opportunité d'un "moment euro mondial". » Sérieusement ! Christine Lagarde n'a-t-elle pas constaté la stagnation des grandes économies européennes ?

Voici les derniers chiffres de croissance annuelle des principales économies :

Inde 7,4 %, Chine 5,4 %, Brésil 2,9 %, Canada 2,3 %, États-Unis 2,0 %, Japon 1,7 %, Russie 1,4 %, Royaume-Uni 1,3 %, Afrique du Sud 0,8 %, Italie 0,7 %, France 0,6 %, Allemagne 0.

Parmi les plus grandes économies du G7, le Canada et les États-Unis affichent des résultats deux fois supérieurs à ceux des économies européennes. Les économies européennes stagnent ; seuls les États-Unis commencent à les rejoindre. Les derniers chiffres du PIB réel américain indiquent une baisse de 0,5 %, tandis que le secteur manufacturier américain reste en contraction (sous la barre des 50 % sur le graphique).

C'est pourquoi le dollar est faible et la Fed est susceptible de baisser ses taux d'intérêt. Mais le dollar représente toujours 58 % des réserves internationales, bien plus que les 20 % de l'euro. Ce n'est là qu'un vœu pieux de Lagarde.

QUI EST MICHAEL ROBERTS ?

Michael Robets est un économiste marxiste qui a travaillé comme économiste dans le centre financier de la City de Londres pendant plus de trente ans et est l'auteur de livres tels que The Great Recession (2009) et The Long Depression (2016).